伴随着公募基金产品同质化问题愈发严重，基金管理人为博得进一步的竞争优势，已经开始在申购、赎回费用上展开激烈竞争。《证券日报》记者注意到，临近年末，众基金管理人再次开始对旗下的基金产品进行打折促销：公募基金市场上5108只开放式基金中，有4442只基金均在相应代销平台上享受费率优惠。　　更有甚者，已经对旗下的基金产品实行零费率优惠，这也就意味着，对于这些基金产品，在其指定的代销平台上进行申购或赎回操作已经暂时不收取任何费用。《证券日报》记者注意到，截至12月9日晚间，已经有412只基金的申购优惠费率调至零费率，另有339只基金的申购优惠费率最高折扣也已低于1折。　　近九成基金打折促销　　412只基金可零费率申购　　进入四季度以来，A股市场仍未迎来明显的长期反弹行情，基金管理人也明显放缓了发行新产品的节奏，转而在现有的基金产品上发力，对于存量基金的申购、赎回费率优惠就是其中之一。《证券日报》记者注意到，进入12月以来，又有58只基金发布了在指定平台实行短期内费率优惠的公告，至此，已有4442只基金均在相应代销平台上享受费率优惠。　　如鹏华基金在12月9日发布公告称，鹏华医疗保健股票、鹏华养老产业股票等52只基金产品，将在今年12月12日指定时间段内，通过浦发银行所有交易系统申购该公司适用基金产品的投资者，可享受申购费率1.2折优惠。公告表示，该次费率优惠活动结束后申购费率继续按原标准实施。　　除鹏华基金外，近日还有万家基金、国泰基金、泰达宏利基金等多家基金管理人均对其旗下产品的申购费率实行了优惠，且大多是在同一平台的所有基金产品同时下调申购费率。《证券日报》记者梳理发现，进入四季度以来，已经有1965只基金不同程度地下调了申购费率，费率优惠活动的持续时间以3个月居多。　　整体来看，截至12月9日晚间，公募基金市场上5108只基金产品中已有4442只基金正在其指定平台实行不同程度的申购费率优惠，占比近九成；实行费率优惠的基金产品已经涵盖121家基金管理人，几乎覆盖到了整个公募基金行业。　　值得注意的是，有412只基金产品的最高申购优惠费率已经调至零费率，这也就意味着，在这些基金产品的指定代销平台上申购对应的基金产品已经不需要再缴纳额外的申购费用。另外，还有339只基金的申购优惠费率最高折扣已低于1折，219只基金的申购优惠费率最高折扣调为2折，57只基金的申购优惠费率最高折扣调为3折。　　迷你基金升至1030只　　通过费率优惠保规模　　公募基金行业的规范、稳健发展模式，使得基金产品在近几年急速扩张，对基金经理的管理能力提出更高要求的同时，也给基金公司的销售部门带来了更大的业务压力。《证券日报》记者注意到，在2016年年初时，公募基金市场上基金产品的数量仅有2687只，而目前公募产品的数量已经达到5108只，在近三年的时间内基金产品数量几近翻倍。　　基金产品同质化问题突出，是基金管理人竞相实行费率优惠的原因之一：观察同一位基金经理所管理的不同基金产品，可以发现其管理的多只权益类基金，其重仓持股名单基本保持一致，只是在持股数量以及持股比例上略有差异。　　同质化的现象除外，近几年公募基金市场上的权益基金持续缩水，货币基金野蛮生长，公募基金市场上不同产品的规模差距越拉越大。　　迷你基金数量的增长开始加快。单就权益基金来说，《证券日报》记者梳理发现，在2015年年末，权益基金市场上迷你基金的数量仅有84只；到了2016年年末，迷你基金迅速增加至159只；再到去年年末，迷你基金数量再度迅速扩张，总数量达到287只；而截至今年12月4日，迷你基金的数量已经达到惊人的384只。　　显然，近九成的基金都在进行费率优惠，以较低的申购、赎回费用吸引新的投资者，但对投资者的吸引力却相对有限。《证券日报》记者近期采访了身边几位基金持有人，多数人均表示，在选择基金时会更多的关注基金经理投资风格和历史业绩，基金申购费率的优惠与基金的中长期收益相比显得有些微不足道。　　《证券日报》记者从北京一家小型基金销售负责人处了解到，在跟托管银行及其他渠道的合作中，中小型基金管理人仍处于劣势，即便是在基金的申购费率上基金管理人能够拿到的比例也比较低：对申购费率进行优惠应该分基金管理人和渠道两方面来看，托管行看重的是销售任务，基金管理人则更多地看重基金背后的投资者结构和基金规模的扩张。...

A股市场震荡波动，底部尚不明朗，而今年以来回暖的债券市场给投资者带来一丝安慰。其中，具有高流动性、低风险特征的短债基也成为各家基金公司争抢发行的产品。北京商报记者注意到，仅下半年以来，就有多达15只短债基金成立，远超去年同期的2只。然而，大批短债基金的集中上架，也让基金发行市场再度陷入同质化，部分产品甚至出现募资难以及延期募集的情况，且近期短债基金的收益涨幅也开始趋缓。产品批量上架同质化加剧12月6日，易方达发布公告表示，旗下短债基金易方达安悦超短债债券型证券投资基金（以下简称“易方达安悦超短债”）基金合同于12月5日生效，这也是近一周成立的第二只短债基金。Wind数据显示，截至12月6日，在数据可统计的28只短债基金（份额合并计算，下同）中，有15只于今年下半年成立，其中，11月单月即有4只成立。从正在发行的新基金来看，北京商报记者统计发现，截至目前，仍有6只短债基金在发行。而根据证监会最新一期募集申请表显示，截至11月23日，仍有20只短债基金处于申报待批状态。其中，10月和11月分别有11只和6只产品。不过，在北京一家公募市场部人士看来，多家基金公司同时发行该类型产品，容易造成短债基金更加严重的同质化竞争。另一家大型公募基金内部人员向北京商报记者透露，其实部分基金公司目前并不是很看好短债基金的长期收益，但由于银行渠道对于发行该类型产品的需求较大，所以不得不发。而在发行过程中，基金公司也可能因为担心产品无法实现客户预期的高收益而对规模进行控制的情况。“估计主要还是当前短债基金市场受热捧，而投资者喜欢追涨杀跌，才导致大量资金涌入。”该内部人士如是说。长量基金资深研究员王骅也强调，密集发行必然导致需求回归理性，募集难度增加。他表示，从近期成立的短债产品来看，部分短债基金首募规模仅超过成立要求的2亿元，此外，也有部分基金延期募集。11月27日，国泰基金就发布了旗下国泰利享中短债债券型证券投资基金延长募集期的公告，将募集期延长至11月29日。短债基金收益涨幅趋缓除了发行市场陷入白热化外，北京商报记者注意到，短债基金的收益涨幅下半年也开始趋缓。Wind数据显示，今年以来，截至12月5日，纳入统计的18只短债基金的年内平均净值增长率为4.94%。具体来看，今年上半年，短债基金的平均收益率为2.71%，6个月中有4个月的平均净值增长率在0.45%及以上。而下半年以来，截至目前，短债基金的平均收益率则为2.17%，其中，除7月实现单月平均0.86%的净值增长外，其余4个月的月平均业绩均在0.3%左右。在市场分析人士看来，对比上半年和下半年的净值变化可以看出，短债基金的收益渐趋下滑。而对比来看，中长期纯债型基金今年以来的平均净值增长率为5.65%，虽然上半年的平均收益为2.44%，略低于短债基金的业绩表现，但下半年以来，中长期纯债型基金实现了3.12%的平均净值增长，超过短债基金的同期平均收益近1%。对此，格上财富研究员张婷表示，短债基金下半年相对上半年的收益边际下滑，从短端利率来看，下行的速度相比上半年变弱，尤其是从8月以来，多项刺激政策相继出台，对经济起到积极的信号，短融以及中期票据利率基本上持平，并未继续下行，因而反映到短债基金的净值上，上涨速度也逐渐趋缓。王骅则认为，三季度以来货币市场流动性持续宽松，短端利率快速下行，目前仍处在低位，所以短债收益率的竞争性优势并不明显；另外，受中美贸易缓和等因素影响，股票下行压力有所缓解，在股债跷跷板效应下债市总体出现了调整。一般来说，在资金追捧的高峰一般而言也是对应资产的高点，并迎来调整。债牛转入下半场对于接下来债券市场的走势，业内人士普遍认为，受A股市场持续磨底，资金面保持宽松等多方面影响，目前来看债牛仍将继续。不过，从中长期来看，短端利率继续下行的空间不大，更看好长端利率表现。如南方一位业内资深分析师表示，从债券市场整体来看，目前债牛仍在，短期受美联储加息影响，利率债年内或仍将在3.5%的中枢位置附近震荡，但从中期来看，经济下行压力下长端利率仍有下行空间。信用债方面，短期来看随着高层再度出手缓解中小企业融资难问题，信用债有望迎来新一轮的估值修复行情，央行推出的信用风险缓释工具的后续进展值得关注。不过，就中期来看，由于实体经济尚未见到下行拐点，对于信用债仍应坚持择优思路。王骅也表示，虽然目前资金面仍然保持宽松，但是公开市场操作频率的降低以及年末季节性的流动性收紧，可能会放大货币政策不会继续放松的预期。而在利率快速下行之后，预计短端仍将保持低位波动；未来期限利差或在经济悲观预期持续和配置资金入场的共振作用下有所收窄，长端利率仍有下行空间。中长期来看，美联储的货币收缩力度可能面临调整，中国可能会获得更大的货币政策放松空间，利多国内债市；同时国内经济基本面走弱的长期趋势很难在短期内打破，“宽信用”的传导时间可能更长，利率债整体仍然有上涨的空间。张婷则提示，要防范市场的流动性风险，尤其是银行间的中短债产品。同时，虽然短债基金整体相对稳健，但是由于以企业短融为主，也可能会存在信用风险，要注意重仓债券的信用等级情况。此外，投资者需要注意的是，应尽量选择短债基金中的佼佼者，观察基金经理的业绩持续性以及对风控的把握。因为同质化产品爆发式增多之后，当其他投资品类优势突出，则当前类型产品规模多数会被迫萎缩，往往只有优质的产品才能脱颖而出。...

　　近期，有保险公司因P2P爆雷，出现数十亿元大额赔付的消息，再次引发市场关注，也让一大批此前参与该业务的保险公司绷紧了神经。　　实际上，据《证券日报》记者昨日梳理显示，与此前不少P2P平台标榜有保险公司兜底情形不同的是，近期明确表示有保险公司背书的P2P平台呈减少态势。　　引人注意的是，仍有多家P2P平台在官网表示，投资标的由保险公司的履约保证保险承保，若还款人逾期或违约，则由保险公司兜底。　　一家大型保险公司业务人员对《证券日报》记者表示，公司自去年以来，就开始收缩与P2P的业务合作，目前除未到期合作项目，与网贷平台新合作的项目不多。　　仍有多家平台与险企合作　　《证券日报》记者曾在今年7月份时做过系统的梳理，包括陆金服、宜人贷、小赢理财、玖富、邦融汇、精融汇、小马金融、米缸金融、金投行、蜜蜂有钱等平台与保险公司有业务合作，合作险种包括履约保证保险、借款人意外险等。　　《证券日报》记者昨日再次查阅上述平台发现，个别平台官网首页及投资标的中均难见与保险公司合作的表述，个别平台官网的“合作伙伴”中也悄然移除了保险公司。　　虽然有平台在投资标的介绍中去掉了保险公司承保的表述与介绍，但仍有P2P平台明确表示，投资标的由保险公司兜底。　　例如，12月9日，《证券日报》记者在互联网金融平台精融汇上发现，其官网首页“重点推荐”的一款优选项目显示，该项目年化收益为6.3%，项目期限为6个月，项目金额为90万元。　　引人注意的是，精融汇官网信息显示，上述项目由履约保证险担保，承保公司为一家中型财险公司。项目介绍中提到，该项目已通过保险公司审核，同意在借款满标后为其借款提供履约保证保险。第一还款来源为借款企业经营收入，第二还款来源为保险公司承保理赔。　　在小马金融的官网，《证券日报》记者也看到，该网站明确表示，公司的天马系列理财产品已经与保险公司签订了履约保证保险，保马系列理财产品与保险公司签订了责任保险。小马金融还提供了保险公司保单查询通道，投资人可查阅相关保单。　　履约保证保险是核心业务　　今年以来，随着监管趋严以及P2P频现暴雷，与P2P平台合作的保险公司数量呈现下滑态势。　　据不完全统计，截至2017年3月底，与保险公司合作的P2P网贷平台有55家，已经有33家保险公司介入到P2P网贷行业的保险业务中，有4家保险公司合作的平台数量均在5家以上。到今年7月份，与P2P平台合作的险企降至10余家。　　实际上，从2014年开始，P2P网贷平台将保险引入P2P网贷行业中，到2015年平台出于对增信的需求，引入保险保障的平台数量出现大幅度的增加，但大部分都是常见的人身意外险以及抵押物财产保险，其中不乏少部分平台对此夸大宣传。　　正因为如此，到了2016年年初，保监会开始加强对互联网平台保险业务的监管，规定“互联网平台不得采取扩大保险责任等方式开展误导性宣传”。P2P网贷平台对保险的热情随之降温，但仍有不少的平台选择与保险公司合作。　　2016年1月份，原保监会发布《关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》，规定“保险公司不得与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等损害国家利益和社会公众利益行为的互联网平台开展合作，并在与互联网平台签订的协议中，明确合作互联网平台不得存在上述禁止行为”，并要求“保险公司应当了解投保人的资金流向、财务状况、历史信用记录、还款来源、偿债能力等信息，并结合自身业务发展和资产规模情况，选择信誉良好的优质客户，审慎开展业务”。　　此后的2016年12月，原保监会向各保监局和各财险公司下发《中国保监会关于进一步加强互联网平台保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》，拟从产品开发、保险金额控制、承保能力等多方面加强监管。　　今年以来监管部门也向各地保监局及各财险公司下发相关通知，拟开展信保业务专项自查行动，重点整治保险公司在开展信保业务过程中存在的未严格执行《信用保证保险业务监管暂行办法》(下称《办法》)要求、规避监管等违法违规行为。　　据《证券日报》记者梳理，目前P2P网贷平台与保险公司合作的险种包括个人账户资金安全险、人身意外险、抵押物财产险、保证保险、信贷审核责任保险等共计16个险种。当前P2P网贷平台与保险公司合作最多的险种是保证保险（履约保证保险、个人借款保证保险等）和个人账户资金安全保险，并且存在P2P网贷平台对接多个险种的情况。　　在P2P网贷平台与保险公司合作的各种险种中，保障程度比较高的是保证保险。虽然有很多家保险公司介入P2P网贷行业的保险业务，但是提供保证保险服务的保险公司仅是少数。目前保监会已经加强了对“P2P+保证保险模式”的监管，未来P2P网贷平台与保险公司的合作将更加健康和透明，保证保险有望成为P2P网贷平台最为主要的保障方式之一。　　从理赔来看，在P2P与保险合作的各种险种中，账户安全险、寿险和财产险保障的范围都属于小概率事件。履约保证保险则是触及到了P2P网贷平台的核心业务地带，但因其费用及风险较高，这种方式普及率很低。因此，投资人在投资时要擦亮眼睛，“一看有没有保险，二看保什么，三看不保什么，四看赔付原则”。...

　　今年以来，在互金风险整治行动的纵深推进之下，网贷业问题平台不断爆出，部分涉嫌非法吸收公众存款、集资诈骗的平台实控人或高管纷纷逃跑甚至逃到海外，企图侥幸躲避打击成。　　然而，天网恢恢疏而不漏。今年6月份以来，公安部部署了“猎狐行动”，选派精干力量组成工作组飞赴有关国家，在我国驻外大使和警务联络官全力协调和大力支持下，积极商请当地警方和移民部门开展缉捕工作。经过连续三个多月的艰苦奋战，涉嫌非法集资犯罪的外逃网贷平台高管40余名相继落网。　　据不完全统计，截至2018年11月29日，已有92家立案P2P平台涉案犯罪嫌疑人落网。警方还对多家平台高管和相关涉案人员进行了正式逮捕，冻结了大量资金以及房产、车辆、股权、股票等可变现的资产。　　与此同时，各地追捕涉案P2P平台犯罪嫌疑人的行动脚步不停。《证券日报》记者不完全统计，根据各地发布的警情通报中，仍有20多名涉案犯罪嫌疑人被列入通缉名单。日前，浙江省公安厅发布的一个公开悬赏通缉的公告，再次引起了市场的极大关注和反响。　　12月7日，浙江省公安厅发布《关于公开悬赏通缉24名涉网贷案件在逃犯罪嫌疑人的通告》（下称《通告》），《通告》称，为进一步加强涉网贷案件侦办处置工作，尽快将涉网贷案件在逃人员缉捕归案，向全国公开悬赏通缉24名涉网贷案件在逃犯罪嫌疑人。同时还公开了涉案的具体在逃犯罪嫌疑人的名单和悬赏的奖金，包括在逃人员照片、户籍地、身份证号码及体貌特征，每一位在逃人员都注明了对应的经办民警及其联系方式。这份名单中，对24名在逃犯罪嫌疑人的悬赏金额合计为319万元，其中最高50万元，最低2万元。　　悬赏金额高达50万元的2名犯罪嫌疑人为：元泰金服和启蓝控股的CEO汪麟，投融家、投融长富、念钱安、多多理财、萌小新（原长富理财）的董事长、实控人李振军。悬赏金额30万元的3名犯罪嫌疑人为：金刚金服的原法人曹高建、启蓝控股的关联人许园园、平台及职位不详的陈刚。其余犯罪嫌疑人的悬赏金额在2万元至20万元之间。　　浙江警方表示，希望社会各界和广大人民群众积极提供在逃犯罪嫌疑人有关踪迹线索，及时拨打110或与经办民警联系。对提供重大价值线索并协助公安机关抓获在逃犯罪嫌疑人的单位或个人，办案单位将视情给予奖励，并严格予以保密。同时，对发现掌握有关涉案资金流向的准确线索，也请积极向办案单位反映，协助公安机关深入开展追赃挽损工作，最大限度挽回人民群众损失。...

我是做POS机销售的，干了快3年了，对这行非常了解，POS机前几年挺好做， 但目前手机支付的更多，支付渠道都走微信、支付宝，导致POS销售好难！你要做这行，我可以跟你聊聊其中的黑幕。先小普及一下，POS机分两种，一种是大POS，是固定码的，一般商户用，不跳码。另一种是手刷，也就是小POS，现在满大街开始免费赠送的。小POS机，之前市场上有两种：耳机孔POS、蓝牙传输POS。现在基本上都是蓝牙的，耳机孔那种已经快淘汰了。第一：做POS机的利润1、有推广激活奖励：有的品牌业务员拿的pos机激活一台返现30-100元。这个主要看品牌搞活动了。2、赚返佣：大概万8的分润，就是刷1万，我可以提成8块钱。第二：为什么免费送POS机这个是总部的返现政策，前几年，是玩激活一台返一台无限返的套路；这两年竞争更加激烈，100返150是常态，100返300都有支付公司搞；2018年，连成本300元以上的大pos机都已经免费送了。为啥要送呢？因为总部返现政策，只要开通激活一台，出掉扣税，一个能赚30-40，然后，还有后续的刷卡分润，所以我希望有信用卡的巴不得一人开一台。那我就赚嗨了。当然如果总部没返现政策了，我才不免费送你的，非收你个80、100的。那又有人说了，总部又贴机器，又贴钱，是脑子烧了吗？这个就不劳您费心了，每家支付公司推出政策，肯定是经过测算的。前期烧钱做市场，后期交易量上来了，只要玩一玩跳码的小花招（给你跳到0.3%的商户交易,优惠类、公益类、线上商户)，钱就大把大把地进来了。另外POS机的资金账户是商户的，你刷卡的钱先进这个账户再T+1才清算，这样商户可以获得1天的沉淀资金、赚利息或挪做其他用途获取收益。这种是所谓的二清机，也有收不回资金的风险。另外如果经常跳码到优惠类商户，容易被风控，卡会被限额、甚至封卡。第三：街头免费送的POS机安全吗？我认为90%以上的机器是安全的。原因如下：1、现在POS机都有拆机自毁装置，不容易动手脚；2、在外面摆摊的多半都是代理公司的业务员，他们根本没有作假的技术，只是想推销几台pos机赚点提成；3、现在手刷品种虽然多，但绝大部分手刷pos机都是正规的第三方公司出的机器，二清机已经越来越少了。第四：如何防范资金风险低于0.6或者封顶机，你要用的话，小心了。不符合规定，能保证安全吗？当然如果高于0.72，你可能被欺骗了。维修机、二手机，有可能记录你的卡片信息。这种就更危险了。你的POS机是个傀儡机，卡被复制。咋的防范：1、不要急着办理，可以在网上先查一下这个产品的评价，在人民银行网站查下这个公司是否有第三方支付牌照，听一听业务员的介绍，也可以致电pos机总部咨询一下这个代理公司是否有代理资质。人行支付牌照查询界面2，询问业务员公司的办公地点，最好是第二天约好在公司办理，这样可以判断出代理公司的实力。3、记录业务员的联系方式，以及公司的客服座机，方便以后售后。第五：如果你想干这行，我给你的建议如下：1.选择靠谱的代理商，签定合同。（1）首先你要选择产品品牌，选择有支付牌照的一清机，这个可以到中国人民银行网站上查询到。（2）选择费率合理的机子。费率过高你可能被代理坑了，过低存在跳码，让信用卡存在风险。0.6%左右比较合理。（3）去全国企业信息公示网站上查询企业的资质。然后要求和代理商签订合同。2. 激活返现，一定要选择激活返现的，不选择返机器的，否则你努力做了，剩下一堆机子。3. 要防范承诺高分润的代理商。第三方支付公司是通过刷卡手续费赚钱的，分配比率是这样的：信用卡发卡行：0.45%中国银联：0.065%(发卡行和第三方支付公司各承担50%)第三方支付的成本在0.4825%，如果即时到账，资金是同第三方支付公司支付的。算上成本，就接近0.5%了，在加上运营成本最少也在0.51%才算合理。任何一家公司都不可能做亏本的生意。所以，很多公司虽然承诺高额的分润，很多情况下是为了让您给他推广机子，推广完机子以后直接停发分润。4. 分润日结可能是陷阱正规的第三方公司分润都是月结的。每家第三方支付公司都是几万甚至几十万的代理，日结是一个很大工作过程，而且还得核对数据。如果是日结，那一定是代理的套路。对一家普通的公司，日结上百个中小代理商，也是一个很大的工程。分润日结，大多数会推迟结算时间，甚至不结算5.其实刚刚开始做的话，你不能拿到那么多的量。所以跟总部直签是不可能的。代理商都是养肥在杀。所以如何跟总部直签才是关键。有的总部是可以跟散户合作的，最好找这个样的平台。...

岁末，小编梳理出一批产品价格回落或者虽触底但反弹动力不足、今年四季度业绩或将承压的公司。聚氨酯价格持续回落统计数据显示：2017年底至今，聚氨酯市场价格持续回落，市场担忧随之渐起。不再多言，直接上图。聚氨酯龙头万华化学关于中国地区聚氨酯最新价格公告显示，聚氨酯价格还在下跌。自2018年12月份开始，万华化学中国地区聚合聚氨酯分销市场挂牌价12900元/吨（比11月份价格下调1300元/吨），直销市场挂牌价13500元/ 吨（比11月份价格下调1000元/吨）；纯聚氨酯挂牌价24400元/吨（比11月份价格下调1800元/吨）。万华化学今年前三季度营收和归属于上市公司股东净利润增速大幅低于上半年。今年前三季度公司营收和归属于上市公司股东净利润同比分别增长17.86%、15.49%；今年上半年公司营收和归属于上市公司股东净利润同比分别增长23.02%、42.97%。甲醇反弹后劲不足卓创资讯消息显示，11月份以来，国内甲醇价格大幅下跌，江苏地区甲醇价格从月初的3050元/吨，下跌到月底的2380元/吨，下跌了将近700元/吨，创出2018年年内新低。甲醇此番下跌与油价不无关系。作为最基础的能源原料，向来是石油一有“头疼脑热”，化工产品就随之“喷嚏连天”。油价下跌导致甲醇、塑料等化工产品交易中枢下行。金石期货认为，近期受外围环境改善影响，甲醇价格持续反弹。但是，考虑到目前甲醇进口呈现增加的态势，甲醇消费由于煤制烯烃装置停产没有改善，因此供需端并不支持甲醇持续上涨。后期价格二次探底的概率较大。东财Choice统计的甲醇板块中，只有华昌化工和金禾实业两家公司在三季报中发布了全年业绩预测，分别为预增和续盈。PTA 11月价格跳水PTA今年上半年价格走势平稳，三季度一路高歌猛进后开始下跌。11月PTA期现货大幅下跌，卓创资讯分析，三季度涨幅几近回吐。PTA怎么了？先来看看一个简单的产业链：石油→石脑油→PX→PTA→聚酯。PX是PTA的单一上游产品，世界上90%以上的PTA 用于生产聚酯。聚酯纤维俗称涤纶，是重要的纺织原料。聚酯产业链的产品价格跟油价同步波动。卓创资讯预计，12月PTA社会库存虽然处在偏低水平，但整个产业链库存仍处于高位，特别是聚酯端成品库存存在一定压力。而织机开机率也将在12月份逐步下滑，这将进一步加重聚酯端的库存压力，减弱其对PTA现货采购意愿，弱化PTA现货市场。从成本端来看，原油有望在减产消息推动下止跌反弹，但油市产量高位仍将制约其反弹高度。综上，预计月内PTA反弹驱动不强。基于此，今年四季度PTA相关上市公司业绩或将承压。PTA相关上市公司有：恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化。锌锭价格持续下跌上图是东财Choice依据从“我的钢铁网”采集的上海地区锌锭每日价格所生成的曲线图。由图可知，今年以来，上海的锌锭价格持续下跌。对于锌锭的短期价格走势，市场上多空观点交织，有人认为沪锌将探底回升，也有人认为沪锌将陷入低位盘整，但均认为今年的大局基本已定。去年那些因锌价上扬而业绩亮丽的公司，今年情况将如何？截至12月7日，只有罗平锌电预告了全年业绩。该公司在2018年三季报中预计2018年度首亏，主要原因之一就是锌锭价格持续下跌且原料采购扣减的加工费逐渐下降导致公司主产品锌锭毛利率下降。西藏珠峰、华钰矿业虽未预告全年业绩，但是前三季度业绩同比分别下降6.77%、8.83%。...

低迷的市场，带杠杆的私募产品损失惨重。近日，一款名为“浦江之星177号”的集合资金信托计划(私募类产品)，引起了中国基金报记者的注意，因为该产品的净值实在有点“低”。2018年11月30日，该私募产品的单位净值仅为0.0848元，成立以来亏损达91.52%；这只成立于2014年11月的产品，在2015年4月单位净值还曾一度高达1.8716元。从1.8716元的高位至今，回撤幅度高达95.47%。回看该产品净值走势，2014年11月7日成立后，净值一路上升，2015年4月24日高达1.8716元，此后经历市场动荡，净值快速下挫并从2016年初在1元面值附近横盘到2017年底，然后2018年A股市场继续向下探底，该产品净值则迎来瀑布式跳水向下。2017年底，浦江之星177号产品的单位净值为0.9427元，然而最新的2018年11月30日，净值却只剩下0.0848元，整个2018年的跌幅达91%。大亏损主要在今年从浦江之星177号的净值走势看，2015年剧烈上下波动，2016年、2017年似乎在为保净值奋战，2018年则遭遇了惨烈的滑铁卢。2014年11月7日成立，2014年底单位净值为0.9921元；而后2015年上半年发力，最高在4月24日达到1.8716元的巅峰，而后随当年股灾剧烈波动，到2015年底单位净值为1.3143元。2016年年初经历“熔断”及下挫，单位净值到当年5月13日低至0.8885元，而后有所回升到2016年年底回到1.02元；2017年，全年则在1元上下浮动，波动不大，到年底单位净值为0.9427元，亏损仍然不大。然而进入到2018年，1月份到2月初的暴跌，净值就跌至0.80元附近，横盘数月，6月到10月乃至11月，经历连续的暴击，净值杀跌至如今仅剩0.0848元。简单而言，几年的净值表现如下：2014年11月7日成立，2014年：微跌0.79%；2015年：大涨32.48%；2016年：大跌22.39%；2017年：下跌7.58%；2018年以来：暴跌91%；如今，单位净值只剩0.0848元。从市场表现来看，相比前几年，今年对一些私募尤其杠杆产品可能更加难熬。2015年A股市场剧烈的异常波动，2016年经历年初“熔断”之后，市场缓慢向上，2017年价值股的结构性行情明显，2018年以来则是大小股票全面下挫，主要的股指全面下挫，上证指数跌21.2%、深证成指跌29.95%，创业板指跌23.49%。2017年11月规模骤增公开信息显示，浦江之星177号为中海信托旗下资金信托计划，投资顾问为上海南土资产管理有限公司(简称“南土资产”)。一般而言，就是南土资产实际负责该产品的投资管理。根据中海信托网站信息，浦江之星177号2014年11月成立之时，产品有三类投资者，优先份额投资者1人，认购了8390万份；一般A类投资者1人，认购了500万份；一般B类投资者7人，认购了7890万份。应该是A、B两类投资者作为劣后(一般)投资人，出资了8390万元，优先份额投资者出资8390万元，合计1.678亿元，优先劣后(一般)比例为1:1。不过，到2017年11月，该产品发布了一份临时公告，也是该产品公开的仅有的2份公告。第2份公告显示，2017年11月22日，优先投资者认购了4.2亿元，认购后优先劣后的比例不高于1.5:1，劣后(一般)投资人份额应当有有所增加；简单估算，当时该产品规模应当不低于6亿元。集中持股最新持有火炬电子3只股票从上市公司2018年三季报来看，浦江之星177号持有火炬电子、兰州民百、劲胜智能3只股票，分别为第3大、第3大，第4大流通股东，持股数分别为1334.75万股、2080.56万股以及3199.47万股。不过从兰州民百最新10月底的前十大流通股东名单来看，浦江之星177号已经减持退出前十大流通股东。以三季度末股价来看，浦江之星177号持股市值分别为2.57亿元、1.46亿元以及1.1亿元；3只股票合计市值超过5亿元，很可能占据了该产品的主要持仓。并且对这3只股票持仓也都是较长时间，2015年二季度就进入火炬电子的前十大流通股东至今，2017年一季度就进入兰州民百前十大流通股东；今年一季度就大举建仓了1776万股的劲胜智能，此后一路加仓。而今年以来，到净值更新的最新日期11月30日，火炬电子、兰州民百、劲胜智能跌幅分别为39.48%，25.58%以及63.77%。火炬电子、劲胜智能属于电子类股票，兰州民百为零售类股票。投资顾问南土资产在2016年10月份还曾因为多只产品集中持有火炬电子占比达到5%的举牌线，遭到上交所的问询。从中一方面可以看出南土资产对火炬电子的看好，另一方面也可以看出该投 顾的投资风格。...

　　受市场震荡影响，今年以来多只私募基金遭遇清盘压力，百亿私募也不例外。从业绩来看，在小规模私募亮眼表现的映衬下，百亿私募显得业绩平平，但有业内人士称，胜在平稳。　　难逃清盘魔咒　　一般情况下，私募基金的清盘线为：单位净值低于0.7-0.8元。私募排排网组合大师数据显示，今年以来，有净值更新的私募基金共有约3.82万只，其中净值低于0.8元的共有4130只，占比约10.8%。　　从策略上看，股票策略占比较多。数据显示，在触及清盘线的私募基金中，采用股票多头、股票空头、股票量化、股票行业和股票复合策略的共有3150只，约占八成。　　多只基金单位净值甚至跌至1分钱。最低的是平安信托-中欧瑞博X期，其单位净值为0.0126元。回溯过去几年，该基金的表现均不佳。数据显示，该基金于2015年初成立，自从2016年5月开始，净值便徘徊在1分上下。　　而大规模私募也逃不开清盘魔咒。如淡水泉投资管理的299只产品中，有30只产品的单位净值低于0.8元，今年以来的收益率均低于-20%。但受10月下旬以来市场回暖影响，近一个月来，这30只产品的收益率均为正，最低为1.3%，最高为2.53%。　　此外，年内收益率低于-20%的瀚信资产、景林资产、明达资产等大型私募，触及清盘线的产品数量分别为20只、4只和7只。其中，瀚信资产管理的产品单位净值最低为0.23元，其余机构管理的产品净值未跌得太离谱，最低在0.7元至0.8元之间。　　头悬三把刀　　私募基金设置清盘线是为了保护投资者权益，而为防止跌破清盘线，基金公司还设置预警线和止损线以早做安排。　　资深私募分析人士陈熙伟向《国际金融报》记者表示，一般私募产品在设计之初会设预警线，大多在0.9元，而止损线在0.8-0.85元。达到预警线的私募基金一般应选择立即平空所有头寸，选择在投资范围内的一些固定收益类产品。如果没有止损造成跌破清盘线的情况，则需要看合同的具体约定。　　在具体做法上，私募排排网研究员刘有华向《国际金融报》记者进一步解释称，触及清盘线后，一般公司有三种做法：第一种是按照产品合同，执行产品清算程序；第二种是召开投资者大会，获得大部分投资者同意，进一步降低清盘线或者延长清算时间；第三种是私募机构自己追加投资充当产品安全垫，使产品免遭清算。　　那么，已跌破清盘线的基金是否反映出该公司的内部问题？　　刘有华表示，基金的净值较低，是多方面因素造成的，但如果一家公司的大部分产品触及或者接近止损线，则在一定程度上说明该公司的风控存在一定问题。　　规模影响业绩？　　对于触及清盘线的原因，业内人士称，主要是因为市场行情大幅度波动，导致基金的净值波动。　　同样，私募的整体业绩也表现不佳。私募排排网组合大师数据显示，旗下有产品的私募机构共有1.04万家，其中，仅801家机构年内取得正收益，占比约7.7%。　　从大规模私募的情况看，50亿元规模以上、以股票策略为主的私募机构共有31家，仅有4家年内取得正收益，最高收益率为6.57%，还有7家收益率低于-20%。　　相比之下，小规模私募的业绩较为亮眼。　　在1亿元至10亿元规模的453家以股票策略为主的机构中，有76家年内取得正收益，占比约17%。此外，有17家机构收益率超过10%，且最高收益率高达98%。对此，业内人士向《国际金融报》记者解释道，极端收益率一般是当年风格踩对的表现，需要时间来检验其能力。　　确实，极端收益率的产品较易出现过山车现象。　　Wind数据显示，去年股票策略排名前三的基金，收益率分别为217%、165%和148%。而今年以来，这三只产品风光不再，收益率分别为-73.5%、-7%和-21.3%。　　因而，市场上有说法称，规模是业绩的杀手，即不少私募在规模小的时候表现惊人，然而随着管理规模的不断扩大，其优势很难延续。但刘有华认为，规模并不是影响业绩的主要因素。影响业绩的主要因素是市场驱动，其次是基金经理的投资策略和风控能力。　　大规模私募机构业绩不佳的主要原因在于市场的极端走势，规模大的私募布局主要集中在绩优股，而今年沪深300的跌幅也比较大，所以导致出现一定的回撤。但是总体而言，仍然是大幅好于同期市场指数的。刘有华说。...

也许仅仅因为喜欢在湘鄂情聚餐，北京的投资圈子对于*ST云网有别样的感慨。曾经火爆的餐饮概念股，在经历了一系列波动后，如今正在保壳的边缘挣扎。临近年末，*ST云网（002306.SZ）一纸公告，拟将持有的相关债权资产包， 以4389.13万元的价格转让给无锡金源融信产业投资企业（有限合伙）（以下简称“无锡金源融信”），似乎亦让背后的投资人松了一口气。如果转让在2018年内实施完成，将增加2018年收益2200万元左右。目前，*ST云网已经收到了其中的1000万。这一数字与三季报中*ST云网披露的全年净利润预计为-2500万至-1800万极为吻合。而在此之前，*ST云网已经连续亏损两年。经营压力加大北京鼓楼外大街23号龙德行大厦，此前这里曾经是湘鄂情的一家门店，而如今已经再也看不出曾经“餐饮龙头”的样子。据一位员工向21世纪经济报道记者介绍，“公司内部装修就是此前湘鄂情期间留下的，员工工作区域分散在一个一个的房间。”“目前总部这边有大约40到50位工作人员，也没有因为公司的经营状况而想离职，因为感觉这里还比较稳定。”一位员工告诉本报记者。这四五十个人肩上，正扛着*ST云网最新的一个转型故事。根据21世纪经济报道记者了解，目前，*ST云网的主营业务为餐饮团膳业务，项目主要分布在北京市、郑州市等地。今年前三季度，*ST云网净亏损1560.78万元，亏损幅度同比进一步扩大；其营业收入为5816.15万元，较上年同期减少20.05%。“原有团膳项目减少、新增项目不足以弥补减少项目形成的损失，同时受减少项目的人员安置及新增项目人员储备费用的增加，人工成本并未随收入减少同比例降低等” ，都是*ST云网指出的亏损原因。事实上，团餐业务是*ST云网出售湘鄂情之后专注的业务方向，并寄希望于帮助公司完成业务转型，实现盈利。但从目前的情况来看，*ST云网的团餐业务并未取得理想效果。不过，从公开动作来看，目前*ST云网的实际控制人陈继仍然对团餐业务“情有独钟”。今年10月，*ST云网设立了全资子公司无锡中科云网餐饮管理有限公司，经营范围是餐饮管理服务、企业管理咨询服务、礼仪服务、食品加工技术咨询及技术转让等。对于新任实控人方面的经营计划，*ST云网此前曾表示仍将致力于发展中科云网的团膳业务，拓展新型营销手段、综合线上线下营销推广，增强互联网新型团膳业务。本报记者查询了解，*ST云网子公司北京湘鄂情餐饮管理有限公司中标的团餐项目有郑州幼儿师范高等专科学校新校区学生教工餐厅服务管理项目等。该项目2016年招标，服务期限三年，合同一年签订一次。虽然目前团餐业务是*ST云网的主要业务，不过本报记者在实地走访中发现，有员工对公司的团餐业务并不熟悉。“随着政策化、福利化团餐运营的对外开放，团餐企业的机会在增加，市场份额也有提升的机会。不过团餐领域内企业目前的问题是行业集中度较低，而且利益链条相对固定，市场化程度偏低，中小团膳餐饮企业很难进入。”某中型券商食品行业分析师指出。另一方面，也有业内人士直指*ST云网团餐业务发展较为滞后的原因在于成本问题。“目前公司的团餐业务情况整体来说还是在持续运营的，也在不断地开拓市场。但是团餐这一块业务目前国内形成了高中低不同档次的业务分层，而中科云网这边因为成本较高，他们的报价也是偏高的，这对他们开拓市场有较大影响。”12月7日，一位接近中科云网的餐饮行业人士告诉21世纪经济报道记者。实际上这仅仅是*ST云网产融端面临问题的一个切面。控制权之争在经营亏损的同时，*ST云网内部关于控制权的争斗却未停止。今年年初，在经历了长达三年的权力争斗后，年仅24岁的陆湘苓当选为公司新任董事长，由此成为A股最年轻的董事长而备受关注。然而，上任不足8个月后，陆湘苓便辞职了。*ST云网10月30日晚公告指出，因个人原因，陆湘苓决定辞去董事长等职务，辞职后仅担任第四届董事会非独立董事职务。而在董事会选举产生新任董事长之前，公司副董事长兼总裁王禹皓代为履行董事长职责。事实上，就在今年7月，在此前争斗中出局的上海臻禧企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海臻禧”）卷土重来，其实控人陈继成为*ST云网的新任实控人。陈继方面在原控股股东孟凯持有的1.8亿股公司股票的司法拍卖中，以6.79亿元拍得孟凯所持股份，由此成为实控人。曾经的A股最热餐饮掌门人孟凯也宣告出局。9月，*ST云网公告显示，新任大股东提请召开临时股东大会，要求改选董事，却被现任董事会、监事会一齐拒绝。上海臻禧方面指出，由于公司第四届董事会成员是经公司原控股股东孟凯提议，由孟凯授权原公司代表王禹皓先生同意召开董事会审议换届选举事项并代为提名产生的。上海臻禧有理由认为目前董事会成员将不能依照《公司法》及《公司章程》中规定履行忠实和勤勉义务，尤其是不能做到关于公平对待所有股东的要求，均衡代表所有股东的利益。此外，因连续亏损，深圳证券交易所已对公司股票施行退市风险警示。陆湘苓的个人能力也被质疑。上海臻禧表示，根据披露信息显示，陆湘苓现年仅24岁，学历为湖南理工大学音乐学院本科学历，并且之前仅担任过岳阳市中湘实业有限公司办公室副主任。根据其年龄、学历、履历综合认为其不具备担任公司董事尤其是董事长一职必备的能力，应予以罢免。随后，上海臻禧方面提出罢免的非独立董事冯大平、独立董事鲁亮升等多位原董事会成员均宣布辞职，上海臻禧方面改组成立了新的董事会。多年争斗后，*ST云网控制权终于尘埃落定。“作为基层员工对管理层之间的争斗感受并不大，目前工资发放都是正常的，也是因为在公司工作了很多年，有了感情，没有往特别坏的层面打算。”一位员工告诉本报记者。谈及前任董事长陆湘苓，该员工的印象还不错，表示陆湘苓此前经常来公司，人也比较和善。“控制权的纷争对员工有一定影响但并不是致命的，大家知道做营销是拿订单，通过订单拿提成奖金，所以落实在员工层面没影响那么大。依然有开拓团餐市场的动力。”前述知情人士表示。但显然，维持目前的经营状态并不能保证公司在年底扭亏。摆在新任管理层面前的，仍然是如何改善公司经营这个问题。保壳猜想然而，新任管理层入主之后，却迟迟没有公布进一步动作。这让很多投资者感到焦虑。针对公司保壳的计划，一位证券部人士表示一切以公开信息为准，公司不希望关注度太高，因此拒绝了记者采访。目前的最新动作是，公司与无锡金源融信的债权转让正在进行中。“如公司债权转让事项按《债权转让协议》约定内容在2018年内实施完成，公司其他应收款将减少，货币资金将增加，流动性将好转，同时综合考虑公司已经对本次拟转让四笔合计8638.59万元的债权本金中的三笔全额计提了坏账准备5842万元、对其中的一笔计提了27.93%坏账准备781.05万元，以及本次债权转让事项中发生的交易费用等情况，预计会增加公司2018年度收益2200万元左右，增加收益金额主要通过坏账准备转回记入资产减值损失科目，将对公司业绩产生有利影响。”*ST云网方面指出。事实上，在*ST云网的股吧讨论区，不少投资者对公司进行重组“保壳”多次提出期望。但已经临近年末，*ST云网尚没有相关计划公布，而如果仅靠这笔债权转让交易贡献的收益，能否实现保壳仍存在一定疑问。此外，针对业务方面，新任实控人仍打算聚焦团餐业务。其中10月初在江苏无锡成立的主营团餐业务的子公司无锡中科云网餐饮管理有限公司，就被认为是公司开拓江苏地区新市场的举措。“目前中国的团餐市场在这几年得到了比较稳步的发展成果，虽然发展得并不快速，也没有很大增长力，但整体来说还是稳步向前的。从需求端来说，中国市场的容量依然很大，因此企业也有一定的盈利和发展空间。”12月7日，食品产业分析师朱丹蓬受访指出。在他看来，*ST云网运营团餐的关键问题是在整个投入产出以及成本控制上进行优化，解决因成本问题带来的业务发展限制。...

近三年时间、动用超2亿资金、操纵16只股票、获利60万，这位56岁的市场操纵惯犯在近日领了“没一罚一”的罚单。这位老股民，多使用本人账户通过在开盘集合竞价阶段虚假申报的方式操纵股票，资金量大且操纵时间长，但即便如此也被监管大数据逮个正着，赚了60万，没收了60万，还被罚了60万。三年操纵16股，获利60万证监会最新的行政处罚书显示，2014年5月20日至2017年1月18日期间，刘坚使用本人账户通过在开盘集合竞价阶段虚假申报的方式，操纵“西部黄金”等16只股票价格，共计获利609,747.16元。在近三年的时间里，刘坚通过同样的方式来操纵个股，资金量不小，但并非每次都“躺赚”。他操纵的个股包括了高鸿股份、巨化股份、泰合健康、万向钱潮、鸿博股份、华工科技、冠豪高新、锡业股份、西部黄金、亚太股份、龙蟒佰利、欧菲科技、东旭光电、深中华A、新大陆、*ST罗顿。他的操纵手法较为单一，以操纵高鸿股份、东旭光电、*ST罗顿等多只股票为例。2014年5月20日9点16分至9点18分期间，刘坚账户分2笔委托买入“高鸿股份”，委托数量分别为580,000股和860,000股，委托数量占委托时刻市场买量比重分别为55%和83%；两笔委托价格均为10.41元，委托价格较前收盘涨幅均为10%，较市场申买均价涨幅均为6%；委托金额分别为6,037,800元和8,952,600元。该2笔委托于9点18分至9点19分期间全部撤单。开盘后，刘坚账户10点前卖出131,840股，获利14,210.22元。 2016年7月28日上午9点15分，刘坚账户分3笔委托买入“东旭光电”，委托数量分别为918,000股、270,000股和250,000股，委托数量占委托时刻市场买量比重分别为62%、18%和17%；委托价格分别为14.2元、13.5元和13.71元，委托价格较前收盘涨幅分别为6%、1%和2%，较市场申买均价涨幅分别为12%、6%和8%；委托金额分别为13,035,600元、3,645,000元和3,427,500元。该3笔委托于9点16分至9点19分期间全部撤单。开盘后，刘坚账户10点前卖出1,500,000股“东旭光电”，但并未获利，反亏1,294,063.28元。 2017年1月18日，上午9点15分，刘坚账户分5笔委托买入“*ST罗顿”，委托数量分别为150,000股、135,000股、430,000股、150,000股和26,000股，委托数量占集合竞价期间市场总委托买入量比例分别为6%、5%、16%、6%和1%；委托价格分别为12.5元、12.3元、13.41元、12.4元和13.3元，委托价格较前收盘价涨幅分别为3%、1%、10%、2%和9%，较市场申买均价涨幅分别为1%、-1%、8%、0%和7%；委托金额分别为1,875,000元、1,660,500元、5,766,300元、1,860,000元和345,800元。该5笔委托于9点16分至9点19分期间全部撤单。开盘后至10点前，卖出300,000股，获利23,036.54元。多次在开盘集合竞价阶段，集中资金优势，以高价、大单申买后全部撤单，之后在开盘后迅速反向卖出，相同的路数让刘坚动用了2.3亿资金，表明其买入申报不以真实成交为目的，而意在影响虚拟开盘价，制造买盘价高量大的假象，以此推高股票价格，借此法他三年间获利60万元。市场操纵之辩刘坚对操纵“锡业股份”、“西部黄金”的行为提出了申辩，称其于2016年3月7日开盘集合竞价时段以涨停价申买“锡业股份”的主要原因是前一交易日伦敦金属期货交易所的锡金属期货大涨3.2%，于2016年3月11日开盘集合竞价时段以涨停价申买“西部黄金”的主要原因是前一交易日美国黄金期货上涨0.86%，其下单买入“锡业股份”、“西部黄金”时系出于真实交易意图，但因后来感觉市场气氛不如之前想象那般踊跃、股票走势不理想，就撤销了委托，并于开盘观察一段时间后把所持股份全部卖出。刘坚认为其买卖委托及交易符合市场交易的规律和逻辑，不存在意图影响虚拟开盘价、推高股价的主观想法和行为。来看看当时他交易“锡业股份”、“西部黄金”的情况。2016年3月7日上午9点16分，刘坚账户委托买入“锡业股份”，委托数量为900,000股，委托数量占委托时刻市场买量比重为41%；委托价格为14.47元，委托价格较前收盘涨幅10%，委托价较市场申买均价涨幅8%，委托金额为13,023,000元。该笔委托于9点18分全部撤单。开盘后，刘坚账户10点前卖出720,000股，获利466,391.45元。 2016年3月11日9点16分，刘坚账户分2笔委托买入“西部黄金”，委托数量分别为990,000股和420,000股，委托数量占集合竞价期间市场总委托买入量比例分别为27%和12%；委托价格均为25.06元，委托价格较前收盘涨幅均为10%，较市场申买均价涨幅均为3%；委托金额分别为24,809,400元和10,525,200元。该2笔委托于9点17分至9点18分期间全部撤单。开盘后至10点前，卖出70,300股，获利76,759.43元。这2笔获利数额均较大，证监会认为，即便刘坚在开盘集合竞价期间大单高价申买“锡业股份”、“西部黄金”的行为与伦锡期货、美黄金期货前一日上涨走势相关，但其在短短2分钟内全部撤单，并分别于开盘后14分钟、开盘后7分钟开始卖出“锡业股份”、“西部黄金”，在无相关证据证实其投资基本面发生明显变化的情况下，刘坚对其交易方向的迅速反转未能给予合理解释，其所谓的市场交易不踊跃、走势不理想等理由缺乏相应证据支持，亦与其参考相关金属期货行情的投资逻辑相悖。综合当事人的上述交易行为，刘坚提出的以涨停价大单申买“锡业股份”、“西部黄金”系出于真实交易意图的申辩意见，显然无法令人信服。刘坚关于其交易“锡业股份”、“西部黄金”的行为不构成操纵的主张不能成立，对其申辩意见不予采纳。最终证监会仍以市场操纵对刘坚进行了处罚，没收违法所得609,747.16元，并处以609,747.16元的罚款。证监会副主席方星海表示，证监会继续严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、内幕交易及市场操纵等违法违规行为，维护公平的市场交易秩序，保护投资者合法权益。...