如果说证监会对小米CDR刨根问底的“84问”，是给小米的故事泼了一瓶“卸妆水”，那么其他准备排队计划CDR的新经济“独角兽”们，也要准备好“素颜”直面资本市场了。 过去，由于VIE架构、盈利问题等历史原因，A股投资者们无法分享包括BAT等在内的优秀中国科技企业发展带来的资本红利。现在CDR的出现为境外上市公司回归A股或新经济公司境内上市提供了一个新途径。 回顾小米的CDR过会速度，从6月7日向证监会提交CDR申请，当天被受理，再到6月14日晚收到证监会的反馈意见，刷新了此前工业富联的纪录。这背后是监管层为试点创新企业拥抱境内资本市场快速铺平道路。 但速度并不意味着审核标准有所降低。尤其CDR还是个新物种，作为首单尝鲜者，无论成败，围绕小米的上市发行的每一个环节都被放在聚光灯下，对未来创新经济“独角兽”的上市有着极强“示范效应”。 如果把证监会反馈的84个问题拆开来看，38个属于规范性问题，41个属于信息披露问题，还有5个其他问题。而这些问题并不是只有小米需要面对。 在38个规范性问题中，证监会首个关注点就是小米尚未获得部分互联网经营资质，以及生态链公司的关系、金融业务、公开“优先股协议”内容、同股不同权的公司治理问题等等。 例如，同股不同权的公司治理问题，在不少科技创新企业中，经过多轮融资引入财务投资者，创始人所持股权被稀释。而同股不同权的股权架构可以让创始人更好地掌握公司的控制权。此前，就有计划上市的阿里巴巴由于港交所坚持“同股同权”而出走美国资本市场。目前谷歌、Facebook、阿里巴巴、百度等科技公司都采用“同股不同权”的公司架构。那些计划CDR的“独角兽”们同样需要对此进行详细披露。 再如引发小米巨额亏损的可转换可赎回优先股导致的公允价值变动。包括几乎所有科技领域的独角兽在上市前都会经历多轮融资，而融资所发行的可转换可赎回优先股，在国际会计准则下会体现为“对股东的负债”。伴随着优先股对应的公允价值在科技公司的高速发展中产生了大量价值的增值，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损，在IPO之前这就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损消失不再计入报表。2016年美图上市时就曾碰到过这个问题，给其上市带来了负面影响。 而在41个信息披露问题中，也能看出不少几乎是科技公司面临的共性问题。 例如，证监会反馈称请发行人在招股说明书中使用客观、平实语言进行描述，删除具有广告色彩、浮夸性、恭维性的语言和表述。以及针对小米的新零售模式，“是否属于概念类炒作”？再如招股书大量引用艾瑞咨询的资料和数据，需要核查相关报告是否为发行人本次发行上市定制，是否为付费报告。 在科技创新领域，通过精美的包装“讲故事”、“PPT公司”，甚至拿着白皮书去融资的例子时有发生，而援引艾瑞、易观等第三方机构观点在招股书中也较常见，上述这些问题可以说直指炒概念与讲故事。 值得注意的是，证监会新闻发言人高莉也在不久前提示风险：创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能会有被炒高之后出现较大幅度回落的风险。 还有一些信披问题如VIE结构情况、报告期持续亏损信息披露，经营活动产生现金流量情况及风险等等，也都是不少科技创新企业可能面临的常规问题。 在5个其他问题中，一大争议就是小米到底是家怎样的公司。证监会也在反馈意见中提出疑问——公司是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司，请说明现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确？以及说明未来互联网变现的持续增长能力。 争议关乎小米估值多少，IT业界和资本市场30年来的经验显示，IT制造型企业的想象空间普遍低于互联网模式企业。一个例子就是，三星去年第二季度超过苹果成为全世界最赚钱的公司，但它的市值只有苹果的三分之一。三星的优势在于其垂直强大的产业链整合能力，而苹果虽也有传统硬件产品，但其商业模式的一个重点是产品背后的服务。 事实上，作为一项创新的举措，CDR政策细节斟酌以及市场对CDR创新的消化理解、独角兽如何估值本来就有挑战，推迟的做法也给了中国资本市场和创新公司多一次的思考机会。政策开闸是第一步，资本市场对创新公司价值的理解、认可和接受，以及那些备受追捧的创新公司、明星独角兽们挤去泡沫的真实表现，才是未来的关键。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
受近日大盘走势的影响，A股“1元股”的现象开始频繁出现。 Wind资讯数据显示，截至6月20日收盘，沪深两市共有“1元股”27只，若再加上早已跌至“仙股”的*ST海润，则数量为28只。这一数量较一月前明显增加，5月底“1元股”的数量还仅为6只。 21世纪经济报道记者统计发现，27只“1元股”普遍呈现业绩亏损，乃至债务逾期、诉讼缠身等问题，部分甚至处于遭监管层立案调查的阶段。 6月20日，东北证券研究总监付立春对此表示，以往A股就有不少上市公司存在基本面无法支撑股价的情形，在目前市场整体行情剧烈波动、结构化调整的情况下，如果基本面再不好，对股价将带来巨大冲击，这也是“1元股”数量快速增加的主要原因。 “1元股”增至27只 6月20日，A股大盘呈现反弹。 其中，上证综指至收盘小涨0.27%报2915.73点，深成指涨0.92%报9501.34点，创业板指涨1.08%报1563.79点。两市成交3482.09亿元。 与大盘走势不同，包钢股份的股价仍旧延续着下跌的趋势。当天开盘，包钢股份股价低开后一度走低至1.45元/股，这也创下了该公司近四年来股价的新低。此后股价虽有回暖，但至收盘仍下跌1.31%，报收1.51元/股。 21世纪经济报道记者发现，今年以来，包钢股份已累计下跌38.62%，其中近15个交易日以来两次出现跌停。 包钢股份证券部人士对此解释，公司目前生产正常，也不存在应披露而未披露的信息，但对于股价的低迷也实在不了解市场的走势。 业绩或许并非包钢股份股价此轮下跌的主因。财务数据显示，2017年包钢股份营收同比增长73%至536.84亿元，由此归属于母公司股东净利润同比增长2324.05%，为20.61亿元。 不过，5月28日，包钢股份定向增发机构配售股解禁96.38亿股，约占公司总股本的21.14%，这也被认为是公司此轮股价持续走低的主要推手之一。 据悉，包钢股份的定增价为1.8元/股，除权后为1.29元/股，即使以最新的收盘价1.51元/股计算，也能浮盈超17%。 与包钢股份股价一样处于1元-2元区间的，截至6月20日收盘，A股还有另外26家。这些上市公司中，中弘股份当天股价一度跌破1元/股，与*ST海润几乎并列成为A股目前仅有的两只“仙股”。 Wind资讯数据显示，除停牌的1家公司外，上述26只“1元股”在今年股价都出现了大幅下跌。其中，下跌幅度最高的为*ST保千，达到87%，26家公司股价的平均跌幅则为48.3%。 不过与包钢股份成为“1元股”原因略有不同的是，其它个股绝大多数属于麻烦缠身的上市公司。 其中，27只“1元股”中，有退市昆机等三只退市股，还有12只“ST股”。净利润方面，去年出现亏损的同样有12家，占比45%；去年净利出现同比下滑的则有13家，占比接近一半。 除盈利能力外，一些个股还存在债务逾期、遭立案调查等风险。以中弘股份为例，截至6月1日，公司逾期债务本息合计金额为30.70亿元。 稍早前，中弘股份有关负责人对21世纪经济报道记者表示，公司的确处于困境，股价的走势也无法控制，但正如披露的，会通过项目出售的方式来解决债务逾期问题，也将积极尝试重组等方法，让公司走出困境。 博弈“低价股” 天弘基金一位基金经理对21世纪经济报道记者表示，目前市场受“中美贸易摩擦”等多方面因素的影响，行情剧烈波动，由此也引发市场估值的分化。他解释，从整体行情来看，一些蓝筹股的估值目前并未受到明显影响，股价甚至处于上行通道，但对于小盘股而言却正好相反。 21世纪经济报道记者发现，近一个月来，A股“低价股”的数量呈现出快速增长趋势。 Wind资讯数据显示，截至5月23日时，A股拥有“1元股”的数量仅为6只，且股价在2元区间的个股也仅49只。这两项数据至6月20日收盘时，“1元股”已升至27只，“2元股”更有101只。 “‘低价股’的出现，一定意义上和上市公司股权分散程度有关系，一些企业通过增资扩股、配股、定增等方式，在股本扩大的同时，也因为除权的原因导致股价偏低。”6月20日，东北证券研究总监付立春说。 付立春认为，由于部分A股存在估值偏高的现象，目前市场中很多上市公司的业绩和基本面是难以支撑高股价的，因此在外部环境、宏观政策出现变化时，股价也会随之波动，如果股价再随着股本扩大的影响，“1元股”的出现也并不意外。 这一点可从部分“1元股”的高市值窥探一二。目前27只“1元股”中，截至最新市值最高的为包钢股份，达到688.33亿元。此外市值超过100亿元的共有8只，市值在50亿元以上的也有12只，接近一半。 即使以今年股价跌幅均达到80%的*ST保千和*ST华信为参照标准，目前两家公司的市值仍分别有31亿元和33亿元。 “不低的市值使公司难以被游资选为炒作标的，即使股价再便宜，操作起来难度也更复杂。另一方面，由于市值偏高，上市公司想要通过重组的方式改变基本面，也存在很大的困难。”北京一家私募高管对21世纪经济报道记者说。 该私募高管表示，在退市制度趋于完善、重组新规持续发力的当下，一些基本面较差的个股，尤其是“ST股”将明显承受更大的估值压力，因此在挑选“低价股”作为投资标的时，更应该关注的仍然是部分业绩确定、基本面持续向好的上市公司。 “IPO常态化后，市场可供选择的标的更多，优质股对投资者的吸引也远胜于‘低价股’，在‘二八分化’甚至‘一九分化’的当下，大多数低价股将很难有东山再起的机会。”上述私募高管说，“但A股投资者的结构，又注定虽然未来可能会存在‘仙股’退市的案例，可大面积出现类似情况却不太现实。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：6月13日，部分商家在拼多多总部进行集体维权，与现场安保人员爆发肢体冲突，背后的维权群将近千人，声势浩大。 近期，拼多多接连被曝出售涉黄涉暴商品、“非法冻结商家资金”等诸多问题，一时间，这家GMV达到千亿的电商新贵被推到了舆论的风口浪尖。 6月13日，部分商家在拼多多总部进行集体维权，与现场安保人员爆发肢体冲突，背后的维权群将近千人，声势浩大。为此，拼多多在端午节期间紧急召开了一场临时媒体沟通会，创始人黄峥罕见走到台前对外界的质疑做出回应。他不断强调，平台对违规商户进行看起来似乎相对苛刻的扣款，是为了避免劣币驱逐良币，而所有的商户扣款都将100%付给消费者，平台没从商户的罚款中牟利。 黄峥表示，“我没有想到，小规模的事件会被舆论放大到这个程度。此前的公关沟通有点像鸵鸟，很不成熟。我们应该有向公众沟通的职责。” 黄峥举例称，此前在楼下聚集的14名商家中，其中7家存在售假情况，6家存在商品描述不符情况，1家存在虚假发货情况。“作为平台，我们是通过商户服务消费者的，如果我们和商家的有价值观差异的话，一定是以消费者利益为中心，来制定规则的。” 根据拼多多官方协议：消费者赔付金制度包括假一赔十，劣一赔三以及延迟发货3元/单，虚假发货5元至40元/单。更为严格的是，上述“假一赔十，劣一赔三”是针对整个批次进行赔付的，这也直接导致拼多多平台上商家受罚的金额相对较高。 之前便有人猜测，拼多多对商户设置的这些类目繁多且金额巨大的惩罚条款，可能正是该平台收入来源之一。为了弄清事实，本次商家集体维权的目的还在于知晓冻结资金的去向。有商家表示，拼多多平台冻结账户资金，平台申诉渠道又不通畅，因此只得采取维权行动。据了解，维权商家们的被冻结资金已过亿元。 尽管拼多多在声明中多次解释，称冻结款项均赔付给了消费者，拼多多分文不取。但通过后来的核实，消费者并未收到拼多多的赔付款。这更让商家们坚信拼多多是通过对商家罚款来谋求私利。 黄峥对此回应称，由于拼多多没有支付宝，所有赔付款都是以消费者现金券的形式发放，优惠券的使用时效为50年，目前现金券的使用率高达95%。 业内人士认为，电商平台对于商家出现虚假销售等行为采访严励打击，对规范平台环境是件好事，但也需要针对具体问题进行判断，不宜做粗暴决策。 对此多位商家直言，他们已经将拼多多告上了法庭，但截至目前并没有宣判。他们与拼多多的斗争仍在继续。 ...
6月20日沪指低开高走，最终再度守住2900点关口，微涨0.27%，无疑给市场带来喘息之机。 得到片刻慰藉的还有融资客。据了解，受大盘影响，两融余额在前一交易日（6月19日）继续下行，降至9438.68亿元，成为近10个月以来新低，这意味着部分投资者“割肉”或被平仓。 有券商两融人士表示，自2015年两融新规实施以来，已经把风险释放，目前两融风险整体稳定可控。 有两融客户爆仓 6月20日A股全线翻红，沪指小幅上涨0.27%，报收2915.73点；创业板指上涨1.08%，报收1563.79点。沪深两市上涨个股达到2431只。 融资融券在经历6月19日大盘深度回调以后，规模再度下降。根据Wind数据统计，6月19日两融余额为9438.68亿元，已经九连降，成为近10个月以来的新低。 这意味着平仓止损在上演。Wind数据显示，6月19日为今年以来融资净卖出额规模最大的单日，达到215.09亿元。上次融资净卖出额在超过百亿时还是2月份。 北京一家券商营业部人士表示，6月19日上午已有客户接近预警线，但客户对反弹抱有希望。“没想到午后开盘，指数跌幅扩大，沪指跌了4%以上。”而该名客户也直接触及平仓线。 “盘面已经出现恐慌抛盘，客户认为格局发生很大变化，也不想追加保证金，所以我们就直接平仓。”该名营业部人士称。 上海一家券商营业部人士亦表示，6月19日公司有两融客户爆仓。“今天（6月20日）我们要给每位触及预警线的客户打电话沟通。” 深圳一家大型券商营业部人士谈到，事实上五月下旬以来，A股已经出现连续调整。“该降规模的都已经降了，我们大部分客户比较有经验，也很谨慎。”他告诉记者，其营业部没有爆仓，个别触及预警线。 从个股表现来看，6月19日被融资客大幅抛售的多为白马股、蓝筹股。万华化学被卖出最多，融资净卖出6.73亿元；中国平安为第二，被净卖出4.39亿元。此外，兴业银行、京东方A、中国建筑、华夏幸福、工商银行依次被净卖出3.73亿元、2.58亿元、2.38亿元、2.28亿元、2.08亿元。 也有融资客选择“富贵险中求”，激进抄底。6月19日融资净买入额中，最受青睐为贵州茅台，获得9364.23万元净买入。龙净环保排在其次，融资净买入额6472.62万元。 叠加质押风险 多家券商人士表示，公司密切关注两融风险，目前总体而言风险稳定可控。 公告亦反映出券商的风控监测系统正有效运行。有券商在6月19-20日期间公告表示，根据融资融券业务风控需要，对部分标的及可充抵保证金证券进行调整。其中，招商证券在将中兴通讯调出标的范围；广发证券下调5只标的担保折算率；国信证券下调2只标的担保折算率。 新的风险点正在形成。近期市场屡屡爆出股票质押风险，有业内人士认为，部分融资规模较高的个股叠加过高质押率，容易给股价酝酿更大的波动和不稳定性。 深圳一名私募基金合伙人向记者谈到，6月19日下跌较猛一定程度上是因为出现连环爆仓。他指出，当股东质押比例过高，股价杀跌过程中，若股东无力补仓，券商只能平仓，这就对市场带来更大的抛盘；当股价进一步下跌，除了股票质押外，两融或信托资管计划等杠杆产品也会相继被引爆。 根据21世纪经济报道记者对融资融券标的的质押比例进行研究分析，发现整体质押比例超过50%的共有22只。其中有10只为停牌状态。同时，有多家上市公司的控股股东的质押比例已经超过90%。 对此，华南一家券商两融业务人士表示，从风险控制的角度来看，“高质押比例”不能成为将该标的调出范围的决定因素。他解释，如果有很大负面消息包括股票质押爆仓，才会调出标的。一般而言，标的不会轻易调出，只会做折算率的调整。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
6月19日，和平系P2P钱妈妈发布《关于对P2P产品展期兑付的公告》称，决定暂停赎回业务，自到期之日起展期一个月兑付。 关于限制提现的原因，平台解释称根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的要求，对平台及产品正在进行自查整改工作，以期符合国家的监管政策及相应要求；自2018年以来相关行业整体下行，市场需求不振，我司平台相关借款人马鞍山中加置业有限公司等因项目回款缓慢，导致投资者体现延期。 公告提到的马鞍山中加置业有限公司系中信集团孙公司旗下关联的企业，经营范围包括房地产开发、投资;商品房销售及租赁;物业管理;室内外装饰工程设计施工、设计。 2017年12月，上海和平影视企业公司(下称“和平影视”)曾发布关于集团旗下伪国资和虚假背景宣传的公告及管理规定称，发现多家下属企业未经允许成立、参股互联网金融平台，并以集团公司名义进行虚假宣传，所有未经同意建立的三级及三级以下子公司，集团均不予承认。钱妈妈隶属于上海成雨投资控股集团有限公司，由和平影视全资控股。 企查查数据显示，公司成立于2005年，注册资本2亿，实缴资本200万。该公司曾用名包括上海成雨金属材料有限公司以及上海成雨能源科技有限公司，原本属制造业行业。2015年2月12日，公司更名为上海成雨投资控股集团有限公司。2017年3月，法人曾由由周桂林变更为樊元元，与此同时全资股东由上海亚洲电视艺术中心变更为和平影视。 平台官网显示，目前仍有项目可进行投资，部分还有加息活动，且均为同一借款人。票据宝L510、J586、S620、BQ047、Q042的项目介绍中借款人均为上海**科技有限公司，成立于2013年，注册资本5000万元。2015年销售和贸易额人民币2.17亿元，利润1869万元。主要经营范围：能源科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，实业投资，太阳能产品、变电器、电柜、机电设备、焦炭、五金交电、有色金属、冶金矿产等。 据平台披露的信息，该公司在钱妈妈融资总额远超百万。 官网显示，平台资金存放在第三方账户，未披露银行存管信息，疑至今未开通银行存管。蓝鲸财经多次致电钱妈妈客服热线均未接通，录音留言称话务员正忙，请稍后再拨。5月运营报告披露，钱妈妈累计购买金额52亿，累计注册用户164万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
国投泰康信托7.7亿贷款踩雷，被一家上市公司的控股股东坑惨了。 据悉，上市公司西藏发展的控股股东西藏天易隆兴投资有限公司（以下简称“天易隆兴”），将股权质押给国投泰康信托借款4.5亿，同时天易隆兴还为一家公司提供3.2亿的贷款担保，现在这两个借款均逾期未能偿还本金和利息。 西藏发展发布公告称，控股股东及公司涉入金融借款合同纠纷案件，目前，法院已受理此案，包括公司和天易隆兴等名下的4.5亿银行存款或财产被查封冻结。 这一案件的关键点在于，西藏发展称从未批准对外提供担保的承诺函。但是国投泰康信托却表示，手里有上市公司贷款担保承诺函。这一承诺函的真实性有待法院判定。 大股东股权质押借款4.5亿，还不上了 根据诉状内容，2016年5月国投泰康信托与天易隆兴签署了《信托贷款合同》，合同约定：“国投泰康信托鸿雁1969号单一资金信托”的信托资金向天易隆兴发放贷款，贷款用于天易隆兴补充流动资金。贷款总金额4.5亿元，贷款期限为12个月。 与此同时，天易隆兴和国投泰康信托签署了《股票质押合同》：约定天易隆兴以其持有的西藏发展2809.96万股限售股及其孳息向国投泰康信托提供质押担保。该质押股票已于2016年7月14日办理证券质押登记。 根据西藏发展2018年一季报显示，天易隆兴持有该公司2809.96万股，持股比例达10.65%，为西藏发展的第一大股东。同时，一季报里也显示了，天易隆兴持有的股份已经被质押。 按照合同，天易隆兴应于2017年12月20日支付利息1365万元，但天易隆兴并未如期支付利息，也从未支付违约金。 国投泰康信托因此向法院提出财产保全申请。北京市高级人民法院裁定，查封、冻结天易隆兴、西藏发展、某房地产开发有限公司、某实业有限公司、某自然人1、某自然人2名下4.5亿元银行存款或其他等值财产。 根据诉状内容，2017年9月18日，西藏发展向国投泰康信托出具承诺函，承诺对天易隆兴在《信托贷款合同》项下的全部债务承担连带保证责任。关于担保的事宜后边还会再提到。 现在，国投泰康信托提出了三点诉求： 1、请求判令天易隆兴偿还国投泰康信托贷款本金、利息及违约金合计4.5亿元； 2、请求判令西藏发展等相关方对涉及天易隆兴的上述债务承担连带清偿责任； 3、请求判令对天易隆兴质押的西藏发展28,099,562股股票及其孽息的拍卖变卖价款优先受偿。 值得注意的是，该次诉讼事项导致西藏发展存在控股股东股权被处置、实际控制人变更的风险。 控股股东又是借款又是给别的公司做担保 西藏发展的公告中，还提到了控股股东及公司涉入的另一起金融借款合同纠纷案件。 2017年3月，国投泰康信托贷款3.2亿给深圳隆徽新能源投资合伙企业（有限合伙），这笔贷款也出现了违约。根据诉状，天易隆兴与西藏发展均为此次贷款出具了担保承诺函，为贷款项下的全部债务承担连带保证责任。 然而，收到上述两个起诉书后，西藏发展表示，经核实，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。 西藏发展同时表示，上述承诺函的真实性及有效性董事会将于核实查证后，向法院提出该承诺函为无效法律文件，并保留采取其他法律措施的权利。 在董事会和股东大会没有审议的情况下，这一担保承诺函如何得来，谜底有待2018年8月28日案件开庭时揭开。 事实上，在上一个诉状中还提到，天易隆兴还为国投泰康信托向北京星恒动影文化传播有限公司发放的2.5亿元借款提供连带担保责任，而该笔借款已经严重逾期，天易隆兴公司无力偿还。但诉状中未提及这一借款是否具有西藏发展的担保承诺函。 西藏发展4个交易日跌超30% 6月20日，西藏发展受此诉讼案件的影响，收跌9.95%。而在此前几个交易日，这只股票已经出现了下跌，可能受多层因素影响（该股属于信托重仓股，前十大流通股东中有3个信托计划）。自6月14日至今日，短短4个交易日，西藏发展跌了31.51%。 据了解，西藏发展前身为拉萨啤酒厂，属于食品饮料—饮料制造行业，主营业务是生产、销售啤酒、饮料。最新的一季报显示，西藏发展营业收入为9116.64万元，同比减少2.39%；归属于母公司股东的净利润为355.22万，同比下降8.06%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在减持新规和再融资新规的双重影响下，大批定增基金面临生存难题被迫转型。继九泰基金旗下九泰锐华定增灵活配置混合基金转型为普通混合型基金后，6月19日，该公司旗下另一只定增基金九泰锐诚定增灵活配置混合基金也提出转型议案。北京商报记者注意到，除了九泰基金，今年以来还有包括大成、国泰、银华等多家基金公司旗下定增基金即将到期或踏上转型之路。 6月19日，九泰基金发布《关于九泰锐诚定增灵活配置混合型证券投资基金以通讯方式召开基金份额持有人大会的第二次提示性公告》（以下简称《公告》）。《公告》显示，“经与基金托管人中国光大银行股份有限公司协商一致，并报证监会申请变更注册，九泰基金管理有限公司拟将九泰锐诚定增灵活配置混合型证券投资基金变更注册为九泰锐诚灵活配置混合型证券投资基金，并将依据相关法律法规召开基金份额持有人大会”。基于上述变更内容，九泰基金按照相关法律法规及证监会的有关规定，修订了基金合同中基金名称、投资范围、投资限制、投资策略等部分的内容，并调低管理费率；同时调整了因法律法规变更与监管要求而需要修改的部分基金合同条款。 对于九泰锐诚定增灵活配置混合基金变更为九泰锐诚灵活配置混合基金的原因，九泰基金解释道，该基金是一只定增主题型基金，由于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及上海、深圳证券交易所出台的完善减持制度的相应细则发布，该基金面临在封闭期结束前无法将解禁股票全部减持、导致定增投资策略不能继续执行的风险，因此，通过将该基金转型为非定增主题型的灵活配置混合型基金，有利于基金资产的流动性管理和投资运作，从而更好地维护基金份额持有人利益。 正如九泰基金在公告中所讲，随着去年5月证监会下发的减持新规影响力逐步发酵，定增基金面临着无法在封闭期内完成投资标的退出的难题。减持新规规定，减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。 据北京商报记者不完全统计，今年以来已有建信丰裕定增基金、九泰锐华定增灵活配置混合和广发睿吉定增主题灵活配置混合3只定增基金完成转型。另外，还有包括大成定增灵活配置混合、国泰融信定增灵活配置混合型基金、银华鑫盛定增灵活配置混合型基金等在内的8只定增主题产品陆续到期，或踏上转型之路。 除了减持新规外，去年2月，证监会下发的再融资新规也让定增基金依靠折价套利换取回报的“红利”消失，一系列的监管规范，给定增基金的投资、退出套上枷锁，未来生存环境将非常艰难。大泰金石研究院资深研究员王骅分析，受此前新规影响，这些定增基金大概率会在产品封闭期到期后选择转型，未来随着退出难度的加大，定增基金转型将成大势所趋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...
新三板PE已无“大佬”。 6月19日，九鼎集团(430791)收于1.27元每股，较上一个转让日跌7.97%，总市值191亿元，与最高市值相比已蒸发超80%;跌落神坛后的九鼎集团处境尴尬——被证监会立案调查，遭股转自律监管且接二连三发函问询。 一代“私募枭雄”中科招商，因不合规被股转“驱逐”出新三板后迎来“至暗时刻”。6月8日，中科招商董事长单祥双在致股东的一封信中坦言，从股转系统摘牌并由此引发一系列危机，是中科招商发展历程中的至暗时刻。受此影响，中科招商首度出现亏损——2017年中科招商亏损7.28亿元。 曾久居新三板市值前十的“私募虎将”硅谷天堂(833044)、信中利(833858)等投资机构虽仍在新三板，但早已和私募“划清界限”，如今市值也“一落千丈”…… 曾经有过千亿市值、百亿融资，属于PE大佬的那一抹光鲜正在褪去。新三板PE的“大佬时代”已不复存在。 新三板PE大佬接连“陨落” 新三板PE大佬“退出”潮，出现在去年底——新三板私募合规整改收官阶段，曾经的私募大佬信中利最先反应，着手“剥离”私募业务。2017年11月30日，信中利宣布完成注销私募管理人登记。 信中利将其创业投资基金管理业务全部划转至具有私募基金管理人资格的股权管理公司及其子公司，信中利表示，公司本身不再直接管理基金业务，并已完成私募基金管理人登记证明注销程序。 另一大佬硅谷天堂紧随其后。12月12日，硅谷天堂宣布完成注销私募管理人登记。硅谷天堂同样将私募基金管理业务全部划转至具有基金管理人资格的全资子公司。 与主动剥离相比，一代“私募枭雄”中科招商被股转强制摘牌谢幕，多少显得有些凄凉。而被强制摘牌后，中科招商经历的“至暗时刻”，也让2000多名股东胆战心惊。 12月15日，中科招商收到股转系统通知，称其不符合新三板“私募八条”整改条件，存在被强制摘牌的风险。9天后的12月26日，中科招商正式从新三板摘牌，中科招商千亿市值也随之幻灭，并最终定格在65.88亿元。 被强摘后，中科招商的苦日子并没有结束。2018年6月8日中科招商官网披露的经审计年报显示，中科招商首度出现亏损，2017年中科招商扣非后净利润为-7.28亿元，而2017年第三季度中科招商还有2亿元的净利润。 对于业绩“变脸”，中科招商回应，公司2017年营业利润下滑主要因为所持股票价格随大市下行下跌和被迫低价处置股票造成巨额亏损。 中科招商董事长单祥双表示，为维护公司的品牌和主体信用，公司被迫以低价集中处置股票资产，回笼资金偿付刚性债务，合计共提前偿还债务49.22亿元。 中科招商之后，另一私募大佬九鼎集团的“陨落”，同样让人唏嘘。躲过合规整改的九鼎集团却没经受住市场的考验，复牌后的九鼎集团股价接连被腰斩，市值大幅缩水，此后还遭受到监管层的密切监管。 2018年3月27日，九鼎集团复牌即跌停，报收3.42元每股，较2015年6月5日收盘价6.83元每股折价约50%，市值跌去513亿元。3月28日，九鼎集团股价再遭腰斩，收于1.75元每股，复牌两日，九鼎集团市值从1024亿元到263亿元，缩水761亿元。 此后的日子，九鼎集团走的更不顺——遭遇监管层“连环招”。2018年3月九鼎集团被证监会立案调查，4月因信披违规被股转采取出具警示函的自律监管措施。此外，2018年2月至6月期间，股转系统对九鼎集团发出三份问询函。 在此背景下，市场对曾经的私募大佬们也缺乏“信心”。2018年6月19日，九鼎集团收于1.27元每股，较上一个转让日跌7.97%，市值较最高时已蒸发超80%。信中利市值也仅剩63.6亿元，硅谷天堂市值也缩减至46.54亿元。 而仅在一年多前(截至2017年3月31日)，九鼎集团还以1024.5亿元，位居新三板市值榜首;信中利则以247.03亿元，居于第三;硅谷天堂以105.93亿元，位列第九。 “剥离”与“瘦身” 在监管层层加“锁”下，PE大佬纷纷“退场”，从15年底开始持续至今，新三板私募进行着一场“剥离”与“瘦身”运动。 “枪响”在2015年12月，证监会叫停私募等金融机构在新三板上的挂牌融资。此后的2016年5月，股转对私募机构新增8项挂牌条件(“私募八条”)。2017年10月，股转再发通知，对“私募八条”的要求进行明确和细化。 新三板私募合规化整改随即展开，行业嬗变也由此开始。麦高控股(834759)、天信投资(831889)、基玉金服(834771)、苏河汇(834401)、信中利、硅谷天堂等挂牌私募机构开始陆续剥离私募业务。 无法割舍私募业务，整改难合规的中科招商、拥湾资产、银纪资产、富海银涛及达仁资管，则被股转强制清出新三板——合晟资产等私募机构则早在股转“动手”前就主动从新三板退出。 届此，新三板私募行业“剥离”式整改告一段落，新三板PE们自我“瘦身”开始。 九鼎集团在复牌前就进行了“瘦身”。年报显示，九鼎集团旗下昆吾九鼎在管基金2017年共退出14个项目。 2018年以来，包括金能科技(603113)、诚意药业(603811)、博士眼镜(300622)及绝味食品(603517)等多家上市公司公告称，九鼎系旗下基金拟在锁定期结束后减持其所持有的上市公司股份。 “瘦身”，同样也是中科招商经营计划中的一部分。中科招商集团董事长兼总裁单祥双将中科招商的经营计划归纳为“瘦身、变现、引战、上市”八字。 单祥双表示，公司通过“瘦身”计划，聚焦主营业务，在确保业务骨干团队稳定的前提下，裁减冗余人员，降低管理成本。中科招商年报显示，2017年中科招商从历年投资的9个项目中实现退出，退出金额共4.74亿元。 值得注意的是，上述9个项目仅有通宇通讯(002792)是通过IPO方式退出的，其他8个项目主要通过股权转让、回购等方式实现退出，对应的收益应该不高。 譬如，2011年中科招商以2000万元投资的河北神州巨电新能源科技开发有限公司，2017年中科招商通过股权转让方式以原价2000万元退出，综合考虑多项因素，该笔投资实际可能是亏损的。 与九鼎集团、中科招商“瘦身”以回笼资金相比，新三板阳光私募思考投资(831896)“瘦身”则是出于止损而被迫为之。 2018年5月4日，思考投资发布投顾产品清算公告称，其担任投顾的“中信银行睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划”提前清算，思考投资除了亏损11.41万元，还需承担“亏损补资款900万元”。 除此之外，中信银行睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划运作一年即告清盘，思考投资亏约900万元;华宝-交银盛通精选集合资金信托计划A类1期，思考投资3000万元投入全部亏光;华润信托•工银量化恒盛精选D类59期集合资金信托计划13个月亏损近40%，思考投资3600万本金亏光。 走出“至暗时刻”需时间 经历过“洗礼”的新三板私募，告别了“大佬时代”，也告别“野蛮生长”——正逐步回归理性，但要“走出至暗时刻，迎来绚丽朝晖”或仍需时日。 数据显示，2017年新三板私募整体业绩滑坡，营收普遍下降，多家挂牌私募出现亏损，2018年以来这一情况并未明显改观。 年报显示，九鼎集团2017年实现营收88亿元，同比下滑14%;实现归母净利润11.5亿元，同比下滑44%。这其中58亿元收入和6亿元净利润都由九鼎集团旗下富通保险(亚洲)贡献，九鼎的传统主业基金管理业务只赚了3.2亿元，同比减少一半。 此外，硅谷天堂、信中利、浙商创投(834089)等挂牌私募(投资)机构2017年业绩也出现不同程度的下滑。2017年信中利营收9.99亿元，同比下降25.88%;归母净利润3.02亿元，同比下降48.48%。 思考投资2017年则出现较大亏损，中科招商也首次出现7亿元的亏损。 2017年思考投资净利润为-3548.97万元，2016年同期净利润为1897万元，同比下降287.08%。2017年思考投资营收仅有1556.47万元，同比下滑了77.38%。 对于去年营收和净利润大幅双降，思考投资表示，公司投顾类产品在报告期内收益率下降，且原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低。 环顾新三板私募2017年业绩，天图投资(833979)表现亮眼。天图投资2017年实现营收11.03亿元，同比增长41.06%;实现归属于挂牌公司股东的净利8.32亿元，同比增长17.06%。 但需要指出的是，天图投资2017年营收增长主要是因为以前年度及本年度公司投资的项目发生再融资业务，金融资产的公允价值大幅增长。 从披露的2018年一季报看，2017年新三板私募整体业绩颓势，并未在2018年有大的改观，新三板私募仍在调整期。 2018年一季度，思考投资亏损进一步扩大。思考投资2018年一季度归属股东扣非净利润为-7717.57万元，亏损额达到去年全年的两倍。巨亏之后，思考投资一季末净资产不足2.1亿元。同时，2018年5月以来，已有四只思考投资担任投顾的信托产品亏损并清盘，其中业绩最惨的一只净值仅0.6146元，思考投资合计投资亏损8371.41万元。 浙商创投继2017年营收和净利双降之后，2018年一季度业绩仍在下滑。2018年一季度浙商创投营收2839.18万元，同比下降45.18%;归母净利润339.02万元，同比下降84.30%。 值得一提的是，同创伟业(832793)在 2017 年有10 家投资企业成功 IPO，但在2018年一季度营收也出现了小幅下滑，2018年一季度同创伟业营收5722.03万元，同比下降4.72%。 面对行业的新变化和新形势，一些私募机构也在积极应对。以信中利为代表的一类挂牌PE正在向九鼎集团学习，向综合性投资管理集团转型，信中利、菁英时代、中科招商以及同创伟业都已走在追求保险牌照的道路上，达仁资管与明石创新则选择了“实业+投资业务”并行之路。 然而，从2017年以来各挂牌私募的业绩表现来看，转型升级之路似乎并不容易，新三板私募走出“至暗时刻”仍需时日。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...
新华社北京6月19日电 题：避免大数据杀熟、规范搭售行为——聚焦电商法草案三审热点 新华社新华视点记者白瀛、赵文君、申铖、罗沙 作为一部与网购族息息相关的法律草案，电子商务法草案19日第三次提交全国人大常委会审议。避免大数据杀熟、规范搭售行为、保证押金退还……草案对一系列电子商务热点问题作出规定，进一步规范电商平台经营，加强消费者权益保护。 避免大数据杀熟消除一人一价 同一商家、同一产品，不同的消费者却可能面对不同的价格。这种被网民们普遍诟病的大数据杀熟的现象，被业界称为基于大数据算法的消费者歧视，本质上是电子商务经营者通过收集用户画像、支付能力、支付意愿，做到一人一价，甚至出现会员价高于正常价格的怪象。 对此，草案三审稿增加了规定：电子商务经营者根据消费者的兴趣爱好、消费习惯等特征向其推销商品或者服务，应当同时向该消费者提供不针对其个人特征的选项，尊重和平等保护消费者合法权益。 北京大学法学院院长薛军说，草案三审稿的相关规定旨在尊重消费者平等权利，保障消费者不被歧视，同时保障消费者的选择权和知情权，让他们知道自己被画像了。 北京华讯律师事务所主任张韬说，通过法律规定避免电子商务经营者作出对消费者不利的差别待遇，有利于保障消费者的公平交易权。比如我经常通过网络平台订某一家酒店，成为其忠实消费者后，当我再次下单时，不应根据我以前的选项，给我高于其他人同一时间段内的交易价格。这种问题具有隐蔽性，消费者往往不易发现。 提示搭售行为尊重消费者知情权 在电商平台预订飞机票、火车票，页面上却凭空冒出酒店、贵宾休息室等额外服务，还被默认打上了勾…… 针对这种霸王搭售现象，草案三审稿中增加规定：电子商务经营者搭售商品或者服务，应当以显著方式提请消费者注意，不得将搭售商品或者服务作为默认同意的选项。 中国人民大学法学院教授刘俊海认为，搭售行为侵害了消费者的公平交易权。草案三审稿中的相关规定，有利于打造诚实信用、公平公正、多赢共享、包容审慎的电子商务市场生态环境。 保证押金顺利退还 不想再用某共享单车，押金却迟迟无法退还——你遇到过这种烦心事吗？ 对于押金，草案三审稿作出明确规定，电子商务经营者按照约定向消费者收取押金的，应当明示押金退还的方式、程序，不得对押金退还设置不合理条件。消费者申请退还押金，符合押金退还条件的，电子商务经营者应当及时退还。 张韬说，共享单车、共享汽车等平台曾经出现过延迟退款甚至不退款的现象，还有的企业出现资不抵债的情况后，把消费者押金变成企业破产债务，相当于用消费者押金作为企业经营资金。薛军认为，三审稿明确规范押金的退还，强化了对消费者的保护；期待法律作出进一步明确，比如押金的风险怎么控制，专门的第三方监管账号如何落实等。 将微商等纳入电子商务经营者 从微商到网络直播，电子商务近年来又催生出不少新形态，也引发了人们对相关主体是否归属电商经营者的争论。 对此，草案三审稿对电子商务经营者的范畴作出进一步细化规定：电子商务经营者是指通过互联网等信息网络从事销售商品或者提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织，包括电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或者提供服务的电子商务经营者。 中国电子商务协会政策法律委员会副主任阿拉木斯表示，草案三审稿用其他网络服务涵盖了微商、直播等形态，符合电子商务快速发展的趋势，从而增强了法律的包容性。 薛军说，三审稿对电子商务经营者的范围进行了更全面的界定。微商、微店只是经济学名词，不是法律术语。通过法律条款来规定他们属于电子商务经营者，明确了其法律属性。 零星小额交易可免于工商登记 利用业余闲暇时间开个网店，从事零星的小额销售，需要去工商部门登记吗？草案三审稿对此明确规定，个人从事零星小额交易活动不需要办理市场主体登记。 全国人大宪法和法律委员会、全国人大常委会法制工作委员会经研究认为，从我国的商事登记和税收征管制度上总体考虑，并为体现线上线下公平竞争，在本法中规定电子商务经营者应当依法办理登记，是必要的；同时，实践中有许多个人经营者交易的频次低、金额小，法律已要求平台对其身份进行核验，可不要求其必须办理登记。 薛军说，草案三审稿进一步明确了零星小额交易活动不具有某种经营行为的特点，这和我国的市场主体登记制度相对应。张韬表示，对从事零星小额交易活动的个人免除市场主体登记，可以减轻这些人的负担，也体现了法律鼓励和促进电子商务发展的精神。 ...
本月16日，自然资源部发布消息称，全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入全面运行阶段。消息一出立即引起了各界人士的热议。 对于不动产信息全国联网，SOHO中国董事长潘石屹表示“这已经让许多人紧张和恐惧起来了”。“但这条路很长，也很远。”他还透露“不动产登记联网三年前完成的是70个城市，这次是200多个城市”。 潘石屹微博截图 以下为潘石屹微博全文： 几天前，“不动产信息全国联网”这则新闻在电视上播出后，并没有引起多少人的关注。这是十几年前就提出的一个伟大计划，当时想全国联网多难啊。借用当时一部流行电影中的一句台词：“这需要多少电线杆子才能联上啊”。这十几年来有了淘宝、有了微信、有了微信红包、有了携程，现在还有什么不是全球联网啊！我买了个牙刷都能连在手机APP上，每天刷牙的情况都是全球联网的。只要你不设置障碍，互联网都是全球联网。 十几年过去了，当年一个名字很时髦的计划，今年才终于完成，现在这个名字都已经有些落伍了。遥想十几年前，关于房价的涨跌，公说公有理婆说婆有理。当开发商说涨时，当年的一批经济学家就一定说跌，浪费了很多口水和时间。 我就想，中国房子的买卖都是通过政府的房管部门进行的，如果他们公开了交易的数据，大家就不用争论了。我托人得到了2007年北京市的房子买卖数据，做了一点分析，写了四页纸的报告，交给了当时的市长，市长还表扬了我。但从那以后，我就再也取得不了这些数据了，因为数据被保密起来了。有现代化设备和技术不用，偏偏要争吵、辩论，浪费时间。就如同有CT不用，偏要“望闻问切”。华佗要是活在今天，也一定会通过化验血液、CT来给病人看病的，而不只是“望闻问切”。 三年前，一个朋友告诉我，“不动产全国联网”项目已经完成了。我很高兴，终于能把房地产的事情说清楚了。但他告诉我，由于密码在不同人的手里，几乎无法查询。不能让人用的系统，就是一个死系统，就是废物。可以想象要推出这个系统，背后的难度和阻力有多大，怎么想都不为过。 这位朋友还告诉我，三年前完成的是70个城市，这次我看到的是200多个城市，这是这三年的功劳。专家们反复说，这个系统不是为了征房产税，也不能“以人查房”。不用解释了，我们都能理解。如果是为了“以人查房”，又或者为了征税做准备，可能再过十年也推出不来。就这样已经让许多人紧张和恐惧起来了。最简单、最高效、最公正的管理就是透明、公开。房地产市场的管理也不例外。但这条路很长，也很远。 ...
