（原标题：国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的500亿美元进口商品加征关税 ） 新华社北京6月16日电（记者韩洁）2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。美方这一措施违反了世界贸易组织相关规则，有悖于中美双方经贸磋商已达成的共识，严重侵犯我方合法权益，损害我国国家和人民的利益。 根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。 国务院关税税则委员会办公室有关负责人对自美部分进口商品加征关税的解读 国务院关税税则委员会办公室有关负责人16日表示，2018年6月15日，美国政府宣布，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。美方做法违反了世界贸易组织相关规则，有悖于中美双方经贸磋商已达成的共识，严重侵犯我方合法权益，损害我国国家和人民利益，中方坚决反对。 美方对我上千种、金额约500亿美元的商品加征25%关税，将实质性改变这些商品的对美贸易条件，影响这些商品的生产企业和贸易企业及其上下游关联企业的生产和经营。为此，对于美方违反国际义务对中国造成的上述紧急情况，中方按照国际法基本原则，根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规规定及授权，决定对自美国同等金额进口商品实施同等程度的征税，捍卫自身合法权益。 中方注意到，美方发表声明称，如果中国采取报复性措施，美国将继续追加额外关税。对此，中国将保留采取相应措施的权利。 新华时评：美逆潮流而动，必将付出代价 美方于6月15日公布了对华贸易措施，再次对中国挑起贸易战。美国这种反复无常的行为，不仅破坏了双方共识，损害了世界贸易秩序，更会不断消解世界对其的信任，最终伤及自身。 回顾此次中美经贸摩擦，从5月3日至6月3日，中美双方三次磋商在坦诚沟通中向着解决问题的方向迈进。如今特朗普政府再次出现“不靠谱”行为，对中国商品“破坏性”征税，罔顾两国经贸关系大局，是在单边主义和贸易保护主义歧途上越走越远。美国将自己的意愿肆意凌驾于国际规则之上，随意放弃自己曾经提倡的规则体系，既解决不了问题，让中美此前磋商成果一切归零，也会对美国的国际形象和信誉带来重大打击。 随着国际经贸格局的调整，美国在全球的竞争力有所下降，推行单边主义和贸易保护主义成为其实施“美国优先”战略的先手棋。在此背景下，中美经贸难免出现摩擦，充满变数地谈谈打打也会成为常态，但这并不意味着一方可以背信弃义、一意孤行地发动贸易战。 贸易战挑起方往往不感受到疼痛就不会停止其无理行为。面对美国的单方面挑衅，我们必将坚决予以强硬回击。中国捍卫国家和人民利益的立场始终不变，捍卫经济全球化和多边贸易体制的决心从未改变，中方绝不怕任何战争和困难，对特朗普政府以邻为壑、反复无常的行为，必将以同等规模、同等力度的措施反击，“对小打、中打以至大打，都有所准备”。 智者筑桥，愚者筑墙。在经济全球化的今天，没有与世隔绝的孤岛，没有哪个国家愿轻易自筑藩篱，逆历史潮流而动。面对问题和分歧，是坚持人类命运共同体，用开放、合作、共赢拥抱世界，还是选择本国优先、关起门来搞建设，中美两国正在用自己的行动给出答案。面对贸易战这种开历史倒车的行为，世界各国应携起手来，更好地为捍卫经济全球化和多边贸易体制而努力。 中方扩大开放的努力不是源于美方的压力，也不会止于美方的挑衅。对中国而言，无论外界环境如何变化，中国绝不会屈服于外部压力，也不会改变自身发展节奏。沿着扩大开放的路子走下去，是中国应对中美贸易争端的最好答卷，也是对世界应有的大国责任。 对美加征关税商品清单：（来源：国务院关税税则委员会） ...

近年来，众多争议与质疑萦绕在场外金融资产交易所身上，且坊间不乏金交所是“影子银行”帮凶的论调。 那么，金交所究竟在非标融资通道担任了什么角色？在严监管、去杠杆的背景下，如何防范风险在局部的累积？是否应基于业务实质，纳入现有一行两会监管体系？券商中国记者通过对广东、江苏、浙江等地的金交所，以及多位业内人士的采访，试图复盘我国70多家金交所、以及众多难以统计具体交易规模的“金交所”的现实和走向。 是不是金交所？割裂的身份认知 券商中国记者了解到，目前国内金交所（包括交易所和交易中心两种）数量，已不少于70家。其中通过国务院直属部际联席会议验收的被命名为交易所，而由省级政府审批的则通常起名为交易中心。 据悉，全国目前大概共有76家金交所，其中包括9家交易所，这9家覆盖天津、北京、重庆、武汉、四川、大连、安徽、福建、河北等九个省市，是最早通过部际联席会议验收的金融资产交易所。 事实上，若按照工商资料名字中核准有“金交所”的字样来算，应该有11家交易所——平安集团陆金所、深圳前海金融资产交易所也应被纳入其中。 “其实，交易所和交易中心的权限和功能是一样的，包括这几年信批的互联网金融资产交易中心等，就是审批起来比较快，不用经过国务院。现在广东和浙江等地，都批了好几个。”一名前深圳前海金交所人士说。 近四年来，打破了股东的限制后，各路资本加速涌入，各式“金交中心”林立。但一个问题正浮出水面，很多金交所挂“金交所”之名，行“金交所”之实，却对“金交所”的认知极其不统一。 这乍听上去前后逻辑相悖的事情，正在个别个案上演。券商中国记者截取的证据显示，江苏交易场所登记结算有限公司和江苏股权交易中心旗下的江苏小微中心就曾在去年批量发行五万起购、发行规模两千万的私募债产品，但其认为自己并未违规的论据之一，是“我们不是金交所，我们是帮助小微企业融资的地方”。但从金融信息发布、融资产品发行转让与交易等功能来看，该中心与金交所无异。 在券商中国记者对江苏小微中心涉嫌违规销售低门槛私募债进行报道后，该中心股东江苏股交所人士称，“江苏小微中心并不是金交所”，并强调自去年11号文下发后，股交所已停止私募债备案和新增业务，现在正在为过去私募债的兑付和风险跟踪排查。跟踪良好并且没有一家违约，目前的业务是可以做私募可转债，正在向监管部门备案。 此外，近年来几家新成立的，公司名称含有“金融资产交易中心”的互联网平台，在接受采访时，统统表示自己是金融信息咨询服务商，不是金交所。 万能的牌子，机动的解释权，割裂的身份认知—— 一个怪圈正在形成。 据天眼查统计，企业名称带有“金融资产交易中心”字样的公司，多达9700多家。到底有多少家是“金交所”，又有多少不是？疑问重重。 非标转标？与媒体的交锋 最近，这两家金交所很头疼：一家是四川金交所；另一家是南宁金交所。 四川金交所在被媒体报道“以‘委托债权投资+定向投资工具’替代银行委托贷款”后，姿态强硬地刊出严正声明，直指其从未推出代替银行委贷的任何操作方案，媒体报道失实，该司一贯严守合规底线。 南宁金交所，则陷于一个稍显老生常谈的话题——在其官网上搭起一个与互金平台类似的金融产品销售平台，利用大标拆小标，变相突破200人限制，大量售卖各类理财产品，甚至在资产挂牌前已找到受让方。 券商中国记者试图联系两家金交所，但身处争议之中的他们并不愿过多详述。四川金交所综合部人士表示，对于公告内容他们暂无更多解释，一切以公告信息为准；南宁金交所则称，此后将会做出澄清报道。 事实上，如果透过现象看本质，金交所与媒体的“交锋”，源于外部舆论对金交所作为非标资产场外交易载体的风险担忧，以及对其功能疆界的争议。 随便查阅几个金交所网站，皆可见金交所承接的资产类别的多样性：国有金融企业股权转让、不良金融资产、私募债、定向融资计划、委托债权、应收账款、小贷资产、融资租赁、商业票据等各式金融资产。而在收益权转让、定向委托投资、理财发行等服务形态上，金交所已与互联网金融平台几无实质性差别，不过却又不像互联网金融受到多个监管主体（央行等十部委）的强势监管与多项监管文件（互联网金融整治文件等）的强势约束。 或许正是因为金交所功能的“弹性”，不乏互金平台将大额资产在金交所上挂牌，起到增信的效果后再由关联公司回购，然后在自己的理财平台上将挂牌资产类证券化操作，分拆出售给投资人；而在限定个人与企业在网贷上借款限额的新规刚出来后，不少互金平台便寻求金交所发布私募债来承接其大额标的。 “虽然网贷新规已经落地很久了，但此前很多平台发布的存量大额标的还没有退出。据我所知，很多那时候新发的大标立即转到一些金交所去发标了。”一名资深网贷人士告诉券商中国记者。 金交所与互联网金融交叉滋生的监管套利风险，伴随着一些私募债性质产品的兑付风险，引起监管注意，这也是64号文《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》、37号文《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》等监管意见出台的背景。 而“非标转标”，是金交所自成立以来就面对的质疑。不少受访人士告诉券商中国记者，一些不符合银行贷款资质的企业，可以寻求与银行内部人士的合作，先在金交所挂牌出售资产包，再由银行买下，变相为企业放贷。这相当于银行的一笔表外理财，不占用表内贷款额度。 这也是目前媒体对金交所委贷发出质疑的根本所在。此外，个别区域金交所还面临输血地方融资平台、产业基金、参与不良资产重组等“指控”，但券商中国记者对此未能掌握详实证据，故不在此展开叙述。 突破投资人限制，自主“解释权”过大？ “我去年在武汉金交所买了一款融资租赁公司发行的理财产品，不过，我后来查了一下才发现它曾陷入一场官司，败诉后被法院冻结了名下存款。这样的公司，居然还能在金交所上发产品。”一名投资人告诉券商中国记者。 这件事情涉及到两个关键问题： 一是金交所如何保证资产方的信用风险可控？ 二是金交所如何认定合格投资人，怎么样将合适的产品匹配给合适的投资人？ 一位华南区金交所内部人士向券商中国记者提供的资料显示，融资方需提供公司工商信息、财务资料、公司经营信息、公司融资信息以及法律顾问出具的法律意见书。承销商与受托管理人需提供公司工商信息以及公司经营信息。此外，金交所还需出示尽调报告，并增加对企业经营影响较大的科目的专门分析。 这也是大部分金交所的做法，但也有极少部分的金交所，会引入鹏元征信等第三方征信公司来进行企业评分。 一位浙江省内的金交所内部人士直言：“大多数金交所对于机构资产的审核都是‘形式审核’，即资金方找好资产、做好增信措施（与担保公司签订合同后）便可直接挂牌；少部分自建C端的会在金交所进行募集，作为资金方直接参与项目，这类金交所审核就较为严格，会有实质尽调、风控、审核来维护牌照可持续性。” 另外一个备受争议的焦点是，金交所突破合格投资人限制，与合格投资人认定制度缺失的问题。据37号文规定，权益持有人累计不得超过200人。除法律、行政法规另有规定外，任何权益在其存续期间，无论在发行还是转让环节，其实际持有人累计不得超过200人。 上述浙江省的金交所负责人表示，“现在大多数地方金融办对金交所无起投金额限制，典型的就是2016年之前各地有起投不得低于30万限制，之后多数地方取消限制，为此专门有批复文件下发。” 券商中国记者就此向多名业内人士做出询问，综合多方采访，金交所一种标志性的做法如下： 目前较多金交所的C端投资起投金额是动态的，因而只能将“阶梯”作为起投金额。例如，项目为2500万元标的，200人限制，后台代码可以设置为12.5万元起投，但易造成投资体验不好，容易造成资金沉淀。因此，在实际操作中，不同的金交所可设置起投金额为X，前几名投资人会投入较高金额，再逐步递减至最后一位低于起投金额均值。 数名业内人士向券商中国记者确认，由于线上认购代码控制，如非主观意愿完全能够控制投资者不超过200人限制。 “在实际业务中，线下销售推介才是金交所审核产品投资者人数不得超过200人的难点。只能通过监管承销商实际销售情况来实现人数限制。另外，对于线下认购金交所产品，应由金交所提供所有合同，对单一产品，套印合同不得超过200套，且要求签署、未签署合同均返回金交所存档。但如果多个投资者通过一个账户已经进行资金归集并进行认购，仍为监控盲区且无法核实。”前述浙江省内金融资产交易所负责人直言。 还有一种变相突破合格投资人限制的方式，是将标的资产拆分：例如A企业在B金交所备案，申请额度为5亿元，备案期一年，但实际用款可能只有5000万需求，因此挂牌一个5000万的产品，这就造成诸多企业同时募集多个定融产品做到资金归集，同时避开200人限制，所谓“变向突破”。 上述浙江省金融资产人士表示，多数金交所利用代码编程可实现自动规划起投与人数平衡，因线上获客由于信息不透明更容易导致客户净值参差不齐，但金交所并不想放弃小额客户，由于监管限制就只能设置阶梯起投进行动态平衡。 “线上认购产品代码编好，其生长环境通过测试，操作得当即可，况且各地金融办对金交所起投金额限制不同。”上述采访人表示，之前有媒体说南宁金交所乱象，说起购金额1000元违规这个点就显得有些愚昧，因为他们并未实地调查了解实际情况，金交所产品既包含大标的也有小标，若当地金融办批复取消起投限制，1000元起投同样合理。”前述华南区金交所人士表示。 不过就算外界对于金交所突破200个合格投资人的指责因为“不够专业”而不成立，金交所对于投资人的保护也很难说做到了尽善尽美。此前就有律师向券商中国记者提示，不妨去研究一下金交所的产品说明书，虽然它们都强调拥有证券法、基金法的法律依据，但实际上，它们对应的业务形态在目前相关法律条纹表述里是没有被详细列出来的。也就是说，“解释空间”很大。 统一监管缺位滋生的灰色空间 近日有消息称个别金交所接到监管口头通知，不能面向个人投资者募集资金。券商中国记者了解到：区域金交所能否向个人募集资金，均视当地金融办的监管尺度，目前多家金交所仍可面向个人投资人募集。 对个人投资者在金交所申购非标产品的争议，由来已久。每个区域金融办制定政策的尺度、以及每个金交所对监管的执行力度都不尽相同。江苏省金融办于今年2月对个人投资者做出规定：最近1年拥有符合中国证监会规定的金融资产价值不低于50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历的自然人。此外，广金交也表示，不会向资质不够的个人投资者出售任何私募性质的产品，即使在平台中注册通过，若资质不达标也无法购买任何产品。 但像这种对个人投资者做严格审核的金交所，只占小部分。由于金交所对个人投资者募集资金并不设限、或个人起购金额设置较低以及执行力度不同，仍有金交可向资质不足的个人募集资金并出售产品。 此外，一家大型第三方理财机构的理财顾问曾对券商中国记者坦言：“买私募产品进行注册时，信息可以随便写一下，投资人的信息真实性稍微弱一些没有关系，当你买产品的时候还会做风险评估。” 造成上述局面的原因，与金交所的监管主体（金融办）各自为政有关。国务院在2011年出台的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（“38号文”）中明确分工，联席会议不代替国务院有关部门和省级人民政府的监管职责，对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管。其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，地方金融办负责落实工作。 但不少业内人士表示，若地方监管过于严格，对不良资产的处理、中小企业融资难等问题就会较难解决，这是各地金融办“拿捏尺度”很重要的一个出发点。此外，金交所的业务种类较多，包括私募债、定向债务融资、小贷收益权、应收账款收益权等，因此造成监管人士和从业人士，都较难认清产品交易结构与风险。 举一个例子，“定向融资工具”与“私募债”是否相同？曾有一家做小微融资的交易中心表示，目前该中心的私募产品均为定向融资产品而非私募债；同时，就有其他区域的金交所的人认为，“定向融资工具”实际是打着擦边球的私募债，应遵从合格投资人不突破200人界限。 统一监管的缺位，很容易引起监管套利。对于地方金交所而言，国务院、金融办、清整联办没有明令禁止金融交易所仍可做，其他监管机构发文无法直接监管。 一位资深的金交所人士的观点是，目前在金交所盛行的理财收益权转让、定向融资计划等，业务形态基本都是围绕证券法、信托法等关系建立的，应该被纳入一行两会的监管范畴。“我觉得金融统计大检查也应该将金交所纳入，当然这是很难的，跟地方保护主义肯定也有关系，可是纳入监管应该是一个需要努力的方向。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：陆家嘴论坛关键词：全面支持金融对外开放） 6月14日至15日，金融界盛会“第十届陆家嘴论坛（2018）”在上海召开，今年主题为“迈入新时代的上海国际金融中心建设”。 “有的同志对金融业对外开放心存顾虑，认为开放金融服务业可能冲击中国的金融市场，引进外资股东可能威胁国家金融安全，这种担忧是多余的。到目前为止，外资银行在我国的市场份额只有1.3%，外资保险公司也不过6%左右。”央行党委书记、银保监会主席郭树清坦言。 郭树清表示，事实上，没有改革开放就没有中国的商业银行、证券公司、保险公司等金融机构，更无法想象有许多中国金融企业进入全球银行业和保险业的前列。金融业扩大开放是增强我国服务业竞争力、提升全要素生产率的迫切需要。按照总书记提出的“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的要求，我们正在加快落实金融业对外开放举措。 “我们深知，国家扩大开放的政策举措，对海内外金融机构来说，是重大的发展机遇，对上海国际金融中心建设来说，必定注入蓬勃的发展活力。”中共中央政治局委员、上海市委书记李强强调。 上海正接受23个金融开放项目申报 国际金融危机爆发后的2009年，国务院专门出台了加快推进上海国际金融中心、航运中心建设的意见，提出到2020年把上海“基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”的战略目标。 “当前正处在最后的冲刺阶段。”上海市市长、论坛共同轮值主席应勇称。 李强强调，上海按照习总书记的重要指示和中央的决策部署，迅速行动，提出了六个方面扩大金融开放、争取先行先试的具体举措，并正在推进相关项目落地。 “在接受申报的两批23个项目中，开放领域涉及银行、证券、保险等多个行业；开放内容既有新设外资持股比例达51%的证券公司、寿险公司，也有扩大外资银行、外资保险经纪公司、合资证券公司经营范围和允许外资从事第三方支付业务；开放对象既面向英国、法国、德国、日本等发达国家和地区，也面向约旦、摩洛哥等发展中国家和我国港澳台地区。其中，工银安盛人寿保险公司发起筹建资产管理公司已获批复同意，英国韦莱保险经纪公司和怡和保险经纪公司已获批扩大经营范围，摩洛哥外贸银行上海分行、台湾国泰世华银行在沪分行转子行已获批筹建。”李强透露。 央行五方面措施继续支持上海先行先试 易纲在致开幕辞中表示，人民银行一直高度重视和支持上海国际金融中心建设，下一步人民银行将按照党中央、国务院的部署，采取有效措施，继续支持上海在金融对外开放方面先行先试。 一是坚持市场驱动的原则，推动人民币国际化，支持上海创新试点人民币跨境业务和产品，发挥好大宗商品人民币定价结算功能，充分利用上海国际金融中心的优势，为“一带一路”建设提供投融资支持。 二是稳步推进资本项目可兑换，支持上海先行先试外汇管理改革，拓展上海自由贸易试验区的自由贸易账户功能，推进资本项目的管理便利化和可兑换。 三是进一步健全金融市场和金融服务。上海是国际金融中心，在我国股市、债市、货币市场、汇市，上海都发挥着最重要的作用。今后，我们将在市场的广度和深度，交易的便利程度和效率，法制环境和市场环境，交易的托管、清算等基础设施方面加强建设，使上海的市场功能得以进一步发挥，成为全球金融中心和市场中心。同时，在金融服务方面，上海聚集着人才的优势，有着巨大的潜力，在支付清算、第三方支付、银行卡支付和评级机构方面都有着巨大的人才优势和地域优势。对外资机构有着吸引力，并且在业务上有广阔的空间。 四是我国金融业对外开放未来的主线是按照国民待遇原则逐步放开股比限制和业务牌照限制。上海作为国际金融中心，在这方面的竞争优势是得天独厚的。 “我知道，有许多外资银行、证券、保险、投行机构在考虑未来全球业务布局时，上海是今后一段时间的发展重点。所以，在金融机构建设方面，在未来一段时间，上海也是中国的亮点和世界的亮点。”易纲称。 五是在引领金融科技发展方面，上海也有着巨大的潜力和优势。上海各金融机构和相关的企业，在金融科技研发和创新方面走在全国的前列。今后这方面的发展还会进一步加强和进一步创新。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　北京时间6月14日凌晨，美国做空机构浑水公布了一份做空报告，质疑中国教育科技公司好未来自2016年起财报造假，欺诈性地创造利润。并将其与2000年震惊全美的安然金融诈骗案相提并论。受做空报告影响，当天好未来股票盘中跌幅一度超过15%，截至当日收盘，好未来跌9.95%，报41.11美元，市值一天内缩水22.7亿美元，折合人民币约145亿元。 　　次日开盘，好未来股票继续下跌，开盘后前15分钟下跌3.26%，报39.88美元。 　　好未来回应称，浑水的指控包含多处错误、恶意解读，公司董事会和审计委员会打算核实指控并采取措施保护股东利益。 　　2017年底，胡润百富榜系列之一的《2017胡润百学·教育领域企业家报告》发布，37岁的好未来CEO张邦鑫以400亿元身家成80后首富，55岁的新东方之父俞敏洪则以160亿元身家位列第二。 　　那么让这家国内明星教育公司一天蒸发145亿元的浑水到底是一家什么样的公司呢？ 　　中国通创始人 　　曝光美股中国公司的欺诈行为 　　浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克。主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为，另外也会涉及一些美国公司。 　　2005年，卡森·布洛克大学毕业后就来到了中国，并在接下来的几年里一直在中国淘金。有媒体介绍，卡森·布洛克能讲普通话，曾在上海某律师事务所工作过，且对金融知识有相关研究。 　　2010年，卡森对在美国上市的中国公司东方纸业拜访时看到，公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭，公司库存也基本是一堆废纸。于是2010年6月28日，他召集了一批熟悉中国商业规则的人，在香港成立了浑水公司。 　　浑水这个名字取自中国谚语浑水摸鱼，这个词简直一语双关：既是指公司专门调查在资本市场里浑水摸鱼的公司，又指在浑浊的水中更容易摸到鱼，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。 　　今日，寻找中国创客在浑水公司官网看到，其自称是实地自由发表投资研究的先驱，并称主要生产三种研究产品：商业欺诈、会计欺诈和基本问题。商业欺诈报告的重点是严重夸大收入的发行人；会计舞弊报告涵盖通过舞弊提高利润的真实业务；基本问题报告讨论市场尚未察觉到的有严重基本问题的不透明企业。 　　在浑水主页展示了自其成立以来的所有调研产品，一共74份报告，涉及28家公司，其中中国公司有16家。除了好未来，还有辉山乳业、东方纸业、绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、展讯通信、分众传媒、网秦、奇峰国际等。 　　其中东方纸业是浑水公司摸到的第一条鱼。在浑水成立的当天就发布了一份有关东方纸业长达30页的做空报告，称公司存在严重的欺诈行为，虚增收入并挪用资金，引起一片哗然。虽然东方纸业对该说法极力否认并积极反击，但却无法阻止股价大幅下挫，48小时内跌了55%。 　　4个月后浑水又发布一份长达30页的研究报告，针对在美上市的绿诺科技列举系列证据直指其欺诈，揭发其伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金买奢华房产等行为。次日绿诺科技的股价随即应声大跌15.07%，第8天直接被停牌，第23天被迫摘牌退市。自此浑水公司一战成名，名声大振。 　　布洛克曾表达中国与海外市场对于财务造假规模的敏感度不同。在中国，一家公司虚报10%的营收，市场不会太在意；但在中国市场之外，10%就是个不小的数字。 　　浑水三步做空法 　　浑水这类沽空机构的研究，主要针对中小的公司的财报及业务经营，曾有媒体揭秘了它的三个做空步骤。 　　第一步：在国内寻找代理人作为先头部队，搜集各种信息，留下证据。德勤中国一名财务人员告诉寻找中国创客，这种调研手法包括：查阅各种相关公开信息，包括一些管理层讲话透露的产量等判断有没有造假；通过一些手段使公司管理层或者员工把一些信息泄露给调研人员；此外他们还会动用无人机等进场拍摄。 　　一名金融行业分析人士称，有些调研人员还会咨询竞争对手判断公司业务的真实性及竞争力，甚至采取冒充消费者、采购商等方式获取信息。浑水通常同时调查2-3家公司，主攻其中一个，布洛克说。 　　第二步：与对冲基金合作。对冲基金的原始欲望是逐利，如果与做空机构合作成功概率高、合作回报丰厚，就会有人去做。一般做空机构发布质疑报告之前，对冲基金会先入场做空股票。 　　第三步：律师所代理集体诉讼。一旦有在美上市的公司被做空成功，流通股东蒙受损失，马上就会与做空机构有联系的律师事务所默契地提出负责集体诉讼索赔。这笔费用一般由律师所预支，采取风险代理，如果诉讼成功，律师所能够分到高额赔偿。 　　实际上，除了发布研究报告的机构，律师事务所、审计事务所、媒体、个人投资者等都可以成为市场重要的做空力量。 　　有报告称，美国专门代理证券诉讼案件的律师事务所超过200家，常年关注各上市公司的财务报告与信息披露是否存在疑点、误导信息，并代表因股价下跌蒙受损失的投资者向上市公司发起诉讼。只要胜诉，不仅受害者均可依据该判决向上市公司索赔，代理集体评论的律师事务所也可因此拿到巨额律师费。 　　不过这种针对中概股的做空手法曾遭到多次抗议。最为人熟知的便是2012年9月李开复牵头60多名高管、投资者和企业家联名签署信函，抨击以香橼为主的、主要关注中国的做空机构，指责它们把完全没有问题或问题不大的守法公司作为目标，利用美国读者没有办法核实真伪的情况，伪造信息撰写厚颜无耻的造谣报告。 　　通过做空报告影响股价赚取价差 　　做空机构通过做空获取盈利的原理，正是利用报告对股价影响后的股价差异。 　　首先，做空机构从券商手上以一定的利率借来某有价证券，并以当前价格卖出，获得现金A。随后发布做空报告等待股票价格下跌。 　　然后，待该证券下跌后用少于A的现金B重新买入与原先数量相当的该证券，并返还给券商。此时的差价即为最终获利。 　　这样的获利有时候可以用暴利形容。 　　2011年11月29日浑水发布针对分众的质疑报告。当天分众股价下跌，不过分众回应一出，股价应声反弹，最终收报每股1 7. 0 8美元。但这个价格离浑水发布公告前的每股25.5美元仍有一定差距。对此，曾有投资界人士分析，保守估计各类机构通过此次做空分众每股获利6美元，总获利超过6000万美元。 　　从国外已有的沽空案例看，沽空机构主要针对的公司有两种：一是主营业务严重不实的公司，二是虽然主营业务真实且具备盈利能力，但对报表操纵严重，通过财技虚增利润的公司。一位股票市场从业人员如此告诉寻找中国创客。 　　德勤中国的工作人员告诉寻找中国创客，做空者实际上是根据市场的公开信息等做出调研报告，和所谓的内幕交易不同，如果做空报告结论正确，实际上对肃清股市有一定好处，会保护投资者利益；但是如果调查不严谨导致结论错误，则有可能引起市场混乱，导致公司和投资人受损。 　　该工作人员称，结合国内情况和监管机构的政治性诉求，我国证券市场没有一个畅通的做空机制，没有听说有这样的机构。 　　因误读财报多次被起诉 　　实际上浑水的做空行为并不是百发百中。 　　2011年6月，浑水向展讯通信发布做空报告，就公司销售情况、财务数据等15个问题提出质疑。受此影响，当日展讯通信的股票跌幅一度超过30%。然而次日展讯通信针对此次做空展开两轮还击，对15个质疑点一一进行反击，还获得审计机构普华永道的力挺，股价随即反弹。 　　6月30日，卡森承认对于展讯的财务报告存在误读，第一次遭遇滑铁卢。 　　2011年11月21日，浑水称分众传媒过分夸大其广告网络当中的液晶广告屏幕数量、虚假收购、溢价收购竞争对手等，使得分众传媒股价盘中一度大跌39.49%，创下52周新。受此影响，分众传媒一夜市值蒸发13亿美元。 　　此后2个多月的时间，浑水又陆续发出4篇报告，双方先后进行了5次拉锯战，最终分众传媒对浑水质疑做出回应，击退了浑水的做空，股价反弹回升。 　　2013年10月24日，浑水公司将网秦称为大骗子，称其中市场份额、产品安全、负债表、收购业务等都存在造假行为，还将其评级为强烈卖出，目标股价为1美元。仅仅一个小时，网秦的市值就被腰斩。此后网秦发布澄清报告回应，股价回升，不过事后网秦CEO林宇对外透露，网秦在北京对浑水及其报告作者提起诉讼。 　　除此之外，嘉汉林业、全球第二大稻米交易商奥兰国际也曾对浑水的做空行为发起诉讼。但到目前为止，并未发现上述公司起诉浑水的判决结果。 　　而最近的一次，2017年6月浑水发布对敏华控股的沽空报告，当天股价跌停。不过一天后敏华控股做出回应，称浑水没有新论据。与往常不同的是，敏华控股的股价上涨幅度超过前一日跌幅。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

“太阳能瞬间转化为电能，我们已经见到了希望的曙光。”汉能薄膜发电集团执行董事、高级副总裁张彬在2018上海CES Asia接受媒体采访时表示。此时，汉能的展台上展示着一辆太阳能电动车solar A，可以直接将太阳能转换为电能，从而打破了电动车对充电桩的依赖。 对于太阳能汽车的未来，张彬非常乐观。据他透露，目前汉能已经开始与奥迪、一汽、北汽等车厂展开相关方面的合作，未来2-3年太阳能汽车将会实现量产。 薄膜太阳能技术 未来能源的颠覆者 薄膜太阳能属于新一代太阳能技术，因其环境友好、无污染、成本低、平均发电量高等优势而被受企业追捧。但薄膜太阳能技术只掌握在全球少数几个国家手里。汉能是少数拥有该项技术的企业之一。 张彬认为薄膜太阳能技术一定会成为未来能源方面的颠覆者，一定是个杀手级的产品和技术。虽然太阳能瞬间转化为电能，在产品开发时需要考虑商业化成本、开发难度等问题，但张彬表示已经看到了希望和曙光。 “这个技术全球领先，是我们走向世界的技术。刚才发布产品搭载的芯片，五个技术指标全部是世界第一，这是美国顶级的可再生能源实验室测试的数据。而且是被全球公认的。”张彬表示，“麦肯锡曾经发过一个调查报告，中美技术之间的对比，只有在太阳能领域，我们几乎是满分，大大领先于全球，这里面的核心，汉能的薄膜太阳能就是一个非常大的贡献。” 上海CES展上，汉能发布了一款新品汉能汉纸，可通过薄膜太阳能技术，随时储备电量。据张彬介绍，汉纸发电功率为12W，如果在阳光强烈的情况下，两个半到三个小时可以充满一部iPhone X。 其实，因为今年发布的“531”政策，光伏制造业补贴减少，正在向无补贴模式发展，对该产业造成了些冲击。但张彬表示汉能一直以来就有个非常明确的观点：未来一定不能依靠政府生存，企业发展最终要靠实力，而不是靠政策扶持，只有用市场的力量获得未来的发展。 “政府补贴只是一个引领，大家过于依赖政府补贴，反而会削弱你的创新力，新政的发布虽然有点突然，但我觉得这也是情理之中。”张彬提到。 太阳能汽车未来2、3年可实现量产 此次上海CES展，汉能不仅发布了自己的汉纸、汉包，还展示了一辆太阳能电动车solar A，可以直接将太阳能转换为电能，从而打破了电动车对充电桩的依赖。 据了解，在太阳能车发展方向上，对于已经投产的传统老车，汉能会在车顶上加一些附件，比如说一些快递车，原来就有盖，加上一个太阳能薄膜，每天可以多跑二十公里，可以多送四十件货。 另外，则是新的太阳能车。比如Solar A，以柔性高效的砷化镓薄膜太阳能电池芯片技术及组件为基础，在一定的光照条件下能实现光电转化，并结合储能系统、智能控制系统等实现对车的精确控制管理。 据了解，太阳能车目前汉能正在与包括奥迪、一汽、北汽在内的车厂合作。 “关于太阳能车的商业化，汉能更多是与车厂合作，因此要看对方的进度。我判断快的话一年多，慢的话两三年，可以成为大量量产化的，不会太遥远。”张彬表示。 据其预测，未来3-5年，汉能太阳能薄膜发电加上电池的技术应用以及汽车轻量化的发展，电动汽车可以续航800-1000公里是完全有可能的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

这几天市场有个让人紧张的现象，比如昨日盘中，甚至是拉长到近几天，那就是闪崩股不断出现，且不断增多！ 股权质押再次拉响警报，这次不止是预警或补仓，而是进入真枪实弹的平仓。 据券商中国记者统计，受到股价持续下跌影响，仅6月以来，两市已有11家公司宣告股权质押存在平仓风险，触发平仓线股份累计13.12亿股，估算涉及市值80.45亿元，其中华谊嘉信已经完成两次平仓。 受平仓风险影响，多只个股在日前出现股价闪崩，大部分个股进行停牌。 不过，遭遇平仓的股份只是万亿质押市场的冰山一角。 据券商中国记者统计，参照中证登披露数据，两市已经有3447股涉及质押，占两市所有个股的97.76%，市场“无股不押”特征仍在延续，质押股份合计达6130.16亿股，估算整体质押市值达到5.81万亿元。 这意味着，相较沪深两市总市值59.77万亿元（截至6月14日），全体质押股份的市值占比已达到9.72%，换言之，沪深两市已经有近一成的市值处于质押状态。 在个股的质押比例方面，两市当前有129股质押比例超50%，51股质押比例超60%，10股质押比例超70%，其中，藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业等6股的质押比例超过75%。 质押平仓风险触发股价闪崩 股票市场总是提前反映利空因素，多只存在平仓风险的个股就提前出现了闪崩，但很难说清楚到底是闪崩引发平仓，平仓风险提前被市场反映、从而触发闪崩。 例如，锦富技术在5月31日上午，突然快速冲向跌停、之后没有一丝反弹，最终以跌停收盘。该公司在6月1日公布，公司实际控制人部分质押股份已经触及平仓线，股票开始停牌。 麦趣尔也是如此，该股在6月7日上午闪崩，6月8日才公告称，公司控股股东的质押股份触及了平仓线，该股开始停牌。 金州慈航闪崩的更为突然，股票价格在本月4日下午忽然直线跳水，之后以跌停收盘，此后又连续吃了两个跌停，直到6月14日才公告宣布停牌，理由是筹划出售全资子公司。 6月12日的中南文化更是开盘就闪崩盘，公司在6月13日宣布控股股东的质押股份存在平仓风险。 3股东超九成持股触发平仓 据券商中国记者统计， 6月以来，共有11家公司宣告存在质押股权平仓风险，触及平仓线的的股份合计达13.12亿股，参照最新收盘价，估算涉及市值80.45亿元。 一些股东是大比例持股遭遇平仓，后续腾挪空间较为有限，且一旦平仓将所剩无几，其中，有6名股东是40%以上持股遭遇平仓，有4名股东是80%以上持股遭遇平仓。 最为明显的是，根据步森股份6月8日公告，该公司控股股东安见科技已将100%持股进行质押，已质押股份又100%触发平仓，也即是说，该股东质押的2240万股全部跌破平仓价格，占公司总股本的16%。 根据公司公告，安见科技质押股份设定的平仓价格为16.19元，而6月7日的收盘价已经低至15.14元，跌破幅度达到6.49%。 尽管控股股东所有持股跌破平仓线，但公司依然认为，“该事项不会导致公司实际控制权发生变化”，并表示，侯建芳及其一致行动人将积极采取措施，与各方协调沟通，通过追加保证金或者追加质押物等有效措施降低股权质押融资风险，以保持公司股权的稳定性。 与之类似，睿康股份在6月13日公告称，控股股东睿康体育的质押股份突破平仓线、公司面临停牌，跌破平仓线股份共1.45亿股，占公司总股本的20.23%，也占控股股东所有持股的91.17%。 睿康股份在公告中提示称，这一事项“存在导致公司控制权发生变更的风险”，并表示，目前，睿康体育及其控股股东深利源集团正积极与质权人进行磋商签署补充协议并已追加20套商业用房、5套住宅共计5,770.07㎡建筑物作为质押物来应对平仓风险。 此外，摩恩电气和中南文化的平仓股份占比也较高，其中摩恩电气股东融屏信息有7766.76万股触发平仓，占其持股的90.4%，也占总股本的17.68%；中南文化的控股股东中南重工集团有1.99亿股触发平仓，占其所有持股的86.89%，占公司总股本的23.97%。 就跌破平仓线的股份市值来看，金洲慈航、中南文化和雏鹰农牧的涉及市值最高，分别估算达到17.72亿元、16.79亿元和11.63亿元。 51股质押股权比例超60% 尽管股权质押属于股东行为，一般不会对公司经营产生影响，但一些超高比例质押的公司值得投资者多加留意，因一旦发生风险，这些股东将面临“无券可补”的局面，只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。 最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被强行平仓，股东面临公司易主的危机。 据券商中国记者统计，参照中证登数据，两市当前有361只个股的股份质押比例超过40%，有129只个股的质押比例超过50%，有51股的质押比例超过60%，有10股的质押比例超过70%。 整体来看，两市当前共有3447只个股涉及质押，相较当前A股的3526只个股，占比达到97.76%，其中质押总笔数为15.32万笔，合计质押了6130.16亿股，参照最新收盘价，估算整体质押市值达到5.81万亿元。 就个股来看，两市股权质押比例最高个股是藏格控股，该股从2016年12月进行大比例质押后，整体质押比例从未低过70%、甚至一度超过80%，因而多次进入质押比例前三名。 截至目前，藏格控股的质押共计质押股份15.55亿股，占其总股本的77.99%，如以目前股价估算，质押股份市值达到227.64亿元。 紧跟在藏格控股之后，银亿股份共计质押31.07亿股，占公司总股本的77.14%，涉及质押市值达到294.88亿元。 此外，质押股权比例将超过75%的，还有供销大集、美锦能源、海德股份和茂业商业，分别质押了总股本的75.85%、75.49%、75.35%和75.26%，涉及质押市值217.83亿元、168.3亿元、55.28亿元和74.82亿元。 值得关注的是，在上述股权质押比例超过50%的个股中，有15只个股的年内跌幅已经超过40%，有7股的年内跌幅超过50%，*ST保千、神雾节能、*ST东凌和猛狮科技的跌幅位居前列，分别下跌了86.22%、60.98%、58.53%和57.74%，而当前的质押比例分别为56.16%、58.07%、51.45%和65.6%。 11位控股股东年内质押100%持股 尽管从2015年以来，股权质押的风险不时爆发，但由于股权质押的便捷性和较为广泛的资金使用用途，上市公司控股参与股权质押的热情仍颇为高涨，一些控股股东甚至不惜将所有持股进行质押以获取更多资金。 据券商中国记者统计，就2018年以来数据，两市有50名控股股东质押了其50%以上的持股（控股股东的一致行动人均计在内），32名控股股东质押60%以上持股，20名股东质押了80%以上持股，11名股东质押了100%的持股。 最引发市场关注的，是回归A股不久的三六零，该公司的控股股东天津奇信志成科技，在3月份一口气质押32.97亿股，占其持股的100%，也占公司总股本的48.74%。不过，公司发布澄清公告称，该笔质押是并非新增事项，而是三六零在美股私有化退市时控股股东债权融资而进行的股权质押。 2018年以来，三六零股价已经下跌了28.5% 同样进行ALL-IN式的股权质押，荣丰控股在今年1月公告称，控股股东盛世达投资已将5768.07万股质押给了哈尔滨银行天津分行，占其所有持股比例的100%，质押用途是“补充流动资金”，质押到期日为2020年。 这意味着，荣丰控股的控股股东，一次性将公司总股本的39.28%给质押了。 与之类似，金莱特的控股股东深圳华欣创力科技实业发展公司，也在2018年1月将5599.13万持股质押给了厦门信托，占其所有持股的100%，也占公司总股本的29.99%。 2018年以来，金莱特股价共计下跌22.64%。 此外，重庆钢铁、易世达和佳云科技的控股股东也质押了100%持股，且质押的股份占总股本的比例超过20%。 具体而言，重庆钢铁控股股东重庆长寿钢铁质押20.97亿股，占公司总股本的23.51%；易世达控股股东光恒昱股权投资合伙企业质押了2582.00 万股，占总股本的21.88%；佳云科技控股股东深圳一号仓佳速网络质押了了1.35亿股，占总股本的21.25%。 此外，遭遇控股股东大比例质押持股的，还包括文一科技、东晶电子、延华智能、至纯科技和创力集团。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

资本市场拥抱新经济，IPO的发行审核格局在发生着微妙的变化，IPO堰塞湖减少了、依法全面从严监管强化了、新股常态化发行成惯例了、对市场参与各方的要求提升了。 IPO发行让资本市场“变了”，而这种改变正是基于监管者从严监管的一贯要求，用“四两拨千斤”的方式改变了困扰资本市场多年的新股发行“三高”、市场指数和新股发行开关挂钩等老大难问题。 先来看IPO环节的变化： 1、IPO堰塞湖水位大降。2016年以来，共有720家企业完成IPO，融资4650亿元。截至2018年5月底，IPO排队企业从2016年6月底的895家下降已到279家。其中，2017年以前申报、目前仍在排队的企业仅剩59家，其余均为2017年以后新申报的企业。 2、严格审核正常申报IPO的企业和申报IPO的试点企业，依法依规的对排队企业和创新试点企业开展审核工作，坚持发行审核条件、标准不降低，程序、环节不减少，对试点企业从财务和非财务角度，全方位、多维度依法进行审核。 3、证监会正在总结审核经验，结合新经济特点，完善发行审核的关注要点和标准，待成熟后将以适当形式对市场公布。 4、监管层对在审企业建立了现场检查机制。2016年底以来共对87家IPO企业进行现场检查。根据现场检查结果，先后向稽查部门移送4家企业涉嫌违法违规线索。 5、新一届发审委对IPO的审核更加全面和精细化，关注内容既包括营业收入、净利润、应收账款、存货、现金流等财务指标，也包括同业竞争、关联交易、资金占用、票据融资、第三方付款等非财务指标，还要关注公司治理结构、有无重大违法行为、信息披露合规性等基本发行上市条件。 6、在提高对发行人的质量要求同时，证监会也在强调着保荐机构的作用，通过行政监管措施、重大违法违规移送稽查、评级、制度规则等手段从政策源头避免保荐机构“只荐不保”，确保辅导和尽调等工作不走过场。 7、在审核过程中，证监会持续督促保荐机构严格对照首发条件和信息披露准则，对在审IPO项目进行自查自纠，重点关注企业是否存在带病申报的情况。2017年，共有146家企业撤回IPO申请，2018年1月到5月底，共有136家企业撤回IPO申请。 8、在试点创新企业询价过程中，证监会明确表示要将充分发挥基金公司等专业机构投资者的积极作用，增强专业机构投资者在定价过程中的影响力。要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况，科学设计发行方案，要求专业机构投资者切实发挥其在询价过程中的作用，发挥其专业优势，保持应有的独立、客观、审慎，实现试点创新企业的合理估值和定价。 9、创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险。A股投资者要充分认清创新企业的投资风险，谨慎参与试点企业的投资，不要跟风炒作、盲目追高，有效控制投资风险。 关注点一：新股常态化发行降堰塞湖水位 过去几年间，新股停停发发让不少拟上市企业积累在IPO排队企业名单中，排而不审、审而不发饱受市场诟病，也让IPO发行成了惊弓之鸟，股指的波动就会左右新股发行的节奏，让原本正常发挥资本市场融资功能的作用陷入到了“发新股就是抽血”的怪圈。 2016年以来，在坚决严把资本市场入门关和充分考虑市场承受能力的基础上，A股实现了新股发行常态化，审核周期大幅缩短，审核效率明显提升，“堰塞湖”现象得到有效缓解。 一组权威数据显示，2016年以来，共有720家企业完成IPO，融资4650亿元。截至2018年5月底，IPO排队企业从2016年6月底的895家下降已到279家。其中，2017年以前申报、目前仍在排队的企业仅剩59家，其余均为2017年以后新申报的企业。 从目前的审核节奏来看，当前登陆发审会的均是去年9、10月份报送申报材料的企业，审核周期已降到七个月左右，审核效率明显提升。 关注点二：传统企业与创新企业一视同仁 自从资本市场提出拥抱新经济以来，在服务创新型试点企业方面，资本市场确实给出了较快的发行审核节奏，但节奏加快并不意味着发审标准的降低。 无论是正常申报的IPO企业，还是申报IPO或是CDR的创新型试点企业，都需要按照《证券法》《公司法》《首次公开发行股票并上市管理办法》《存托凭证发行与交易管理办法》等法律法规以及规范性文件的规定，严格审核，防止病从口入。 特别是对创新型试点企业依法依规开展审核工作，坚持发行审核条件、标准不降低，程序、环节不减少，对试点企业从财务和非财务角度，全方位、多维度依法进行审核。 这一点从此前已经披露的富士康招股说明书，和昨天刚刚公布的小米预披露更新文件可以看出一二。以小米为例，虽然小米审核进程较快，但昨天更新的预披露材料中，仅反馈意见就有84项，算上其中若干个分支问题，反馈意见超过了百项，这较传统的IPO企业反馈意见要多近一半。一般来讲，反馈意见多为30-50个。 具体来说，企业在境内上市需要符合主体资格、独立性、规范运行、财务会计、信息披露等多个维度的发行条件，有关条件细化后涉及诸多内容。 券商中国记者了解到，目前，证监会发行部正系统总结多年积累的审核经验，并结合新经济企业特点，完善发行审核的关注要点和标准，待成熟后将以适当形式对市场公布。 关注点三：现场检查发威，市场主体均勤勉尽责 发行环节对企业“多维透视”审核，不仅局限于案头工作和审核书面材料，还通过各种有效手段把情况摸清摸透，其中一个关键内容就是对在审企业建立了现场检查机制。统计显示，2016年底以来证监会共对87家IPO企业进行现场检查。根据现场检查结果，先后向稽查部门移送4家企业涉嫌违法违规线索。 证监会新闻发言人常德鹏曾强调，证监会将通过常态化现场检查，督促IPO申请企业提高质量，督促中介机构勤勉尽责。 在现场检查中，证监会发现部分企业存在披露情况与实际情况存在差异，会计核算不规范，关联方和关联交易披露不完整、IPO企业在会计基础、内部控制、信息披露等方面涉嫌违反发行条件等问题。如2017年上半年检查发现，部分企业存在未严格执行会计政策、部分业务会计处理不符合权责发生制、招股说明书部分信息披露口径前后不一致、关联方和关联交易披露不完整、内部控制执行不到位、现金使用不规范、会计凭证编制不规范、在建工程转固不及时等问题。 除了IPO企业之外，现场检查也发现部分中介机构存在若干问题。如2017年下半年，证监会对13家中介机构拟按程序采取相应监管措施。问题主要是，对招股说明书披露信息核查不充分、重要事项核查不到位、工作底稿不完善等，涉及6家保荐机构、5家会计师事务所、2家律师事务所。 关键点四：发审否决率高企，关注更加细化 自去年十月，新一届大发审委履职以来，高否决率成为了常事，随着在审企业自查提高信披质量、带病申报企业的撤退，IPO发审否决率逐步降低。 今年以来，发审委对企业IPO申请的否决率在40%左右，较去年年底三个月的发审松紧度稍微有所释缓，但仍高于2016年和2017年。 从新一届发审委的IPO审核问题来看，审核内容更加全面和精细化，关注内容既包括营业收入、净利润、应收账款、存货、现金流等财务指标，也包括同业竞争、关联交易、资金占用、票据融资、第三方付款等非财务指标，还要关注公司治理结构、有无重大违法行为、信息披露合规性等基本发行上市条件。 关注点五：督促中介机构归位尽责 除了发行人以外，监管层还将触角延伸到各个市场参与主体，其中，保荐机构成为从源头上严把公司质量关的重要主体。 从源头上严把公司质量关，保荐机构发挥着不可替代的作用，不能“只荐不保”，根据规定，公开发行的证券，上市当年就亏损，会直接撤销保代资格，暂停保荐机构资格3个月。 某中型券商投行部负责人指出，一方面是监管确实更加严格，尤其是去年新发审委上任，审核的否决率较高；另一方面也要看券商团队承揽承做能力，没有好项目的话，很难通过。这对保荐机构的执业能力提出要求，保荐机构应当慎重选择和推荐企业，深入进行尽职调查，严格内核把关，充分揭示企业风险，确保辅导和尽调等工作不走过场，提高申报企业质量，为资本市场健康发展尽到应有责任。 不仅如此，在审核过程中，证监会持续督促保荐机构严格对照首发条件和信息披露准则，对在审IPO项目进行自查自纠，重点关注企业是否存在带病申报的情况。2017年，共有146家企业撤回IPO申请，2018年1月到5月底，共有136家企业撤回IPO申请。 券商中国记者了解到，近期，证监会公布了《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》，规范和指导保荐机构做好创新企业的尽职调查工作,进一步提高尽职调查工作质量。 关注点六：机构投资者应合理审慎报价 不同于传统IPO 企业，在拥抱新经济的过程中，如何给试点创新企业合理定价，需要充分发挥基金公司等专业机构投资者的定价能力，增强专业机构投资者在定价过程中的正面引导。 证监会将要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和风险约束机制，促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价。同时还要求专业机构投资者切实发挥其在询价过程中的作用，发挥其专业优势，保持应有的独立、客观、审慎，实现试点创新企业的合理估值和定价。 关注点七：投资者要评估投资风险、不要追高炒作 创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险。 前车之鉴需警惕，例如，华大基因上市后，从首日开盘价16.37元一度涨到262元，现在已回落至125元，跌幅较高点超过50%；360借壳上市后，股价从最高值60多元，下跌到35元，也达到近一半的跌幅。境外成熟市场相关案例也屡见不鲜，以近期香港市场为例，有一定规模的创新企业，如美图、易鑫集团、众安在线、雷蛇等公司均自高点回落了40%以上，阅文集团自高点回落近30%；除阅文集团外，其他公司均已跌破发行价；另外，平安好医生也是上市后次日就跌破发行价。不少投资者蒙受损失。 这些追涨的教训时刻提醒着境内投资者要充分认清创新企业的投资风险，谨慎参与试点创新企业的投资，不要跟风炒作、盲目追高，有效控制投资风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：深交所：投资者买入CDR前需签署风险揭示书） 6月15日晚间，深交所发布《试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》，深交所表示，投资者买入CDR前需签署风险揭示书，CDR有特殊标识。关于投资者适当性，深交所称，深交所会员应当按照中国证监会及深交所的相关规定，制定投资者适当性相关工作制度，全面了解参与创新企业股票或存托凭证业务的客户情况，提出明确的适当性匹配意见，提醒投资者关注投资风险。 深交所会员应当根据本所发布的《试点创新企业股票或存托凭证交易风险揭示书必备条款》，制定相应风险揭示书，要求投资者首次参与网上发行申购或买入创新企业股票或存托凭证前，以书面或电子形式签署。未签署风险揭示书的投资者，会员不得接受其网上发行申购或买入委托。 其次，投资者应当充分知悉和了解试点创新企业股票或存托凭证相关风险事项以及境内法律和本所业务规则，结合自身财务状况、实际需求、风险识别和承受能力等因素，审慎判断是否参与交易。 关于CDR是否有特殊标识，深交所表示，深交所将在官方网站发布试点创新企业股票、存托凭证及其尚未盈利、存在投票权差异等属性信息，并向深交所会员发布相关接口文件，要求深交所会员通过适当方式，在向投资者提供的行情信息的醒目位置，对试点创新企业股票、存托凭证及其尚未盈利、存在投票权差异等属性作出特殊标识。投资者在查看相关股票或存托凭证行情时即可识别。 ...

6月14日晚间，申通快递和韵达股份继发布公告，宣布全资子公司转让参股的“丰巢科技”全部股权，交易完成后，二者子公司均不再持有丰巢科技的股权。 关于通达系快递退出丰巢股份的原因，财经网引用接近交易人士的消息称，快递公司这次是被迫退出的，顺丰作为丰巢大股东，在通达系快递入股其他公司问题上很强硬，要求通达系快递公司从丰巢退股。 亦有接近交易的人士向AI财经社证实了上述说法。 其中，申通快递称，其全资子公司 “申通有限” 于6月14日与 “深圳玮荣”签署股权转让协议，向深圳玮荣转让其所持有 “丰巢科技” 9.0948%的股权，转让价款为8.1853亿元人民币。交易完成后，申通有限不再持有丰巢科技的股权。 韵达股份方面称，其全资子公司 “福杉投资”、 “云韵投资”与 “深圳玮荣”签署了股权转让协议，将合计持有的 “丰巢科技” 13.4673%的股权转让给深圳玮荣。本次交易完成后，韵达股份及其全资子公司福杉投资、云韵投资将不再持有丰巢科技的股权。 数据显示，丰巢科技至今还在亏损。 截至2018年5月31日，丰巢科技的资产总额为63.11亿元，净资产为45.79亿元。2018年1-5月的营业收入为2.88亿元，净利润为-2.49亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　6月14日，安信一带一路分级B等10只分级基金一同发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告，这也就意味着，该10只分级B基金的基金份额净值，已接近合同规定的不定期份额折算阀值0.25元，一旦触及该阈值，在折算基准日当天买入以及未能卖出分级B基金的投资者均将面临较大亏损。 　　今年以来，上证综指已累计下跌7.95%，仅6月份以来，已下跌1.66%，这对于采用杠杆策略的分级B基金来说无疑是较大利空。截至6月14日，公募基金市场上有近九成的分级B基金在年内亏损，亏损最严重的一只产品已经下跌了55.35%。 　　持续调整下折风险提示公告频发 　　对于申购分级B基金的投资者来说，最危险的情况是遇到市场剧烈回调导致的基金下折。分级B向分级A借钱进行投资，向A支付一定的利息，B获取剩余收益，从而取得杠杆效应。在此背景下，参与分级B基金的投资者盈亏都会加倍。根据基金合同规定，为了保障分级A的收益，当分级B基金的净值低于某一阈值时，需强制赎回，即触发分级基金向下不定期折算，这便是下折风险。 　　实际上，早在2015年股市深度回调之后，监管层就开始收紧分级基金的交易门槛。2016年11月底出台的《分级基金业务管理指引》，规定未开通分级基金相关权限的投资者不得买入分级基金子份额或分拆基础份额。同时，今年4月27日发布的资管新规，明确公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，分级基金即将黯然离场。 　　分级基金大限将至近九成分级B年内亏损 　　对于市场上的分级基金，转型似乎已经成为共识。此前监管部门要求的基金公司需在5月底前发布转型提示公告，后有消息称已将时间期限延长至6月底：其中，3亿元规模以下的分级基金要求在明年6月底前完成转型；3亿规模以上的分级基金，可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束。至此，分级基金退出的时间表已经确定，分级基金将迎来最后的落幕演出。 　　但是，分级基金临近尾声的表演却不尽人意。Wind资讯统计，截至6月14日，有数据统计的131只分级B基金中，有114只在今年以来亏损，占比近九成；更是有17只分级B在年内已经亏损了40%以上，其中亏损最严重的一只在今年已经下跌了55.35%。 　　反观在今年取得正收益的17只分级B基金，所跟踪的标的均是白酒和医药，受益于今年白酒和生物医药板块的良好表现，有10只分级B基金取得了10%以上的回报率，其中表现最好的是华宝中证医疗B，该基金在今年的回报率高达32.1%。 　　而分级基金的转型也已经提上日程。截至6月14日，已经有3只分级基金启动转型：万家中证创业成长指数分级基金将转型为万家新机遇价值驱动灵动配置混合型基金，长城久兆中小板300指数分级基金转型为长城中证500指数增强型基金，华富恒财分级基金转型为华富恒财定期开放债券型基金。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...