网络贷款究竟是普惠金融的重要助手，还是高利贷在互联网时代的变种？ 　　为了还掉4年前做生意亏掉的14万元贷款，没有收入来源的王素芬（化名）开了8道“口子”——用借贷行业的行话说，就是向8个平台借了钱，以贷养贷。 　　4年来，她累计借了76万元，累计应还本息109万元。此前欠下14万元，如今却欠着58万元。 　　去年12月以来，央行及银监会和地方金融办对现金贷及网贷进行整顿，最新监管要求综合贷款利息不得超过36%。王素芬发现，手上不少合同中的实际利息超过了36%，于是她开始追讨权益、结清贷款，一些平台比较配合，但也有的平台“很硬”。 　　值得注意的是，去年底整顿以来，网贷平台（P2P）、持有网贷牌照小贷公司已在治理之中，但是，仍有一些金融中介却游离于监管之外。 　　1，入坑 　　“信用贷款了解一下，免抵押，额度20万，当天放款，月息6厘……” 　　相信不少人接到过类似的贷款推销电话。对方往往语速极快，在你挂断电话之前，他们就已经讲完了主要信息。脑子转得快的人，已经推算出这笔贷款的年利率为7.2%，这似乎和银行信用贷款差不多，手续还十分简便，甚至不用查询征信。如果手头恰好资金紧张的人，或许会因此心动。然而，很多人伸手之后，发现要想回头就难了。 　　王素芬的贷款遭遇就是比较典型的案例。4年前，她找贷款公司借了14万元开了一家服装店，因为经营不佳，本钱很快亏完了。在每个月分期还款日的前几天，短信、电话、微信都会一一提醒她要准时还款，否则征信记录将受影响。由于没有收入来源，她开始以贷养贷，但她怎么样都没想到，这是一条不归路，钱越欠越多，到现在还有58万元还未还清。 　　证券时报·券商中国记者查看王素芬的贷款合同发现，和她签订借款合同的对象，有小贷公司——例如深圳赫美、亚联财、浩森，也有网贷平台（P2P），更多的是贷款中介，它们帮王素芬从小额贷款公司、P2P、银行拿到了贷款。另一类公司最神通广大，他们在合同中承诺帮助王素芬从P2P、网络小贷以及特定借款人等多个来源匹配借款。完全不懂金融门道的王素芬，不看合同前根本不知道钱是从哪里来的，还以为中介就是资金方。 　　2，填坑 　　王素芬最早对贷款利息是没有概念的，看到每月分期只有几百元到几千元，并没有感觉到压力。可是她发现自己的债务越还越多的时候，感觉到不对劲了。 　　王素芬与贷款机构签订的合同中，按月利率乘以12，算出的年化利息在7.56%~23.64%之间，用民间借贷标准来看属于正常范围。在还款方式上，这些贷款机构多数在合同里给出了对应的计算公式，看起来十分透明。 　　对于缺乏金融知识和验算能力的王素芬，演算过程不重要，只要能快点拿到钱，再遵照贷款公司客服说的，按照合同里填写的分期还款数字每月按时还钱就行。殊不知，借款人实际承担的借款成本要比名义利率高出许多，这正是导致王素芬钱越还越多的原因。 　　以在某大型平台上的借款为例，王素芬借款金额13万元，合同年化利息8.4%，分36期还。如果按照名义利率来算，用等额本息计算器可算出每月分期偿还额应该是4097.76元，但是，王素芬实际每个月偿还额却是6177.76元。 　　按每月名义利率还款与实际还款额之间相差了2080元——账单显示，这是一笔“费用”。但是，王素芬手中并无2080元的费用合同，她致电客服后得到的解释：这是平台服务费用和购买还款履约责任险的保险费。 　　影响月供金额的因素，除了各种费用之外，还有计息方式。银行的信用贷款，一般采用等额本金或等额本息的方式计算分期还款额，但在小贷和网贷公司里，常用的是等本等息的算法——这也是利息最高的一种。 　　业内人士介绍，所谓的“等本等息”，即每一期还款=（贷款本金×贷款月利率×贷款期数+贷款本金）÷贷款期数。这种算法之所以无形中产生了高息，是因为它不考虑分期还款中已经还掉的本金部分，而是一直用初始的贷款本金收取利息（费用的收取也是如此），造成后期的借款实际成本飚升，平均年化利率高于其他计算方式。比如，借款10万元，月综合成本率2.3%，分12期还款，借款人还最后一个月的实际利率=（10×2.3%）÷（10÷12）=27.6%，该月利率折算成年利率就高达331.2%。 　　于是，在过去4年，王素芬在不知不觉中背负了高额利息。她在8个平台上以贷养贷，累计借入76万元，累计产生应还本息109万元（含利息33万元）。此前欠下14万元，如今却欠着58万元。 　　3，转贷 　　王素芬第一次接触小额贷款之后，贷款电话就像热线一样打了进来。“当时感觉，一伸手就能借到钱。”王素芬回忆。 　　在人行征信系统里，王素芬有超过20次信用卡逾期记录，在小额贷款公司申请贷款的次数超过10次，但这并没有影响到贷款公司到她这里推销贷款。“这些公司到底有没有他们说的那些风控措施？”王素芬自己也纳闷。在屏蔽了很多骚扰电话后，现在她手机上每天仍然能接到4、5个推销贷款的电话。 　　放贷市场竞争的结果是网贷平台在业务上的“创新”。记者从一份名为“同行贷”的宣传资料中看到，只要在同行借过款，借款日期距离本次申请小于3个月，且满足无逾期等条件，该公司就可以帮客户从20家消费金融公司贷到款，月息0.99%~1.28%。 　　近一两年，随着王素芬的贷款“口子”越拉越多，钱开始没那么好借了。有小贷公司员工帮王素芬出主意：只要支付一笔手续费，就能帮她在另一个平台上借到钱。 　　2017年12月监管部门发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（即141号文）要求，各类机构应当遵守“了解你的客户”原则，不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务陷阱；不得向无收入来源的借款人发放贷款；各类机构应坚持审慎经营原则，全面考虑信用记录缺失、多头借款、欺诈等因素对贷款质量可能造成的影响。 　　然而，在实际操作中，“了解你的客户”却成为部分从业人员牟利的机会。一些小贷公司员工，因为了解各家平台的风控规则和漏洞，把急用钱或还不起贷款的客户转介绍到其他平台，从中收取介绍费。 　　4，上岸曙光 　　去年12月8日，原银监会网贷整治办下发的《关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》（即56号文）中指出，以利率和各种费用形式对借款人收取的所有借款成本与贷款本金的比例计算为综合实际利率，并折算为年化形式，应符合最高人民法院关于民间借贷的规定。 　　广东省华商律师事务所合伙人熊勇律师对证券时报·券商中国记者表示，按照最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，民间借贷法律关系中年利率在24%以下的，受法律保护；网贷利率超过24%法律不予保护；超过36%的部分视为无效约定。 　　按照56号文对“综合实际利率”的定义，利息、费用和保险费等实际借款成本都应纳入。王素芬在上述平台上13万借款，预扣初期费用3900元后实收12.61万元，按照6177.76元的月供推算，综合实际利率折合成年化达41.5%。 　　实际借款成本远高于名义利率的现象并非少数。王素芬在8家贷款机构每月支付的利息加上各种费用，按照等额本息的方法推算综合实际利率，每一家都超过了36%。 　　除了综合利率超出最高法院相关规定，这些平台中还有存在“砍头息”（预扣利息）、手续费、保证金的行为，也是网贷整治办在56号文中提出要严加排查的情况。56号文此前要求，各地工作小组要将摸底排查情况于今年1月底报告网贷整治办，今年3月完成对各类机构分类处置。 　　“去年以来，监管部门针对网络小贷和P2P的排查和整治，正是要对这些乱象出手。”一位网贷行业观察人士认为，王素芬的一些遭遇属于监管部门要整顿清理的范围。 　　业内人士认为，根据最高法对民间借贷的规定，超过24%的部分不受法律保护，超过36%的部分无效。但并不是说不能执行，要看合同双方意愿。当前网贷面临严监管，小贷公司一些做法现在看来可能是违规，但并未违法。 　　不管怎样，网贷行业整顿的鼓点急促，王素芬似乎看到了上岸的曙光。 　　5，整改来临 　　141号文和56号文都明确了对网络借贷业务最新监管尺度。文件明确提出，要将利率和各种费用形式纳入综合资金成本，综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷规定；助贷机构不得向借款人收取息费；不得预扣利息、手续费等。 　　“这些规定对网络贷款利率畸高等乱象带来了有效遏制，今年网络贷款市场的借款利率开始出现下行。”深圳一位网贷观察人士对记者表示。 　　但是，上述文件并没有明确从清理整顿走向规范经营的时间表，尤其是对于2017年12月之前不符合新监管要求的存量合同该如何化解，没有做出统一要求；另外，对违规网贷的整改措施和验收进展，尚未向社会公众公开。 　　今年4月，深圳市政府金融办下发的《关于开展我市小额贷款公司互联网小额贷款业务分类处置及验收工作的通知》中表示，根据前期摸底排查情况，深圳市已开业的128家小额贷款公司中，共有13家小额贷款公司通过互联网开展小贷业务。 　　《通知》要求对13家小额贷公司互联网小额贷款业务进行分类处置及验收。王素芬借过的浩森小贷、赫美小贷、亚联财小贷等公司名列其中。 　　根据通知，这些公司需于4月20日之前提交验收申请，深圳市金融办根据141号文、56号文对其进行验收。验收未通过的公司，给一年的整改期，整改期内贷款额同比不得增加。 　　对此，业内人士表示，本次验收针对的是小贷公司互联网小贷业务，这类机构持有相关金融牌照，受到银监部门和地方金融办监管，经营相对谨慎。而真正搅动市场的，是频繁进行电话呼出、涉嫌虚假宣传和诱导借款人的中介公司。 　　6，监管局限 　　网络借贷的名义利息一般不高，例如前海吉信互联网金服的资金来自杭州银行，合同月息0.63%，且按贷款余额计息，年息仅7.56%。但是，加上一次性收取贷款本金2%的手续费、每月收取贷款本金2.3%的管理费（或咨询费），这笔几款费用综合起来，实际年化利率超过45%。 　　那么，这些中间费用是如何产生的，要交给谁？具体来看，主要有以下三种情况： 　　第一种情况，在P2P平台上的借贷，合同一般涉及四个角色：借款人、网贷平台（P2P）、出借人（一般是个人）、保险公司。中间费用会给到网贷平台和保险公司。 　　第二中情况，其他网络小额贷款业务合同通常涉及三个角色，即借款人、XX金服（金融中介或者助贷）、出借人（个人、小贷公司、消费金融公司或银行）。中间费用给了能招揽客户的金融中介。 　　第三种情况是，借贷活动由系列合同组成，除了借款人和出借人两方之外，金融中介通过对接其他中介、P2P或者特定放贷人，完成业务撮合。这种情况收费的环节更多。 　　上述三种模式下，中介公司扮演着重要角色。第一种模式以P2P为中介，信息披露较为充分，正在实施监管备案，透明和合规是发展趋势；但第二种和第三种模式里的中介，面孔就十分模糊。 　　这些中介公司，或是在电话营销时只讲名义利息，不按国家要求披露实际年化利率；或是在签订合同时采用“名义利息+咨询费或管理费”的模式，导致多数人在不知情的情况下借入并承担了高额成本；或是与银行、P2P等形成委托代理关系，成为资金的二道贩子。 　　这类中介名称中常有“金融服务”二字，营业范围常常是受金融机构委托从事金融信息技术外包业务，提供金融中介服务，信息咨询等。它们作为金融机构服务的第三方外包公司，不需要牌照经营，难以纳入金融监管。 　　“这类咨询公司超出了我们的监管范围，现有监管办法对它们还没有太多约束手段。”一位不愿意透露姓名的网贷监管部门人士告诉记者。 　　当前，互联网金融正处于整顿期，P2P平台也通过备案纳入监管，小贷公司和互联网小贷受到了更严格的牌照管理。但对于金融中介，除了要遵守工商行政管理和广告法之外，并无监管部门。 　　业内人士表示，去年12月发布的141号文、56号文对这类服务中介的监管已有所涉及，比如排查第三方机构是否向借款人收取息费。未来，这类公司是否会面临更严格的监管，还有待观察。 　　7，申诉 　　熊勇对记者表示，根据最高法规定，民间借贷中，双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效；借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分利息的，人民法院应予支持。 　　据了解，王素芬在亲友的支持下，开始向各个网贷平台追讨自己被多收的利息。通过与前述一家大型平台沟通之后，对方同意在每月收取的2080元费用中免除掉400元——免除这笔费用之后，算下来，年化利率刚好在36%以内。此外，经过深圳市金融办协调，浩森、亚联财两家小贷公司同意王素芬按年化36%结清合同，于2018年5月31日将贷款结清。其他5家平台还在沟通之中。 　　目前，网络贷款正处于清理整顿关键期，各家平台息事宁人的意愿较强，这个背景加快了王素芬沟通的进展。 　　据了解，与网贷公司的沟通也不都是一帆风顺的，也有的平台寸步不让。如果没有精确的计算，有策略且合理地讨要，也不会得到响应。这些平台对借款人的方针是“不告不理”。 　　对于王素芬的遭遇，一位法律界人士说，王素芬从一个普通网络借贷者走向以贷养贷的道路，除了自身缺乏自我控制和风险意识外，也是不法网贷公司唯利是图、不择手段推销的受害者。这类乱象如果不能加以遏制，将带来更大的金融风险。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

中国互联网金融协会13日举办《互联网金融从业机构营销和宣传活动自律公约》（下称《公约》）签约仪式。《公约》明确，互联网金融从业机构应避免使用“保本”“无风险”“保收益”等用语或近义词误导互联网金融消费者。 据了解，《公约》适用于互联网金融从业机构通过一定媒介和形式直接或者间接地推介自身品牌、推销自己所经营的互联网金融产品、服务等营销和宣传活动，法律法规另有规定的除外。 根据《公约》，从业机构应避免使用绝对化用语，避免使用“保本”“无风险”“保收益”等用语或近义词误导互联网金融消费者，不得对投资理财类产品的收益、安全性等情况进行虚假或误导表述,不得对有投资回报预期的产品及服务的未来效果、收益或者与其相关的情况作出保证性承诺，法律法规、监管政策另有规定或符合与该业务有不可分离的内在属性的除外。 《公约》提出，从业机构开展营销和宣传活动时，应将向借款人收取的综合资金成本统一折算为年化形式，全面、公开披露各项贷款条件以及逾期处理等信息，向互联网金融消费者提示相关风险。《公约》强调，从业机构不得以任何宣传和营销活动的方式诱致借款人过度举债，致使借款人陷入债务陷阱。 《公约》表示，从业机构开展有投资回报预期的宣传和营销活动，不得利用学术机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象作推荐、证明。从业机构不得假借互联网金融消费者名义进行虚假宣传，或者利用未使用过互联网金融产品或未接受过互联网金融服务的自然人、法人或其他组织作为营销和宣传活动代言人。 据悉，《公约》由中国互联网金融协会组织京东金融等会员单位起草，经协会第一届常务理事会2018年第一次会议审议通过。中国互联网金融协会的相关会员单位都须遵照执行《公约》。从业机构违反本公约经查证属实的，协会将责令其整改，并采取警示约谈、发警示函、强制培训、业内通报、公开谴责等自律管理措施。 中国互联网金融协会会长李东荣在签约仪式上表示，中国互联网金融协会作为行业自律组织，一直秉承积极 服务监管的理念，全力配合监管部门积极探索建立规范互联 网金融营销宣传的长效机制，并取得了一些成效。 具体而言，一是协会依据消保局提供的关键词库，从互联网上43792个网站过百亿网页中匹配筛选出 3163 万条含 有敏感字段的互联网数据；二是协会从关键词频率、广告发布者所属地域及其所属机构等维度对宣传信息进行统计分析，以展现非法及违规金融宣传的整体特征；三是将甄选出的可能存在违法违规情节的金融宣传及其线索进行整理汇总，以发布违法违规金融宣传网站所在地为属地管辖标准，移交给消保局。 签约仪式上，包括平安集团、腾讯、京东金融等行业龙头在内的多家机构签署了《公约》。 李东荣透露，下一步协会将继续在相关部门的指导下，切实发挥行业自律组织的作用，采取包括宣传培训、风险提示、自律惩戒在内的各种有效措施，组织、引导和督促从业机构在实际工作中落实公约要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

停牌近两个月之久的中兴通讯，昨日在A股、H股同步复牌。正如此前众多券商分析师的预测，中兴通讯在A股市场上开盘即跌停，创下自2017年11月份以来的最大单日跌幅；H股股价下跌41.56%，创下中兴通讯自2004年上市以来的最大单日跌幅。 作为公募基金重配的标的，中兴通讯在昨日的大跌也让重仓持有该股的基金“苦不堪言”。一季度末，共有189只基金重仓持有A股中兴通讯，合计持股数量达1.87亿股；仅有兴全合宜灵活配置A这1只基金持有H股中兴通讯，持股数量为2309.66万股。按照此持股数量测算，假若这190只基金仍持有该股，则其一天就合计浮亏了7.86亿元（人民币，下同）。 兴全合宜持2310万股H股 中兴通讯在复牌后的大跌，也让重仓持有该股的基金“苦不堪言”：据《证券日报》记者统计，一季度末重仓持有中兴通讯的190只基金，在6月13日当天的浮亏就达到了近8亿元。 具体来看，一季度末，共有189只基金重仓持有A股中兴通讯，合计持股数量达1.87亿股，合计持股比例达到5.46%。从基金公司的持股数量来看，南方基金、嘉实基金、工银瑞信基金、富国基金、银河基金和广发基金这6家基金公司持有该股的数量最多，均在1000万股以上。 单只基金来看，有37只主动管理型基金重配了该股，持有中兴通讯市值占基金净值比在5%以上。另外，《证券日报》记者根据Wind资讯数据整理发现，有6只主动管理型基金在今年一季度末将中兴通讯作为头号重仓股,6只基金分别为:南方高增长混合、大摩基础行业混合、大摩卓越成长混合、光大行业轮动混合、东方主题精选混合和财通多策略福鑫灵活配置。 在H股市场上，中兴通讯昨日累计下跌41.56%，创下中兴通讯自2004年上市以来的单日最大跌幅。《证券日报》记者观察该股的机构投资者名单发现，有1只基金在一季度末重配了该股，该基金是兴全合宜灵活配置A，持有中兴通讯的数量达到2309.66万股，在一季度末，兴全合宜灵活配置A将该股作为其第九大重仓股。 记者注意到，兴全合宜灵活配置A是今年1月23日成立的新基金，首募规模超过300亿元，是今年的首款“爆款基金”。4月23日，该基金正式上市交易，上市首日折价7.52%。截至6月13日，该基金累计回报率为-2.07%，仍未能给投资者带来正收益。 按照一季度末的基金持股数量，以及中兴通讯昨日在A股和H股市场上的股价跌幅测算。189只重仓持有A股中兴通讯的基金合计浮亏了5.87亿元，兴全合宜灵活配置A重仓持有H股中兴通讯浮亏了2.44亿港元（按最新汇率测算，合1.99亿元人民币）。综合来看，在中兴通讯复牌的首日，这190只基金在一天之内已合计浮亏了7.86亿元人民币。 近40家基金公司下调估值 6月12日晚间，中兴通讯发布了“中兴通讯股份有限公司关于重大事项进展及复牌的公告”，公司股票于6月13日在A股、H股两市复牌。复牌首日，迎来的是A股和H股股价的集体下跌：A股股价开盘即跌停，H股股价下跌超40%，创下了该股自2004年以来的单日最大跌幅。按此跌幅计算，中兴通讯在昨日复牌近一天的时间，市值已经缩水了160亿元（A股市值缩水106.1亿元人民币，H股市值缩水52.94亿元人民币）。 事实上，在此之前，就有众多基金公司纷纷下调了对中兴通讯的估值。据《证券日报》记者不完全统计，自今年4月17日中兴通讯停牌以来，已经有近40家基金公司相继对下调了对中兴通讯的估值，为使基金估值更加公平合理，有基金公司在与基金托管人协商一致后，两度下调了对该股的估值。 6月12日早间，泰达宏利基金发布了一则“关于旗下基金持有的‘中兴通讯’股票估值方法调整的公告”：在4月18日，泰达宏利基金已对旗下基金所持有的中兴通讯进行了估值调整，按照25.05元/股进行估值；为使基金估值更加公平合理，泰达宏利基金经与基金托管人协商一致，自6月11日起，对公司旗下基金持有的中兴通讯重新估值，按20.04元/股的价格进行估值。 值得注意的是，在4月17日中兴通讯刚刚停牌时，多家基金公司对该股的估值进行了调整，大部分基金公司都按中兴通讯停牌前收盘价（31.31元/股）的两个跌停给出25.05元/股到25.36元/股的估值。但在6月份以来，有近10家基金公司均按照20.04元/股调整中兴通讯A股估值，相较中兴通讯停牌前31.31元/股的收盘价计算，会有近4个跌停板的下调空间；即使按照中兴通讯昨日28.18元/股的收盘价，还有近三个跌停板的下调空间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

奢侈品牌也有自己的如意算盘。 奢侈品让中国人如痴如醉、掏空钱包，已是老生常谈。买走全球三分之一的奢侈品还不够，他们还希望紧跟潮流、常换常新。 银行职员Tina前些天在朋友的推荐下体验了一款共享奢侈品App， 试用了巴黎世家的机车包。这件新品在专卖店的零售价9000元，她花了40元可租5天，另加顺丰往返包邮费用70元。租金（40元）和快递（70元）减去新用户享受积分优惠抵扣50元之后，最后只需支付60元。 当然必须给押金。正价9000元的包，扣除免押金额度3000元，Tina一共支付了6060元。6000元押金在按期还包后返还。 Tina告诉第一财经记者，这一大小和款式的包她没有用过，用过之后体验还不错，以后也有可能购买。 从共享单车到共享充电宝，共享经济的“中国模式”正在引领世界潮流。现在，共享经济的盛行，为年轻消费者找到了更聪明更低廉的准入门槛。 10元就能租Prada 眼下，在一些比较流行的共享奢侈品App平台上，每天花几元钱就能租到不同的名牌包，从香奈儿（Chanel）到普拉达（Prada），几乎涵盖市面上所有的款式。 这对于职场新人来说非常具有吸引力：不用花大价钱，就能满足每周背不同款大牌包上班的新鲜感，他们唯一需要付的是几千到几万元不等的押金。此外，部分平台已经开始支持芝麻信用等征信体系为用户提供免押金的服务。 至于共享奢侈品App本身，Tina认为软件的用户体验特别重要。“比如界面做得是否简洁，布局是否合理，核心功能是否完善，积分体系是否有用，线下收还（货品）环节服务是否贴心，这些细节都很有讲究。当然最期待的是产品后续内容和社区方面的玩法。”她说。 使用过这类App的用户通常乐于晒出自己的用户体验，以换取更多积分，用来抵扣下一次的租金。他们也可以将自己闲置的大牌钱包或手袋拍照上传，租给其他用户。 值得一提的是，为了防止假货和高仿产品混迹其中，这些共享奢侈品平台一般都拥有一套非常严格的鉴定体系。 波士顿咨询公司近期的一份报告显示，中国共享经济消费者不仅基数大，而且人均在移动设备上耗时更长，人均App安装量也比美国多。中国人的分享意愿受移动支付影响被激发，带来旺盛的共享经济需求。与此同时，随着人们消费观念的改变，循环经济也更能被接受。 滴滴出行的投资人王刚近日在接受第一财经记者专访时也表示：“共享经济的本质，是利用长尾的‘闲置供给’带来的差异化体验和成本优势，构建出新的平台和渠道。说白了，就是找到新的供给方挑战原有的强势渠道和平台。这里的核心是差异化供给。” 《2017中国奢侈品报告》显示，2016年共有760万户中国家庭购买了奢侈品。中国消费者的奢侈品年支出超过5000亿元，这相当于全球三分之一的奢侈品被中国人买走。 奢侈品消费水涨船高，再加上消费者常见的攀比心理，推升了整个高端消费领域。但奢侈品使用场合毕竟有限，而且也是有一定潮流变幻的，将其束之高阁十分可惜。共享奢侈品的理念由此顺利切入市场。 从事共享电商的李先生对第一财经记者表示：“通常奢侈品的单价比较高，押金对大部分消费者而言是个比较大的门槛。不过这也是此类电商的一种商业模式。” 尽管中国共享奢侈品市场潜力巨大，但目前还没有一家独大的平台企业出现。这也令资本开始布局打造共享奢侈品领域的下一个“独角兽”。比如中高端闲置品共享平台“心上”今年年初获得了由纪源资本（GGV）和愉悦资本共同领投、北极光创投跟投的5000万美元C轮融资。 另据第一财经记者了解，去年在纳斯达克上市的中国奢侈品电商企业寺库，也正在拆分旗下共享奢侈品平台try try。 纪源资本投资经理唐传晔告诉第一财经记者：“伴随着循环经济概念的出现，我们认为中高端消费市场有了很多种新的玩法，有B2C、C2C，还有微信生态等，这个赛道对投资人来说是有吸引力的。” 不过唐传晔表示，中国的共享奢侈品市场才刚刚起步。日本和中国香港二手奢侈品市场的发展模式值得中国的初创公司借鉴。日本二手奢侈品市场整体规模达 2000 亿日元（约合116亿元人民币），是全球规模最大的二手奢侈品市场。在日本，二手奢侈品行业相对规范，经营者需要政府认证，另外整个行业有比较完善的鉴定、评估和培训体系。 奢侈品牌迟疑拥抱互联网 与“心上”平台上全部是二手奢侈品货源不同，寺库旗下共享奢侈品平台try try的渠道更为广泛，包括允许奢侈品品牌直接将新品“陈列”在其平台上，供消费者试用。此外，用户也可以预订新品。 长期以来，奢侈品品牌对于拥抱电商持怀疑态度。意大利某知名奢侈品牌亚太区商业负责人向第一财经记者表示：“从手袋到珠宝，奢侈品是人们在冲动或欲望的驱使下购买的珍贵物品，对于很多人来说是一种身份的象征。购买者希望拥有它，而不是暂时使用。” 正如“世界奢侈品之父”、LVMH（路威酩轩）集团缔造者伯纳德·阿诺特曾经聊到驾驭品牌的秘诀：“奢侈品品牌的树立要比其他生意困难得多，它需要创造一种根本不存在的消费需求。”夸张地说，奢侈品不是普通商品，是被膜拜的偶像和梦想。 数据来源：《2017中国奢侈品报告》 但共享奢侈品平台可能远远不只是一个商品的交易平台。寺库创始人CEO李日学对第一财经记者表示：“我们更多地希望成为一家科技公司，通过为品牌提供数据和技术服务，缩短品牌和消费者之间的链距。” 事实上，科技电商平台已经成为了连接消费者和产品之间的重要渠道，将消费者导入那些品牌的线上或线下门店，这些平台上的库存基本不属于平台自身拥有，这给了它们很大的灵活性。而消费者也已经做出了明确的回应：他们愿意在网上购买越来越多的高端奢侈品。 咨询公司麦肯锡的数据显示，目前线上奢侈品销售仅占到全部奢侈品销售的8%左右，但市场潜力无限。如果品牌企业意识到了数字化的重要性，那么它们将会获得丰厚的回报。其还预测，到2025年，线上个人奢侈品销售规模将比现在的200亿欧元的规模至少涨两倍至740亿欧元。即便是像爱马仕这样的顶尖品牌，也已经宣布将于今年晚些时候在欧洲推出线上销售渠道。 中国奢侈品市场势头正起 根据贝恩咨询公司（Bain & Co.）联合意大利奢侈品协会（Fondazione Altagamma）近期发布的一份《全球奢侈品市场监控报告》，亚洲今年将继续成为奢侈品消费的主力，增幅预计达到12%，高于去年10月预测的增幅。而全球个人奢侈品销售收入约三分之一为中国消费者所贡献，他们对于设计师品牌的需求不断增加，也越来越挑剔，成为了推动奢侈品行业增长的中坚力量。 报告指出，2018年中国内地市场的个人奢侈品销售收入预计将同比增长20%至22%，远超其他国家地区。 据贝恩公司合伙人费德丽卡·洛瓦托( Federica Levato)介绍，中国消费者对于购物的热衷从没有停止，现在则更愿意在国内购买奢侈品。 瑞银财富管理报告也指出，受中国高端消费拉动以及奢侈品关税下降等措施的推出，未来几年全球奢侈品销售年增速有望达10%左右，中国已发展成为全球最大的奢侈品消费者来源国。 中国人的奢侈品消费占比全球消费份额不断上升，从2000年的1%提升至2017年的32%。而伴随互联网的高速发展，中国也成为奢侈品线上市场的全球重心。 而年轻人正在成为奢侈品消费的主力军。天猫线上的奢侈品频道 Luxury Pavilion已经宣布，未来三年将搭建奢侈品牌与“90后”、“00后”新世代消费者的沟通桥梁，服务1亿新中产阶层。 获得山东如意投资的法国轻奢品牌Maje、Sandro母公司SMCP集团CEO 拉隆德（Daniel Lalonde）近期在接受第一财经记者独家专访时表示：“中国奢侈品电商孕育着巨大的机遇，我们除了和天猫展开合作，也在与寺库以及京东等大型平台进行洽谈。” 拉隆德预计，SMCP在中国的电商增速预计在今年达到两位数。而未来两到三年，中国有望超越法国，成为该集团全球规模最大的市场。 面对巨大市场，只有触及和打动消费者才能完胜。正如Tina所说，说不定在共享奢侈品平台上，借着借着她就入手某款大牌包包。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

三年多以前，有个明星公募基金经理离职"奔私"前写了一篇高屋建瓴、感人肺腑的离职信，全面系统的阐述了自己成功的投资理念。一众老领导老同事饱含热泪，深以为然，积极踊跃认购了他的私募产品。 三年过去了，产品止损清盘了。 这，只是今年清盘的近2700只私募产品中的一个缩影。 虽然2018年的行情还未过半，但首批私募产品阵亡名单已足够令人震撼。 据不完全统计，今年前5个月，私募清盘产品数量接近2700只，比去年同期上涨了85%。 相比过去三年的“股灾”、“熔断”及“价值风”所导致的清盘运动，今年以来私募清盘产品数量之多，多少有些出乎意料。 但就其原因进行深度剖析后，你会发现，每一具“尸体”背后的逻辑却都在情理之中。 01黑色二月 作为典型“靠天吃饭”的行业，私募想要在大势不好的情况下实现逆袭，并非易事。 根据格上研究中心数据显示，今年以来私募行业平均收益为-1.82%，其中股票策略私募平均收益率为-2.97%，明显低于行业平均收益。 分时间来看，3月和5月清盘产品数量最多，分别为926和834只，占全部产品数量的65%。 造成这一现象的主要原因，莫过于2月份市场毫无征兆的大幅下跌，大大超出了部分私募此前的预期。 回想起当时的一幕，上海一家中型私募的负责人表示，至今还记忆犹新。 在该负责人看来，当时的市场已经出现了巨大的尾部风险，市场波动率甚至超过2015年“股灾”和2016年“熔断”时的水平，这是非常出乎意料的。 “当时，大多数机构的持仓水平还是很高，多家百亿私募的仓位均在8至9成，有的甚至接近满仓，多家50亿左右的私募仓位也在5至7成左右。”上述负责人回忆道。 重仓之下，导致的大幅回撤，也是显而易见的。 从部分百亿级私募的阶段净值表现看，绝大多数的回撤超过了15%，部分私募的回撤更是超过20%。 好在这些百亿级私募早在3年前的牛市中，建立了足够的“安全边际”，加之所投标的更偏向于大盘股和流动性较好的股票，所以并未出现清盘迹象。 然而，一些新成立的私募，不仅未建立其足够的“安全垫”，为了扩充规模，还接受了高清盘线的资金，结果在这次市场调整中，就成了多头踩踏的牺牲品。 简单来说，如果产品是从渠道募集来的资金，清盘线为0.8或者0.85的话，仓位重的情况下，一轮暴跌或者两三个跌停，产品就将面临清盘的风险。 今年2月9日，上海希瓦资产梁宏便曾发文称，设置产品的时候妥协了某些代销机构0.85预警0.8清盘的高止损线，导致操作陷入无比被动，将经历严重考验。 这只是市场大跌之下，私募众生相中的一面。 今年以来近2700只清盘的私募产品背后，还不知道有多少新成立的私募，还没尝到真正牛市的胜利果实，就倒在了“结构牛市”中。 02旧思路，已无法适应新市场 众所周知，去年是很多价值派私募大爆发的一年，但最近偶然听说，一些老牌的私募规模急剧萎缩，还是让我颇感意外的。 市场上曾经的那些神话，从一个长周期来看，发现几乎全都极速陨落。 去年飞升的一批人，其实好多都沉沦了很多年，而这两年低落的人，又曾经在前几年的成长股行情里，叱咤风云。 新价值掌门人罗伟广，曾经的私募冠军，如今却接连遭遇打击。 根据金刚玻璃(SZ:300093)6月12日早间公告，罗伟广通过中信证券客户信用交易担保证券账户持有金刚玻璃300万股，中信证券将于6月12日起对罗伟广融资融券账户进行强制平仓。 今年伊始，金刚玻璃实控人罗伟广就因股权质押险遭平仓，现如今，其掌管的新价值旗下的一款名为“广州民投价值一号”的私募证券投资基金，成立不足一年，净值仅剩0.11，今年以来的跌幅更是接近90%，业绩排在同类产品倒数之列。 显而易见，肯定是“踩雷”某只股票了。 如果将一只产品“踩雷”归结于偶然因素，那么多数产品表现欠佳，就似乎需要引起重视了。 根据可查到的19只产品，今年以来的业绩表现来看，除了1只产品取得了正收益外，其余全部亏损。 更重要的是，这19只产品的平均收益远低于市场平均水平。 很明显，罗伟广犯了和当年同样的错误——选错股。 2012年，他重仓的爱施德和光电股份，因业绩大变脸，股价暴跌，产品净值大幅回撤，最终导致新价值旗下基金全线溃败，有的产品赎回率高达90%，并不断有客户上门闹事。 后来因媒体对此事的持续报道，导致其持股被广为所知，整个私募圈还曾一度盛传“凡是新价值进驻的股票，都不能帮其抬轿。” 目前，根据上市公司2018年一季报的披露情况看，罗伟广掌管的新价值，目前持有四通股份、赛为智能、金刚玻璃。 仅就其投资风格而言，既不属于去年一度热捧的“漂亮50”和广受欢迎的价值投资，又算不上今年颇受关注的“创蓝筹”，俨然是自成一派。 坚守自己的投资风格，固然无可非议，但客户是否愿意与其“风雨同舟”，就要打一个大大的问号了。 如果面对困境，私募对客户不能做到及时的安慰和有效的沟通，那最终的结果，只有清盘这一条路可选。 03“另类”清盘术 除了上述清盘原因，还有一些“另类”清盘术，也是值得我们思考的。 就在今年4月，成立时间达8年，管理规模超过60亿，产品业绩又均在历史高位附近的一家北京知名私募睿策投资，宣布清盘旗下产品，令人摸不着头脑，私募圈也是大呼完全看不懂。 后来，睿策投资解释了此次清盘产品的原因，公司原来都是股票多策略主动管理型投资产品，现在想要全面转型做量化对冲投资策略，所以要将产品进行清盘。 也有人认为睿策出此下策的原因是主动产品被监管过严。 此外，早在2008年1月，A股上一轮大牛市的顶峰，赤子之心资产管理公司总经理“阳光私募第一人”赵丹阳便将旗下与深国投、平安信托联合发行的5只私募信托产品全部清盘，暂别A股市场，用这种堪称极端的方式看空A股。 值得注意的是，当时赵丹阳牵头管理的国内五只信托产品总规模约为15亿，管理费约为1.5%，而绩效费则为超额收益的20%，即使不考虑绩效提成，每年收取的管理费也极为可观。 但是，赵丹阳早在3000多点的时候，就一路看空，选择了以打新股作为主要投资方式，随着股市一路攀上5000点、6000点，选择离开看不懂的市场。 后来，A股遭遇金融危机，一路暴跌。宁可错失不要冒进的赵丹阳，不拿投资者的钱去冒险的理念，一直为私募界津津乐道。 04量化对冲策略迎来发挥空间？ 回顾2月份那次突如其来的市场下跌，多家量化私募旗下的纯对冲产品（股票与期指等比例对冲）均有着不错的表现。 尽管大部分产品都无法做到绝对对冲，会有一定敞口，但面对市场的下跌，其净值的回撤，比股票多头的回撤幅度要小很多。 “前几年，传统的股票多头一般都没有对冲意识，近几年部分私募开始有了一些对冲意识，但很多机构都把收益率放在第一位，因为常年来看对冲会影响收益率，导致赚钱效率低。另外，这两年随着股指期货的受限，对冲也受到一定影响。”一位中型私募的负责人表示。 “不过，就中国股市而言，毕竟熊长牛短，有对冲做保护，能先确保活下来，对于刚刚起步的私募而言，才是生存之王道。”深圳一家中型私募的负责人如是说。 ...

　　互金协会：有部分机构或平台以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相发放现金贷 　　上百回租贷平台锁定大学生 　　中国互金协会近期监测发现，现在仍有部分机构或平台换穿马甲，以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相继续发放贷款，有的还在贷款过程中通过强行搭售会员服务和商品方式变相抬高利率。其中，以手机回租形式最猖獗，回租贷相关平台已超过100个，注册客户数百万人，大多数目标客户锁定为大学生。 　　被监管部门重拳打击的现金贷平台竟用换穿马甲的手段企图逃避监管。中国互联网金融协会昨天发布消息称，近期有部分机构或平台以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相发放现金贷，甚至故意致使借款人形成逾期。该协会呼吁消费者审慎选择平台，理性办理借贷。 　　现象 　　部分平台换穿马甲变相发放现金贷 　　去年以来，国家金融监管部门先后出台有关文件，明确了规范现金贷等网络借贷行为的管理要求，加强对现金贷业务的监管并逐步化解其形成的风险，维护了社会金融秩序的稳定。 　　但中国互金协会近期监测发现，现在仍有部分机构或平台换穿马甲，以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相继续发放贷款，有的还在贷款过程中通过强行搭售会员服务和商品方式变相抬高利率。特别恶劣的是，发现有少数平台故意致使借款人形成逾期以收取高额逾期费用，严重地侵害了金融消费者的权益。 　　调查 　　手机回租贷平台年化利率高达1832% 　　据北京青年报记者了解，目前现金贷花样不断翻新，偷天换日逃避监管。其中，以手机回租形式最猖獗，回租贷相关平台已超过100个，注册客户数百万人，大多数目标客户锁定为大学生，利率畸高，一般年化利率在300%以上，个别甚至超过1000%。 　　有些平台以手机回租形式发放贷款。如某回租平台，先以评估价格回收用户手机，然后将手机回租给用户，并与客户约定租用期限和到期回购价格，回购价格高于回收价格部分以及相关评估费、服务费即借款利息。比如手机估价1000元，需要支付260元评估费，到账740元，7天之后却需要还款1000元。以此计算，其借款年化利率高达1832%，比以前的现金贷还要高。 　　有些平台在贷款过程中搭售其他商品，变相抬高利率。如某某信用钱包会员卡价格199元，有效期7天，如用户借款2000元，14天需还款2028元，名义年化利率36%；如算上购卡成本，实际年化利率高达291.9%。 　　通过虚假购物再转卖发放贷款的操作则是，平台引入虚假购物场景，用户下单购买商品，但无需支付货款，直接申请退款或转卖变现，转卖成功后即可获得资金；平台赚取延迟付款费和转卖撮合费用。 　　最可恨的是有些平台故意导致借款人逾期，收取高额逾期费用。比如有些平台未自动扣划借款，借款人主动将钱打给平台还款失败。贷款逾期后，平台恢复正常，电话通知其逾期，收取很高的逾期费用。 　　提示 　　发现无资质开展贷款业务的机构应举报 　　中国互金协会呼吁，各会员单位和相关机构应依法合规经营，未依法取得经营放贷业务资质的机构，不得以任何形式变相开展贷款业务；具备合法放贷资质的机构应恪守行业自律要求，主动加强内部管理，发放贷款应符合国家相关法律法规和政策要求，杜绝任何变相提高利率、恶意收取逾期费用的违规行为。同时应认真履行金融消费者教育义务，如实开展信息披露，对息费定价进行重点提示，不得以不实宣传诱导金融消费者接受与其风险认知和还款承受能力不相符合的产品和服务。 　　此外，中国互金协会还请广大消费者加强金融知识学习，增强自我保护意识，在购买相关产品和服务时应认真阅读合同条款，留存相关证据，合法权益遭受损害的，可通过法律手段主张权益；如发现不具备放贷资质的机构非法开展贷款业务的，消费者应当向监管部门或中国互联网金融协会举报，对其中涉嫌违法犯罪的，应当及时向公安机构报案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

[摘要]研究人员使用神经网络来分析从人类目标身体上反射回来的无线电信号，然后创建出动态的抽象人形图。当目标执行行走、停止、坐立或摆动四肢等动作时，这些人形图就会跟着做出相应的变化。 一直以来，用X射线穿透墙壁看到对面的人，似乎都是科幻小说中天马行空的想象。但在过去的十年间，来自于麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室（CSAIL）迪纳-卡塔比（Dina Katabi）教授的研究小组最新的研究成果，让我们不断接近这种“透过墙壁看人”的场景。 这个小组的研究项目名叫“RF-Pose”，能通过人工智能（AI）技术来训练无线设备感知人们的姿势与动作，甚至是在墙壁的另一侧都可以识别。 研究人员使用神经网络来分析从人类目标身体上反射回来的无线电信号，然后创建出动态的抽象人形图。当目标执行行走、停止、坐立或摆动四肢等动作时，这些人形图就会跟着做出相应的变化。 该研究小组表示，RF-Pose项目可以用来检测帕金森症、多发性硬化症（MS）以及肌肉萎缩症等，从而帮助病人更好的了解病情进展，让医生相应的调整药物治疗。它还可以帮助老年人更独立的生活，监测跌倒、受伤和活动模式的变化，提供额外的监测效果。该团队目前正在与医生合作，探索RF-Pose在医疗保健领域的应用。 该团队收集的所有数据都经过了受试者的同意，同时经过了匿名化和加密处理，保护用户的隐私。对于未来的实际运用，团队计划创建一个“同意机制”。在这个机制中，安装设备的人被要求进行一组特定的动作，以便开启整个监测过程。 “我们已经看到，被监测者的行走速度和自主活动能力，都为医疗保健服务者提供了一种以前从未有过的方式，这对各种疾病的治疗和恢复也具有积极的意义。”卡塔比表示，他已经撰写了一篇关于这套系统的论文。“我们这种方法最关键的优势是病人不需要佩戴传感器，也不需要总是给自己的设备充电。” 除了医疗保健范畴，该团队还表示RF-Pose系统还可以被用于开发新型视频游戏项目。玩家可以在家中模拟游戏中的动作，甚至还可以在搜救任务中寻找幸存者。 目前研究人员面临的挑战主要是大多数神经网络都是通过手工标记数据的方式进行。比如训练一套可以识别猫的神经网络系统需要查看大量的图片，并且为每张图片标记“是猫”或者“不是猫”。但无线电信号却无法轻易的被人类标记。 为了解决这个问题，研究人员利用无线设备与照相机收集了一些例子，包括成千上万张照片，并且照片中的人在进行不同的活动，比如走路、说话、坐立、开门、等电梯等。 然后，团队利用这些图像提取人形图像，并将其显示给神经网络和对应的无线电信号。这种互相结合的例子使RF-Pose系统可以更好的了解无线电信号与所识别目标之间的联系。 在完成训练后，RF-Pose可以在没有摄像机的情况下预估目标人物的姿势和动作，并且只接收从人体反射回来的无线电信号。 由于摄像头无法穿透墙壁，所以神经网络不会对没有墙壁的数据进行训练。让研究团队感到非常意外的是，该神经网络可以自主学习，并且识别整个墙面背后的动作。 “如果你将计算机视觉系统看成是一位老师，那么这就是个非常好的例子证明学生比老师表现得更好。”研究团队表示。 除了感知运动，研究团队还表示该系统利用无线信号的准确识准确率达到了83%。这种能力在搜救场景下非常有用，可以帮助搜救人员了解特定人群的身份。 目前该模型只能输出2D的人形图，团队正在努力希望未来可以输出3D人形图，能够更准确的反映细小的动作。比如通过3D人形图可以检测老年人的手臂是否经常摇晃，从而判断是否需要进行进一步的检查。 “通过视觉数据和人工智能的结合，我们可以更好的理解周围的环境，让生活变得更安全、更有效率。”研究团队表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

美国斯坦福大学和韩国首尔国立大学研究人员开发了一种人造感觉神经系统，可以激活蟑螂的抽搐反射，还能识别盲文字母。相关文章发表在近日的《科学》杂志上，这项为假肢创造人造皮肤的工作，是恢复截肢者感觉的第一步，也许有一天可以为机器人提供一些反射能力。 该成果模仿了皮肤如何伸展、修复自身的过程，它像智能感官网络一样，不仅知道如何将愉快的感觉传递给大脑，还知道什么时候命令肌肉做出反射性的及时决定。斯坦福大学化学工程教授、论文资深作者之一鲍哲南说，皮肤是一个复杂的传感、信号和决策系统，人造感觉神经系统是为各种应用创造类似皮肤感觉神经网络的关键步骤。 这篇论文描述的人造感觉神经回路，可以嵌入未来用于神经假体装置和软体机器人的类皮肤覆盖物中。其集成了重要的三个组件——触摸传感器能够检测到很小的外部压力；灵活的电子神经元可以发射信号；人造突触晶体管能感觉信号刺激。其中，生物突触可以传递信号，并可以存储信息以做出简单决定，突触晶体管在人造神经电路中执行这些功能。 小组成员测试了系统产生反射和触觉的能力。在一次测试中，他们将人造神经连接到蟑螂腿上，并对触摸传感器施加微小的压力增量。电子神经元将传感器信号转换为数字信号，并通过突触晶体管将其传递出去，让蟑螂腿随着触摸传感器上压力增大或减小而或多或少地剧烈抽动。在另一项测试中，这种人造神经还能够区分盲文字母。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：Apple's App Store Privacy Crackdown May Hurt Facebook's Onavo） 据国外媒体报道，苹果公司日前针对对应用程序开发人员出台的新规定限制了他们收集用户联系人数据的能力，而此举也可能会伤害到社交网络平台Facebook旗下一款名为Onavo Protect的关键应用程序。 据悉，苹果日前对应用程序商店审查指南（App Store Review Guidelines）进行了更新，禁止“收集用户设备上安装的其他应用程序的信息，用于分析或广告营销”。这可能会给苹果充足的理由删除Onavo应用程序。目前来看，在苹果出台新规定之后，该软件仍可正常使用。 Facebook周一在回应国会质询时表示，Onavo Protect安装在iPhone或Android设备上时，会使用虚拟专用网络扫描进出的互联网连接。它还收集关于用户的设备，所处位置，安装在设备上的应用程序以及用户如何使用这些应用程序、用户访问的网站以及使用的数据量等关键信息。 Onavo通过网络而不是通过设备本身收集其他应用程序的数据。 苹果已经通过一种名为沙箱的技术阻止应用程序从设备本身安装的其他应用程序获取信息。 研究Onavo Protect的市场研究员威尔·斯特拉法奇(Will Strafach)表示，苹果关于应用程序商店的新审查指南“几乎是针对Onavo和其他公司的做法而专门编写的。” Facebook发言人拒绝就此发表评论。 苹果今年批评了Facebook在隐私问题上的失误。而iPhone制造商最近宣布将对iPhone、ipad和mac电脑实施新的控制措施，限制Facebook和谷歌等互联网公司追踪网络浏览器相关信息的方式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

仅因披露中公教育借壳上市方案，亚夏汽车在16个交易日内便收获了14个涨停板，公司市值轻松突破百亿大关！在确认过龙虎榜单后，可以确定这是游资狂炒的股票。 虽然今日大盘下跌，但仍不能阻挡亚夏汽车强势涨停。在公司公告中公教育将借壳后复牌的16个交易日内，亚夏汽车累计涨幅达到272.17%，成为近期A股市场备受关注的“妖股”之一。 最新的消息是，因公司股票交易异常波动，公司股票将于6月14日开市起停牌，公司将就股票交易的相关事项进行核查。 而公司在此前的公告中称，经公司董事会调查并确认，不存在应披露而未披露的重大事项。 各种迹象显示，多路游资扮演了幕后推手的角色。同时，记者发现，重组标的中公教育信披存在瑕疵，有一起涉及金额超过百万的诉讼并未披露。 借势“借壳+职业教育” 游资爆炒亚夏汽车 进一步来看，游资之所以选中亚夏汽车，主要是看中了“借壳+职业教育”的题材。 回查公告，亚夏汽车5月5日发布公告称，亚夏汽车将作价13.51亿元置出除保留资产外的全部资产与负债；同时拟收购李永新等11名交易对方持有的中公教育100%股权，置入资产总额达185亿元。重组完成后，上市公司实控人将变更为李永新和鲁忠芳，中公教育将实现借壳上市。 “题材炒作的惯常路径是先有明显利好的消息，经过一段时间发酵后，在资本市场形成炒作行情。”某私募人士向记者表示。 在亚夏汽车近期股价连番上涨过程中，来自浙江和广东地区的游资席位成为背后的最大推手。 亚夏汽车今日龙虎榜数据显示，作为实力游资代表的光大证券深圳金田路营业部现身买一席位，其在最近三个交易日内累计买入4857万元，同时卖出2674万元。据近日公司股价推算，该营业部在亚夏汽车股价上涨过程中取得了一定收益。 另外，处于买二位置的浙商证券绍兴分公司在6月11日-13日连续三天时间内合计买入5383万元、卖出3272万元。而此前该营业部在6月6日至8日合计买入3263万元、卖出21万元。 记者注意到，除了今日最新的龙虎榜数据，近期交易所已经披露了14份亚夏汽车的龙虎榜单（其中包括5次连续三个交易日榜单）。 有六家营业部席位现身其中，分别是浙商证券绍兴分公司、中信证券杭州四季路、中信证券杭州心南路、中投证券广州番禺南路、银河证券绍兴营业部和国融证券成都东大街营业部。 6月8日龙虎榜显示，中信证券杭州四季路营业部在6月6日至8日买入1.13亿元、卖出11万元；6月11日龙虎榜显示，该席位一天内卖出亚夏汽车1.25亿元。中投证券广州番禺南路营业部则是在6月11日-13日三个交易日内累计买入1571万元，同时卖出3577万元。根据卖出金额推测，上述两家席位在获得可观收益后，目前已开始撤退。 此外，国融证券成都东大街营业部曾现身亚夏汽车5月30日龙虎榜买一和6月4日卖二位置。其中，6月4日龙虎榜显示，近三个交易日内该营业部累计买入1770万元、卖出2724万元。根据卖出金额推测，该席位业已成功抽身。 一位私募人士向记者表示，从国融证券成都东大街营业部6月4日龙虎榜显示的交易来看，“这明显是游资短线炒作的路数。” 借壳尚未成功 公司市值已破百亿 5月5日公告重组方案，5月23日复牌，此后亚夏汽车股价便开始了一路狂飙，从4.06元/股一路飙升至今天收盘的15.11元/股。 股价飙升的背后是公司市值的不断走高。经粗略统计，以亚夏汽车复牌前最后一个交易日收盘价4.06元/股乘以公司目前总股本82033.6万股计算，公司复牌前市值约为33.3亿元。到了今日，这个数字已变成124亿元。“Are you kidding me？” 如果您觉得亚夏汽车市值变化有点太过突然，那记者继续给您来点更意外的数据。 根据重组方案，亚夏汽车本次拟置出资产评估值为13.51亿元（增值率为36.66%），而拟置入资产作价185亿元（增值率为1752.92%），两者差额为171.49亿元。 交易作价的差额部分由亚夏汽车以发行股份的方式自中公教育全体股东购买，发行价格为3.68元/股，拟发行股份数量为46.6亿股。 若中公教育本次借壳上市成功，那亚夏汽车总股本将变为约54.8亿股！ 记者再次怀着好奇之心简单计算了一下，以今日收盘价格15.11元/股计算，若借壳成功，中公教育的市值将变为780.43亿元！ 而重组方案显示，评估机构中通诚以收益法评估结果作为最终评估结论，截至 2017 年 12 月 31 日，中公教育归属于母公司所有者权益账面价值10亿元，评估价值185.35亿元，增值率接近18倍！ “一个职业教育培训公司的市值要是达到近800亿元，着实有点让人惊讶！”有投行人士表示，同为职业教育龙头企业的华图教育在新三板摘牌前的股价为31.33元，其对应市值不过134.5亿元，虽然新三板公司相对A股上市公司交易活跃度低，股票变现能力差，但中公教育若真有近800亿元的市值，确实有点疯狂。 重组标的信披存瑕疵 一起诉讼未披露 近年来，失信行为成为并购重组被否的一大看点。记者查询相关信息后发现，亚夏汽车在本次重组信息披露方面存在瑕疵。 回查公告，亚夏汽车在其公告《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）摘要（修订稿）》中表明：“中公教育不存在作为原告或被告且金额在100 万元以上的未决诉讼及仲裁。” 好事的记者在查询相关信息后发现，情况并非如此。 根据强韵数据科技有限公司的调查报告，记者发现在中通诚的《亚夏汽车股份有限公司拟收购北京中公教育科技股份有限公司100%股权项目资产评估报告》中提及了一个合同纠纷，二审尚未开庭，金额超过100万。这与公司在修订稿中的表述明显矛盾。 另外，中公教育在2017年6月20日与广州市国美电器有限公司的合同纠纷诉讼，金额也超过100万，亚夏汽车也并未披露。 《上市公司重大资产重组管理办法》第四条指出，上市公司实施重大资产重组，有关各方必须及时、公平地披露或者提供信息，保证所披露或者提供信息的真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 “这一条规定不仅体现了证监会要求公司充分披露应当披露的信息，且需要保证披露的真实性、准确性等。言下之意，上市公司的信息披露行为不可失信于资本市场。”有市场人士认为，正是不诚信的行为使得多家公司重组被否，而中公教育两起诉讼未披露事宜是否会导致本次重组遇阻，值得进一步观望。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...