宣布赴港上市的互金企业再添一家，爱钱进母公司凡普金科4月23日向港交所正式递交招股书，申请赴港上市。北京商报记者关注到，不同于去年的赴美上市热潮，今年，多家互金公司转道港股上市。在分析人士看来，随着香港市场修改上市规则，对内地公司态度更加积极，互金企业赴港上市通道开启。 互金不再青睐美股 据招股书显示，凡普金科在2015-2017年营收规模分别为2.6亿元、9.9亿元、42.2亿元，经调整净盈利分别为-4.71亿元、-5377万元和11.9亿元。 在业绩规模上, 凡普金科招股书称，根据奥纬咨询报告，截至2017年末，按照撮合借款未偿还余额看，凡普金科排名市场第四，市场份额是2.6%；交易量排名第三，份额是2.4%。成立以来，该公司90万借款人撮合借款510亿元，笔均借款3.7万元，期限32个月。 公开资料显示，凡普金科创始于2013年，作为科技赋能型普惠金融平台，专注于借款撮合业务，同时也提供各种其他个人借款服务，包括POS消费分期服务及汽车融资服务。目前，凡普金科旗下拥有爱钱进、钱站、凡普信、任买、凡普快车、会牛等品牌。 此外，在网贷备案当口，凡普金科也披露了相关风险。招股书披露，P2P网贷备案存不可控性；存管银行是华夏银行，尚未知道该行是否能通过中国互联网金融协会实施的资质测评；监管部门要求单一自然人在同一平台上的借款上线为20万元，在多个平台的借款上线为100万元，但由于行业缺乏共享信息系统，所以无法确认是否完全合规。 去年下半年，趣店、和信贷、拍拍贷、乐信等互金平台纷纷上市，不过均集中在美股市场。从今年的趋势来看，互金企业更加倾向于港股市场。 对于网贷平台港股上市，苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言在接受北京商报记者采访时表示，从接近市场的原则来看，A股优于港股，港股优于美股，对网贷平台而言，目前A股上市难度很大，在背后没有美元“金主”的情况下，应该会更倾向于选择港股上市。 组团赴港上市 在市场人士看来，今年港股红利不断以及美股上市企业股价表现不佳等因素，都推升了互金平台赴港上市的热情。据北京商报记者统计，今年已有维信金科、汇付天下、51信用卡、凡普金科4家企业在港交所提交上市申请。在美股方面，仅有微贷网等平台传出赴美上市消息。 有机构人士表示，香港上市标准放开，如允许“同股不同权”等利好政策出台，使得上市门槛降低，是互金赴港上市的动因之一。4月24日，港交所宣布，4月30日正式接受同股不同权新经济公司、未有盈收的生物科技公司上市。网贷之家研究院院长于百程指出，今年以来，随着香港股市修改上市规则，对内地公司的态度更加积极，相信后续还会有公司提交IPO申请。从今年来看，互金公司目标市场明显有向港股转移的趋势。 但有香港投行人士表示，网贷平台很难被港交所认定为创新型公司。对此，麻袋研究院研究总监路南表示，虽然内地网贷平台不一定能享受港股创新板政策。但受到监管和政策的局限，一些网贷平台在A股上市无望的情况下，仍会选择赴港上市，港股市场与内地更接近，政策红利和声誉红利等各方面的利好和利空因素传导会更快。 港股受捧的另一面是美股性价比打折。在美股上市成本方面，北京大成（深圳）律师事务所金融与资本市场部资深律师沈萍介绍， 9家美股上市的中国互金公司，平均上市成本约为384万美元。其中上市成本最高者为趣店——696万美元，最低者为点牛金融——108万美元（以上成本尚未包括承销商费用，一般为IPO融资额的7%）。分析人士表示，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。 估值不确定 此外，有分析认为，近期平台密集抢筹IPO，是想抢在备案前上市，给监管备案施压。 于百程表示，香港在上市审查方面比美股要严格，从估值看，目前港股互金公司众安在线和易鑫集团利润还不稳定，还未形成比较明确的估值区间，不过总体来看，估值应该是介于美股和A股之间。上市需要通过多道审核和考验，同时会增加平台的综合实力和透明性，对于备案显然有所帮助。 在路南看来，上市将受到交易所监管及股民的关注，业务及财报也将更加公开、透明化，这与行业监管政策也不谋而合。不过，据了解，目前更多的平台倾向先备案后上市，因为在没完成备案的情况下就上市，可能对上市估值、市值管理等方面都不利。路南建议网贷平台争取IPO上市机会，一方面通过上市融资获得资金注入、夯实资本实力，另外一方面向监管层提供足够的业务透明度和信心。 “互金行业整改结束会提供一个很好的机遇窗口，预计今年下半年会再次迎来一波上市潮。”薛洪言分析，一方面，备案之后，平台面临的最大不确定性消除，拿到备案的平台还能享受一波合规红利，此时上市有助于做大估值；另一方面，整改结束后，行业进入加速分化期，也会产生大量的并购重组机会，头部平台会面临较大的资金缺口，具有内在的融资需求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

昨日晚间，上交所发布公告称，为规范债券质押式三方回购业务，维护债券市场秩序，上交所和中国证券登记结算有限责任公司共同制定了《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》（以下简称暂行办法）。 公告显示，业务开展初期，三方回购的正回购方限于以下机构或产品：经有关金融监管部门批准设立的金融机构；公募证券投资基金；商业银行的理财产品。 此外，公告中显示，业务开展初期，担保品按债券类型、发行方式和债券评级划分为8个质押券篮子。篮子标准中的信用债包含资产支持证券（次级档除外），这也表明了在暂行办法实施时，资产支持证券将有可能用于质押。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

导读 一位互联网金融行业人士表示，三大电信运营商拥有大量用户和资金，均拥有自己的第三方支付公司，开展保险销售及货币基金类等理财业务时具有流量优势。不过该人士亦表示，受制于体制机制原因，三大运营商在一些业务上相对谨慎。 中国电信、中国移动和中国联通均天然手握海量用户，资金流充沛，具有其他互联网金融平台无法企及的优势，那么三大电信运营商在金融领域布局如何？业务开展又是怎样？ 在前不久举行的博鳌亚洲论坛上，清华大学国家金融研究院院长朱民在讨论“国企改革：市场融合开放发展”时提到，“中国电信网上金融做得非常好，2亿用户，1万多亿余额，不比阿里做得差。” 电信运营商金融业务在低调中潜行。 21世纪经济报道记者独家获悉，中国电信旗下互联网金融业务板块启动混改——天翼电子商务有限公司正在吸引战略投资者，估值约在70亿元。中国电信拟出让天翼电子商务公司（下称“天翼电商”）49%股份，有望募得34.3亿元，用于公司未来业务发展。 甜橙金融“引战”开启IPO计划 据天翼电商在上海联合产权交易所披露的增资信息显示，本次拟新增不超过5名投资人。天翼电商的核心品牌为甜橙金融。 中国电信对意向投资人提出较高的门槛要求，目前设置有五大门槛，投资人或控股母公司应至少满足其中一项。 五大门槛分别是，中国领先的金融控股平台，同时具有银行、保险、证券、信托、信用评级服务等业务牌照；中国领先的金融机构，且在面向个人客户的零售业务、直销业务等业务线中处于行业领先水平；具有多元化产业业态，同时具有金融业务板块、消费零售/商业地产业务板块，具有广阔的中小企业和个人用户资源；国民经济支柱性产业龙头企业，2016 年营业收入达到500亿元以上，具有广阔的产业链经济资源；投资人或其实际控制人下属控制中国领先的科技公司。 此次增资股权锁定期不少于三年，并且要求意向投资人同意并书面承诺不要求对本次增资设置任何形式的对赌条款和反稀释条款。 不过，21世纪经济报道记者了解到，投资者对于甜橙金融登陆资本市场亦有期望，预计其将于2020年提交上市申请。其财务资料显示，于2017年扭亏为盈，且开始快速增长。2015年净利润-5941.65万元，2016年净利润-16569.62万元，2017年净利润552万元，而2018年1月末最近一期净利润已达4195.29万元。对应财务周期营业收入分别为：2015年29.40亿元、2016年32.10亿元、2017年25.69亿元。 在业务资质上，甜橙金融拥有全业务资质的第三方支付牌照“翼支付”。翼支付是网联清算有限公司主要发起人之一，持股2.77%，并且获得一席董事席位。在当前严监管的要求下，第三方支付牌照稀缺性凸显。围绕第三方支付业务，甜橙金融还持有基金结算牌照和保险销售牌照（陕西中和恒泰保险代理有限公司），布局消费金融、保险销售、财富管理和征信业务，产品分别包括甜橙财富、橙分期、甜橙保险和甜橙信用（企业信用征信）。 中国电信方面表示，互联网金融成为公司打造差异化的重要手段。以第三方支付为切入点的互联网金融生态圈，互联网金融产品既可以提高用户黏性，又是用户流量变现的手段。翼支付2017年度累计交易额近1.6万亿元，同比增长53%，外部交易额占比达61%。目前其注册用户超过3亿，月活跃用户超3000万户。 甜橙金融方面对21世纪经济报道记者表示，引战具体进展暂无法透露，在合适时机将会公告。 三巨头的基因优势 中国联通倾向于与金融机构或互联网公司合作发挥自身流量及数据优势。 联通与招商银行在2015年成立招联消费金融公司，各占股50%。联通年报披露，其2016年营收和净利润分别为11.91亿元、3.36亿元，2017年营收和利润分别达到41.63亿元、11.89亿元，增速强劲。 此外，联通早在2014年联合百度钱包、富国基金推出互联网理财平台“沃百富”，将话费客户变为理财客户，其产品则包括基金、网贷、直销银行等。官网显示，其累计投资额超448.19亿。在其支付App“沃钱包”中，提供了沃易贷、沃分期等消费信贷产品，此外还有第三方合作产品如拉卡拉易分期、马上金融马上贷等。 21世纪经济报道记者还注意到，联通支付联合万事达亚太公司（Mastercard Asia/Pacific Pte.Ltd)、招融投资控股、居然宏业投资公司在2017年11月成立万联信息技术（北京）有限公司，工商信息显示其主要为技术开发、数据处理等业务。 中国移动拥有最多的用户，但在互联网金融领域相对布局较少。其年报显示，手机支付业务“和包”交易额超2.1万亿元。2014年，四川移动与享宇金服合作开放脱敏数据，曾推出“移动手机贷”，以对接持牌消费金融机构信贷产品为主。中国移动推出自己的货币基金产品“和聚宝”，此外更多以便民生活支付业务为主，如充话费、购车票、交通罚款等。此外，中国移动还分别出资10亿元参股仁和财险和仁和寿险。 一位互联网金融行业人士表示，三大电信运营商拥有大量用户和资金，均拥有自己的第三方支付公司，开展保险销售及货币基金类等理财业务时具有流量优势。不过该人士亦表示，受制于体制机制原因，三大运营商在一些业务上相对谨慎。 在输出流量之外，三大电信运营商同时还承担许多金融基础设施领域的业务。在网联清算公司的发起人中，中移电子商务有限公司与联通支付有限公司分别持股网联1.64%和0.84%。电信、联通和移动还与工商银行、中信国安、中邮保险等共同发起成立中国互联网投资基金，旨在通过市场化方式支持互联网创新，推动实施网络强国战略。 21世纪经济报道记者还了解到，在中国互联网金融协会联合8家个人征信试点公司发起成立的百行征信有限公司，未来有望引入三大电信运营商加入，进行征信数据的共享和使用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月24日北京商报记者获悉，中国互联网金融协会（以下简称“互金协会”）发布《互联网金融个体网络借贷电子合同安全规范》团体标准征求意见稿（以下简称《征求意见稿》），其中要求，订立后的电子合同应委托第三方存储服务商进行存储。 《征求意见稿》共分为8章，规定了电子合同在线订立、第三方存储及司法举证中使用电子签名技术的各项安全要求。电子合同订立条件，需要涉及到实名核验、数字证书申请、密码算法及密码产品要求、电子签名制作数据使用方式、时间戳要求、电子合同订立系统要求和电子签名验证。 《征求意见稿》要求，网贷中介平台应使用可靠的电子签名订立电子合同，订立后的电子合同应委托第三方存储服务商进行存储，电子合同存储要求主要包括：密码算法及密码产品要求、资质要求、真实身份标识、业务持续性保障、通讯安全、终止或转移服务、安全评估与监管、数据安全和安全管理等要求。 自2015年开始，个体网络借贷行业呈现爆发性增长，行业问题层出不穷，风险问题集中爆发。互金协会表示，《互联网金融个体网络借贷电子合同安全规范》提供了互联网金融网络借贷信息中介从业机构在开展网络借贷信息中介业务活动中，当事人在中华人民共和国境内通过互联网在线订立电子合同时采用可靠的电子签名，保证订立后的电子合同满足防篡改、抗抵赖性等各项安全要求，以提高通过此种方式订立的电子合同的安全性和证据效力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

4月24日，上海市公安局官方微博 “警民直通车-上海” 发布消息称，涉嫌非法吸收公众存款的善林金融法定代表人周伯云等8人今被批捕。 据悉，善林金融法定代表人周伯云、执行总裁田景升、幸福钱庄负责人陶剑勇等8人因涉嫌非法吸收公众存款罪已经浦东新区人民检察院批准被执行逮捕。 经警方调查，善林金融采用传统的门店推销与互联网营销相结合的“线上”、“线下”交易模式非法吸收公众存款。 自2013年10月起，犯罪嫌疑人周伯云在未经批准的情况下，在全国开设1000余家线下门店，招聘员工并进行培训后，通过广告宣传、电话推销及群众口口相传等方式，以允诺年化收益5.4%至15%不等的高额利息为饵，向社会不特定公众销售所谓的“鑫月盈”、“鑫季丰”、“鑫年丰”、“政信通”等债权转让理财产品。 自2015年2月起，犯罪嫌疑人周伯云又在互联网上开设善林财富、善林宝、幸福钱庄、广群金融等线上理财平台，对外大肆销售非法理财产品,涉案金额600余亿元。 警方表示，善林金融通过推出各种不同期限、不同收益率的理财产品，吸收社会大众资金形成资金池，供周伯云等人任意使用。为了使善林金融这家公司看起来“家大业大”，更是不惜花费公众巨额资金，大规模开设线下门店，支付员工高额工资和高额提成，同时做足包装宣传，在民众中营造“大而不倒”的公司形象，骗取投资者的信任。 经查，善林金融对外宣称的投资项目并无盈利能力，其通过借新还旧的方式偿还前期投资人到期本息，随着时间推移，资金缺口越来越大，最终导致崩盘。 据此，警方指出，善林金融系典型的庞氏骗局，已涉嫌非法吸收公众存款罪。下一步，警方将全力查清案情，追缴涉案赃款，维护正常金融秩序。 此外，警方提示，公安机关现正对此案开展全力侦查，将最大限度挽回投资人的损失。各地投资人可携带本人身份证复印件、合同复印件及投资、转账凭证等有关资料到本人户籍地或者实际居住地公安机关经侦部门或派出所登记、报案，主动配合公安机关开展调查取证工作。​ 此前的2018年4月9日，善林金融实际控制人周伯云向上海市公安局浦东分局自首，称公司在全国范围内向社会不特定公众非法吸收公众存款，已产生巨大资金缺口致使无法兑付投资人本息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月24日，中国互联网金融协会（下称“协会”）发布消息称，为深入贯彻落实国务院互联网金融风险专项整治工作部署和要求，进一步推进行业信用信息共享，协会开通信用信息共享平台（以下简称“共享平台”）在线接入申请。 协会介绍，从事网络借贷信息中介、网络小贷、消费金融、小额贷款、赊销等个人负债业务的从业机构，可以通过协会官网链接（http://www.nifa.org.cn/nifa/2971354/index.html）了解共享平台的基本情况、接入条件与接入流程等相关信息，并下载《中国互联网金融协会信用信息共享平台接入意向书》。从业机构准备好相关申请材料后，通过电子邮件提交至协会邮箱credit@nifa.org.cn，即可完成共享平台在线接入申请。协会审核后，会将审核结果通过邮件反馈给申请接入的从业机构。 公开资料显示，共享平台是在中国人民银行和各金融监管部门的指导下，由协会牵头搭建，旨在为从业机构提供信用信息的报送及查询服务，提升风险防控能力。共享平台于2016年9月9日开通，截至2018年4月20日，已正式接入蚂蚁金服、京东金融、国美、苏宁、唯品会、百度金融、宜人贷、陆金所、网信、拍拍贷等100余家从业机构。收录自然人借款客户4200多万个，借款账户累计1亿多个，入库记录4.2亿多条。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

利率市场化下的银行 利率市场化正在快速推进。央行行长易纲4月11日在博鳌论坛宣布继续推动利率市场化改革以来，近期商业银行存贷款定价已经出现明显变化。首当其冲的是大额存单利率已经明显上浮，有的中小银行上浮比例已经超过50%，而此前是40%。商业银行负债主要来源的存款利率也有所上浮，但是变动相对较小。按照改革方向，未来将使存贷款基准利率和货币市场利率逐渐统一并轨。在此背景下，商业银行也需加强定价能力的管理。（杨志锦） 导读 近期，一年期大额存单利率上浮幅度都在40%以上，中小银行多超过50%，大部分银行的大额存单利率有所抬升。华创证券银行业分析师张明表示，在资管新规的要求下，预计今年银行理财会继续萎缩，大额存单则很可能成为替代工具。 一边是资金面骤然收紧，一边是银行负债压力下监管表态利率市场化将再进一步。在此背景下，银行大额存单突然变身金融市场“新贵”。 4月24日，21世纪经济报道记者调研多家大行以及中小银行发现，所有受访银行的一年期大额存单利率上浮幅度都在40%以上，中小银行多超过50%，大部分银行的大额存单利率较去年有所抬升，超出了此前1.4倍的上限。（详见本版图形） 同日，华创证券银行业分析师张明则对21世纪经济报道记者表示，大额存单近来受到追捧，将来还有很大的空间。在资管新规的要求下，预计今年银行理财会继续萎缩，大额存单则很可能成为替代工具。 某国有大行的一位业务人士向21世纪经济报道记者表示，现在银行发行大额存单的动力很大，但是成本也不小。“我们行去年试行了一段时间，利率是上浮了42%，后来总行领导考虑营业成本比较高，就取消了，今年又要开始推出了。” 招商银行资产管理部高级分析师刘东亮24日对21世纪经济报道记者表示，金融监管的大思路就是银行表外回表，目前来看，表外投放部分回表了，但是表外负债回表不显著，造成银行表内贷款需求旺盛但表内存款不足，中小行负债压力大，提高存款利率的动力也大。近期央行降准以及可能放开存款利率上限的动作，均是为了缓解表内负债的压力。 中小行利率上浮达55% 4月24日，21世纪经济报道记者调研了包括四大行、股份行以及城商行等在内的十多家银行大额存单的当前执行利率。结果显示，工行、农行、中行、建行等几家大行20万起投的一年期大额存单的利率多为2.1%，即在央行基准利率1.5%基础上上浮40%；30万起投的利率则多为2.175%，即上浮幅度为45%。 股份行及城商行等中小银行的上浮幅度则更高，比如20万起投的一年期大额存单利率,浦发银行上浮42%，中信银行上浮47%,上海银行上浮52%，长沙银行上浮55%。 另外，纵向来看，多家银行的大额存单利率上浮幅度较去年有所提高。比如上海银行20万起投的一年期大额存单利率去年4月份左右为2.13%，现在则提升至2.28%，上浮幅度由42%提高到了52%；中信银行2017年8月份发行的20万起投一年期大额存单利率为2.1%，当前的同类产品执行利率则提高至2.205%，上浮幅度自40%提高到47%。 在资产回表的大背景下，大额存单显然已经成为银行拉存款的“利器”。4月11日，央行行长易纲在博鳌论坛期间也表示，虽然我们有基准利率作为指导，但是在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决定。利率市场化似乎再度提上议程。 此后，外媒报道称，中国央行将允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限，按银行的规模分批进行。 利率市场化是一个循序渐进的过程，早在2015年央行已经将存款利率的上下限放开，不过行业价格会对存款利率上浮的上限有要求为：大行是基准利率的1.3倍，中小银行是1.4倍。业内预计未来大行的存款基准会上浮到1.4倍，中小银行1.5倍，各类银行分步推进。 事实上在推进存款利率市场化的过程中，大额存单即充当着“排头兵”的角色。据业内人士对21世纪经济报道记者介绍，银行存款利率受到自律委员会约束，必要的时候，银行往往是通过一些手段绕过这一约束来，比如提高大额存单上浮比例。 或替代理财 2017年以来，金融监管不断收紧，尤其是对于非标的监管趋严，表内和表外投资的非标资产都需补提资本金，银行面临的资本压力骤增。虽然从平均水平看，目前银行业整体的资本充足率压力不大，但是大行与中小行差异明显，部分中小行的资本情况不容乐观。 海通证券研究所的一份研报指出，在对截至2017年底的数据进行测算后显示，银行由于表内非标监管穿透和表外非标回表将分别新增5.3万亿和3.4万亿共计8.7万亿的风险加权资产，在其统计的123家银行中有54家存在达标压力。 由于收益率更高的保本理财的分流、银行资产已经明显回表的情况下，负债回表难度更大。 张明对21世纪经济报道记者表示，按照目前资管新规征求意稿里的要求，保本理财要么转型为类似公募基金的净值型产品，要么按照信托产品的监管方式予以监管。不管怎样，资管新规落地后，现在的银行保本理财将会逐步没落，取而代之的则很可能是大额存单。 “尤其是，如果将来大额存单的二级市场建立起来（流动性更好），大额存单会出现比较大规模的发展。监管的角度也愿意放开，让银行通过这种方式去做，减少表外需求。”张明说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月11日，证监会对万家文化下发行政处罚决定书，除了罚款，还下发对孔德永、赵薇、黄有龙的5年证券市场禁入决定书。这出用50倍杠杆、空壳公司30亿元收购上市公司的闹剧终于盖棺论定，文书中也披露了更多的案情细节，孔德永及赵薇夫妇当时的操作和心态浮出水面。 如果不是特殊的背景，如果不是名人效应带来舆论的关注，如果不是证监会的严格稽查，或许此笔交易已经顺利闯关完成。而尘埃落定之后，有人赔钱，有人自杀，有人申辩。证监会的态度却明确而坚定：2018年仍将重点查处此类案件。 实控人的谋划 2016年下半年，万家文化实际控制人孔德永酝酿着改变，耐心等待着机会。 表面上看，万好万家正谋划着企业转型，剥离房地产及矿业资产，通过资本运作，布局动漫产业、电子竞技、综艺演出等领域，致力于成为“综合性泛娱乐公司”。 但后来的事实证明，其实际控制人无非是在等待合适的买家出现，尽快把上市公司的壳卖掉，兑现出局。 2015年9月，万家文化与茅侃侃共同出资成立万家电竞，其中万家文化出资460万元，股权占比为46%，茅侃侃出资340万元，股权占比为34%，当时的法人代表是孔德永，CEO为茅侃侃。 万家电竞的业务主要围绕泛二次元，发行了游戏产品《心跳战姬》《九州无双》，同时，还打造了偶像女团Astro12，并派去日本接受专业训练。除此之外，万家电竞还推演唱会，打造电子竞技音乐演出产品《X计划》，拟定在多个城市演出。其余业务还包括真人秀节目、星座文化节目等。 无论怎样，财务报表能更直观地反映出公司转型的成果。2016年，万家电竞营业收入为52.83万元，亏损1382万元，负债4315万元。 或许受业绩影响，万家文化股价没能如期反弹。 此前，公司股价从2014年3月的7元左右，上涨到2014年底的19元左右，增了近3倍，自2015年3月到2015年6月，更是惊人地继续翻了近4倍，从20元左右上涨到最高75元。 但此后却一蹶不振。2015年9月万家电竞成立的时候，公司股价恰巧跌到阶段性低点12元左右。此后的一年，虽然有暂时反弹，但整体上还是萎靡不振的状态，围绕19元上下波动。 但孔德永还在积极运作。 2016年9月，万家文化公告，拟以股权加现金的方式，合计以7.84亿元收购两个公司股权，这两个公司为做电竞的隆麟网络，做电竞主播培养、经纪业务的快屏网络。 不过，股价依然没能掀起大的波澜。 股价低迷给控股股东孔德永带来的压力不言而喻。根据公司公告，截至2016年11月4日，控股股东万好万家集团持有上市公司股份总计为1.9亿股，占总股本比例为30.52%，其中有1.2亿股被质押，占总股本比例为18.9%。股价上涨才能更容易卖出，股价上涨才能更容易融资，往万家电竞等“泛娱乐”业务上烧钱。 终于，2016年底，万家文化实际控制人孔德永的耐心等待有了回响—赵薇。 策划空壳买卖大计 根据证监会披露，综合本案事实，万家文化董事长孔德永全程组织、策划并参与控股权转让、融资过程、股权转让等变更事项。 2016年11月2日，龙薇传媒成立，赵薇是其控股股东。 2016年12月8日，黄有龙（龙薇传媒控股股东赵薇的配偶）、赵政（黄有龙的代表）、靳某（龙薇传媒财务顾问、恒泰长财证券副总经理）、孔德永（万家集团实际控制人）几人在杭州见面，共商买壳卖壳的大计。 “我们从没有想过用自有资金进行收购。”黄有龙在证监会的询问笔录中表示。 那钱从哪里来呢？ “自始至终，银行这边都是孔德永联系的，我和赵政都没有联系过银行。”黄有龙在证监会的询问笔录中表示。 孔德永联络了中信银行杭州分行，银行方面表示愿意安排30亿元的额度。孔德永得到消息后，当天就发微信给赵政说明了这个情况。 赵政得到消息后，也表明了态度，就是希望银行能提供的额度越高越好，因为从银行获取资金的成本更低，但银行方面则表示，会按照30亿元的融资方案往上报，但最后能借到多少还是要看股价的。如果股价涨到27元，则最高能批到30亿元的额度。 这样的借款方式是股票质押，也就是按照收购方案，龙薇传媒预计能通过收购得到万家文化一定数量的股票，提前质押给中信银行，从而在收购前取得资金，用这笔资金去支付给孔德永。 为了寻找收购所需资金，见面之后的第二天，即2016年12月9日，黄有龙指派赵政去联络秦某。秦某是西藏银必信资产管理有限公司负责人，赵政方面希望借入15亿元，但秦某要求这笔借款的前提是，必须有银行方面的资金配套。 收购框架基本商量妥当之后，几个人还建立了微信群，方便联络。根据证监会手机取证的微信记录，在“万家文化项目微信群”中，有7名成员，包括：孔德永、万家集团财务总监王某、万家文化董事会秘书詹某、赵政、恒泰长财证券有关人员等。 经过一番紧张策划，2016年12月27日，万家文化发布公告，宣布股权转让事宜：万家集团向龙薇传媒转让其持有的1.85亿股万家文化股票，占公司总股本的29%，股份转让价款合计为30.6亿元，交易完成后，龙薇传媒将成为万家文化的控股股东。收购资金全部来源于龙薇传媒自有或自筹。 “这是市场上流行的买壳套路，买壳方通常要支付股权买卖的价格，还要额外支付给原股东一笔几个亿的壳费，买到壳之后还要注入资产，在这个案例中，实际上是万家文化卖壳意愿更强，所以帮助寻找资金，而买壳者接盘后，拟注入的资产就是赵薇。”深圳一证券公司保荐代表人对时代周报记者说道。 出乎意料的外力 万家文化此前就在不计成本要转型为“综合性泛娱乐公司”，而龙薇传媒的背后又是赵薇，意味着公司未来将拥有赵薇这个招牌，无论是潜在影视票房和资本运作都将完全不同，名人效应下，股价表现自然毫无悬念。 万家文化复牌的2017年1月12日，股价涨停，1月13日继续涨停，周末之后，1月16日继续上涨3.82%，1月17日涨幅3.68%。股价从18元左右上涨到24元左右，突破了公司股价一年以来的新高。 但这笔交易立刻引起社会广泛关注。当时，宝能系靠杠杆买入万科股票引发股权之争的事件刚刚尘埃落定。 “这样的杠杆收购在国内外，并不是没有成功的案例，无论是黄有龙还是孔德永，都是金融业资深人士，应该都是周密策划过的，但肯定是碰到了不可遇的外力因素，才导致最终没有成功。” 上述保荐代表人对时代周报记者说道。 2017年初，证监会提出要重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，证监会主席刘士余也对媒体表示，“大家会看到查处忽悠式重组的大案”。 于是，赵薇被当成了典型。 实际上，在万家文化公布股权转让的第三天，2016年12月29日，上海证券交易所就对万家文化下发了问询函。 根据证监会披露，收到问询函后，此交易的组织者和当事人如临大敌、紧张备战，对于如何回应，各方在微信群里讨论。2017年1月4日，万家文化董秘詹某在微信群里说，“关键是资金安排计划要达到足以让一般人信服的程度，相信确有着落，资金安排计划要确定”。 最终，龙薇传媒的财务顾问恒泰长财证券起草了初稿，相关人员复核后，万家文化1月12日发布了对上交所询问函的回复，称：本次收购所需资金30.6亿元全部为自筹，其中股东自有资金6000万元，向西藏银必信资产管理有限公司借款15亿元，担保措施为赵薇个人信用，向金融机构质押融资15亿元。 按照这样的结构，此次收购的杠杆率为50倍，并且，龙薇传媒仓促成立之后，注册资本200万元，尚未实缴到位，总资产、净资产、收入利润都为零，就是个空壳公司。这样的情况，在当时的背景下，造成了极大的舆论压力。 2017年1月17日，知名财经评论家叶檀发表文章，《赵薇的收购如果成了会让宝能叫屈》。 2017年1月20日，龙薇传媒接到中信银行的电话，通知此项目融资方案被领导否决了。此后，项目方又不断寻找其他银行，但都陆续收到反馈，明确答复说无法完成审批。 在此过程中，龙薇传媒披露，赵薇及其配偶黄有龙，投资金宝宝控股等多家上市公司股权，股票市值约45.22亿元，相关资产总价值约56.63亿元，仅2016年投资收回的现金流就达到12.56亿港元，其家庭境外资产超过50亿元。 “这实际上对市场和投资者产生了严重误导。”证监会在公告中指出。 无论怎样，根据黄有龙的笔录，他们自始至终从没有想过用自有资金进行收购。而银行方面明确表示拒绝融资后，西藏银必信方面的借款也无法获得，因为其前提是必须有银行配套贷款，此次交易实际上走入了绝境。 “我和赵政说不要做了……我觉得这个事情没办法做了，就不做了……孔德永让我们留5%的股权，其实真不想要，但出于信用，最后还是同意了。”黄有龙在证监会询问笔录中表示。 2017年2月13日，万家文化公告，将转让给龙薇传媒的股份比例降低至5%，转让款调降为5.3亿元。 2017年4月1日，万家文化公告称，万家集团不再向龙薇传媒转让股份，双方互不追究违约责任。 一地鸡毛 万家文化的股票在2017年1月17日创出一年以来新高之后，随着收购的失败，股价一路下滑，从24元左右跌至目前的9元左右。 公司的融资和资本运作也陷于僵局。由于无法得到新增资金，万家电竞经营也愈发艰难。2017年8月，祥源集团成为万家文化的实际控制人，认为万家电竞不符合公司发展战略，要把万家电竞彻底踢出上市公司。 2018年1月25日，由于深陷个人经济危机和公司困境，被逼无奈之下，万家电竞CEO茅侃侃自杀离世。 而在另一边，黄有龙和赵政则宣称不服证监会处罚，要向证监会提交陈述和申辩意见，并要求举行听证会。此后，孔德永、黄有龙、赵薇等人及公司，提出了总计20条申辩理由。 叶檀再次撰写评论文章，称《万家文化这出大戏还没完，这是“作死”的节奏》。 证监会则进行了几个月的复核，针对性地作出了驳斥，并且披露了更多案件侦办和审查时的细节，包括询问笔录、微信记录等内容。 最终，证监会作出的处罚为：对万家文化责令整改，给予警告，处以60万元罚款；对孔德永给予警告，处以30万元罚款；对龙薇传媒责令改正，给予警告，处以60万元罚款；对黄有龙、赵薇、赵政给予警告，分别处以30万元罚款；对孔德永、黄有龙、赵薇采取5年证券市场禁入措施。 受此影响，港股上市公司顺龙控股、云锋金融相继发布公告，宣布黄有龙辞去公司职务。黄有龙持有上述两公司股权。 据媒体报道，许多投资者开始推进集体诉讼维权，根据《证券法》，在虚假陈述期间买入万家文化受到损失的股民可向相关责任人提起索赔。 根据证监会披露，2018年证监会稽查部门的查处重点，主要有：损害上市公司和中小股东利益及权益的案件，包括虚假披露信息，实施“忽悠式”重组非法牟利；滥用杠杆交易，放大市场风险的案件；内幕信息案件；多账户操纵股票价格案件；扰乱信息传播秩序案件；借助新型金融工具，滥用金融科技之名，实施违法交易行为等。 巧合的是，就在证监会对万家文化下发处罚决定书的当天，金发科技发布公告称，公司董事长袁志敏收到证监会调查通知书，因涉嫌内幕交易金发科技股票，证监会决定对袁志敏进行立案调查。 一个是处罚落定，一个是新领调查，A股的禁与罚，仍在继续上演。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

据经济观察报记者从多名接近监管的投行人士处获悉，监管层考虑让主承销排名前十的A类券商来做CDR的保荐人。目前监管尚未有发行CDR的“合格券商名单”对外公布，是否会将业务局限于小部分排名靠前的大券商也并未最终敲定。但在CDR的论证过程中，监管层有表达出希望让了解CDR业务的券商来做的意思。 根据Wind数据，2017年主承销商承销金额排名前十的券商依次是中信证券、中信建投证券、招商证券、国泰君安证券、中金公司、德邦证券、海通证券、光大证券、华泰联合证券和广发证券。其中德邦证券2017年的评级为BB级，其他券商均为A类券商。华泰联合按规定与其母公司华泰证券合并评价，而华泰证券去年主承销金额的排名并不高，排在第16。 不过，也有排名前十以外的非A类券商在参与CDR发行的工作。据记者了解，阿里巴巴发行CDR的保荐机构是中信证券，中金作为联席保荐机构参与其中；小米CDR、网易CDR的保荐机构同样为中信证券；百度发行CDR的保荐机构为华泰证券；京东发行CDR的保荐机构为华菁证券、中信建投。港股上市的腾讯则暂时不考虑发行CDR。 对此，上述券商均未对上述项目公开确认。中信证券和中金公司表示不方便就具体项目回应。华泰联合证券表示，百度是美股上市公司，请以百度的信息披露为准。 不过，接近监管的一名投行人士告诉记者，是不是有“合格券商名单”现在意义都不大，前期发行CDR的项目很少，而且很多项目的保荐券商的选择有监管协调。某券商投行高管对此评价道，在试点阶段，监管层还是希望能找一些懂CDR业务的券商来做。 另外，经济观察报记者从一位知情人士处获悉，关于CDR的具体细则仍在商讨中，从已经了解到的情况来看，目前商讨的细则版本与最开始的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》有比较大的改动。 其中一条就是对盈利的要求在收紧。该知情人士表示，之前的《若干意见》允许经中国证监会认定的试点创新企业在境内发行上市，不适用发行条件关于盈利指标相关要求，“现在比如说上市时尚未盈利，可能要求上市多久之后要开始盈利。一切都还是未知数，发行CDR的企业也和监管在博弈，也希望最终的细则能够对他们更有吸引力。” 无疑，对投行人士来说，在A股过会率骤降的情况下，今年香港的IPO市场更有吸引力。A股市场在吸引创新企业方面同样面临港交所的激烈竞争。港交所在最近的上市规则修改中，力度同样很大。其中，允许尚未盈利、无收入的生物科技发行人以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。港交所也建议修订现行有关海外公司的《上市规则》条文，设立新的第二上市渠道，吸引在纽约证券交易所、纳斯达克或伦敦证券交易所上市的新兴及创新产业发行人来港进行第二上市。 同样作为第二上市地，A股的条件必须足够有吸引力，上述投行人士坦言，从最近的商讨情况来看，可能CDR发行没有预期的那么快。 此外，一家参与CDR业务的券商投行人士向经济观察报记者透露，已经向监管上报不少符合条件的试点企业发行CDR，集中在新能源、TMT、生物医药等领域，监管则对名单给以批示，看哪些符合条件可以做CDR。“虽然细则还没有出来，但是券商都已经在做准备了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

靴子终于落下！ 富贵鸟（01819.HK）今日（4月24日）在上交所公告称，由于公司前期存在大额对外担保及资金拆借，相关款项无法按时收回，无法按期偿付“14富贵鸟”债券(122356)到期应付的回售本金及利息，导致本次债券发生实质性违约。 此前的3月以来， “14富贵鸟”曾出现价格大幅震荡，跌幅最低至8.5元，随后出现反弹，最新的收盘价为13元。 公开资料显示，“14富贵鸟”发行人为富贵鸟股份有限公司，于2015年4月发行，金额8亿元，期限5年，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。 今年3月21日富贵鸟公布，该期债券在存续期前3年票面利率为6.30%，在该期债券存续期的第3年末，公司选择不上调票面利率，即该期债券存续期后2年票面利率仍维持6.30%不变。 国信证券分析师董德志坦言，富贵鸟的问题其实也是行业问题，服装需求分内需和外需两部分。近年来，内需和外需增速均明显下滑。目前存量债券中，主业属于服装类的共48只，债券余额为315亿，涉及12个发行人。整体来看，需要重点关注富贵鸟、报喜鸟、美邦服饰和嘉麟杰这四家公司。 2018年纺织行业信用风险管理高层论坛上，中国信保广东分公司瞿栋总经理在接受21世纪经济报道记者采访时表示，纺织行业已经进入风险高发期，他建议纺织企业必须深度了解目标国别和市场，高度重视风险防范及疏导，不断提高海外利益的保障能力。另外，美国政府在3月22日单方面发起对中国部分产业的调查及特别征税进程，虽然从公开信息看暂时还未涉及纺织行业，但充分说明当前以美国为代表的逆全球化思潮风起云涌，对中国企业的出口以及涉外工业投资带来更多的不确定性影响。 据中国纺织品进出口商会对全国出口前三十家企业的调查显示，被调查企业未来五到十年将有10%-15%的订单规模向海外转移，推算转移规模约在260亿到400亿美元之间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...