没有无缘无故的爱，也就不会有不明不白的恨，资本市场亦是如此。港股市场“仙股”闪崩事件屡见不鲜，近来，港股通标的也时不时上演极端“过山车”走势。因此，港股通投资也需要谨慎。智通财经调查发现，自2014年底港股通开通以来，2015-2019年初，不少港股通标的股雷声不断，当日跌幅超20%、全年累积跌幅逾50%的并不鲜见，且更有个别股份，连续两年领跌港股通标的。如易鑫集团(02858)这只股，在2018年下跌72.09%之前，就算在2017年港股牛市期，也下跌了37.3%。此外，2018年年初的民众金融科技(00279)三个月，股价累积跌97%，再到昨日(2019年1月17日)一天暴跌80.62%的佳源国际(02768)，一幕有一幕暴跌，颠覆了此前大家对港股通公司普遍质地比较优良、市值大、投资风险较低的认知。但无论如何，历史总有相似之处。2015、2016年港股通里的“战斗机”蓝鼎国际(00582)的神奇可谓持续了多年。智通财经翻阅数据发现，早在2015-2016年，该股“实力”可见一斑：2015年领跌港股通，全年跌幅为81.9%;2016年再度下跌54.95%。如此跌幅，傲视港股通。而关于蓝鼎国际的前世今生，投资者想必都非常清楚。而在仰智慧2013年入主蓝鼎国际之后，其实主要做了两件事情，一件事情是通过配股募集资金;第二件事情就是装入资产，包括赌场、博彩、度假村这些听起来很吸引人，但最终结果要画个大问号的业务。虽然蓝鼎国际目前市值为72亿港元，但该公司在2017年就曾通过配股从资本市场募集了了50.7亿元的资本。此外，蓝鼎国际在2018年7月份股价连续下跌时，还进行过每50股合并成1股的并股操作。大展财技之余，蓝鼎国际的业绩表现却让人惊讶。自从2013年以来，净利润分别为-1.37亿港元、-2.93亿港元、-9.98亿港元、-10.67亿港元和5.05亿港元。虽然2017年扭亏为盈，可不要忘记，其实是因当年出售了利升赌场和LED业务，若撇除这块收入，2017年实际营业利润继续亏损1.43亿港元。变卖资产后，2018年，该股则有经历了一轮暴涨暴跌，如2018年3、4、5月分别累积下跌36.81%、17.43%、22.78%，但该股在11月大幅反弹85.89%。正可谓港股通标的中的战斗机。2017年港股牛市的另类风景到了2017年，恒生指数时隔十年之后再破3万点，全年涨幅超过30%成为全球表现最好的主要指数。期内，腾讯(00700)股价翻倍，成为亚洲市值最大的公司，但同时，也有辉山乳业(06863)因沽空机构狙击，股价在香港资本市场“闪崩”，一天跌去85%，并触发连环债务危机，最终致使企业进入破产重整程序，一度登上辽宁“首富”的实际控制人杨凯，亦从“宝座”上跌落，并且面对超过2700家债权人的逼债。此后停牌近两年，直到目前仍旧生死未卜，资产清核严重“账实不符”。值得一提的是，对于2017、2018年连续两年领跌港股通标的，如果过去两年一直持有以上两只股的，不禁要感叹：问君能有几多愁，恰似满仓易鑫集团(02858)。毕竟，该股作为“三马加持”的明星股，居然两个年度一口气跌掉了109.39%。此外，跌幅位列第二的为AH股山东墨龙(00568)，此前通过虚增收入、虚减成本的方式虚增利润，致使2015年一季报、半年报、三季报及2016年一季报、半年报、三季报披露的经营业绩存在虚假记载，且2016年6月份对其子公司增资3亿元已达到临时信息披露标准，而山东墨龙未及时履行信息披露义务。因此，山东墨龙遭遇投资者索赔，经过一审、二审、投资者胜诉，该案的判决对上市公司的业绩影响超过千万元。该股自2016年3.97港元一路下挫之后，从此也是一蹶不振。2017年更是被“吃掉”了52.59%。2018年，最强韭菜收割机再到2018年，全球市场巨震，内地投资者对港股的热情急剧萎缩，数据显示，在两地互联互通机制下，2018年南下资金净买入金额为827亿港元，较2017年的3399亿港元下滑幅度高达76%。香港恒生指数1月底创出历史高点33484.08点之后，便一路下滑，全年跌幅达到13.6%，为2011年以来最大。因此，对比前几年，2018年，港股通标的暴跌得最为惨烈。对于很多从年初拿到年尾准备过年的投资者而言，如果拿了以下这些票，等于一年都白干了。上图显示，2018年全年跌幅最大的为民众金融科技，如果年初买进100万，现在只剩下7万块!令人惊奇的是，该股在2-5月连续暴跌3个月之后，据悉，6月14日，该股港股通增持股数为4884万股，增持比例为2.43%，增持后占总股份的13.16%，当日收盘价为0.96港元。截至2019年1月18日，民众金融科技报0.395港元，从2018年年初的高点20.7港元来看，不管是6月份还在抄底的南下资金，还是此前持续买入民众金融的投资者，都免不了腰斩之后再腰斩，腰斩之后再再再腰斩的噩运。此后，该股持续妖股作风，于2018年11月还完成了一次“10并1”合股，直到12月17日，该股终于被调出了港股通标的。暴雷种类：自暴、沽空机构而2019年1月还未过完，港股通雷就速速到来。1月17日，佳源国际当日跌幅高达80.62%，其闪崩程度仅次于去年的辉山乳业，至于前应后果，智通财经APP不在赘述。但为了防止投资者再度踏雷，智通财经APP在《投资笔记|被暴跌80%的佳源国际(02768)坑了，港股市场如何避免踩雷?》阐述了五不原则：不购买估值指标高于同行的公司不抄底财务受过质疑的公司、不购买股价连续大涨之后放利好的股票、不接触管理层有过问题前科的股票、以及不去碰空单暴增的股票。按照此无原则，回过头来审视近几年港股通标的暴的雷，几乎可以一一进行排查。如佳源国际这种属于估值大幅高于同行的公司，在下跌之前，其PB高达3.45，而同规模房企PB均在1以下。再如上文提及的蓝鼎国际，很明显属于管理层有问题前科那一类，同时此前一段时间，该股的沽空量也持续走高，也属于空单暴增的情况。而被踢出港股通标的的民众金融科技，大体同样如此。(行情来源：富途证券)易鑫集团跌势最为凶残，主要原因还是业绩接连亏损，且趋势不明朗。一方面，易鑫的交易及金融业务与汽车市场整体表现挂钩，目前汽车市场经济处在下行周期中，而易鑫的交易及金融业务与汽车市场整体表现挂钩。另一方面，易鑫的业务模式决定了是一个持续“烧钱”的过程，市场的不景气或将加大其资金压力。另一种暴雷为遇上沽空机构，2016年至2019年初以来遭到狙击的股票，大多都是南下资金通过“港股通”重仓的一些标的。对于沽空机构来说，做空港股通标的意味着收益更高，因为南下资金较机构投资者，对股价反应更为敏感，一有风吹草动，立马割肉止损，为沽空机构提供了非常肥沃的做空土壤。但是对于基本面没有太大问题的公司，沽空机构也常有失手的时候，如敏华控股(01999)、新秀丽(01910)、恒安国际(01044)、瑞声科技(02018)等。总结起来，容易被沽空的个股，也是本身存在问题的个股，如股价波动较大、估值过高、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等。...

近日，多位知情人士爆料称：“1月16日晚，杭州滨江区一家公司的员工被警方带走。”知情人士透露，这家企业名为浙江三保网络科技有限公司（以下简称三保科技），“曾经售卖过现金贷系统，关联公司也放过地下现金贷”。关于为何被调查，多位三保科技的员工透露，疑似因为最近新崛起的一种套路贷，即“苹果ID贷”。苹果ID贷是什么？地下现金贷的江湖，已演变成为怎样的暗黑世界？01被查“1月16日晚，楼下突然停了好几辆警车，他们冲进公司，带走了七八十名员工。”三保科技员工谢辰辰说。他透露了一个细节：“抓人的警方并非来自杭州，而是来自绍兴。”“1月17日晚上，警方放了一批人，现在还剩下四五十人在警局，还有一批人已被送到看守所。”谢辰辰称。但当时几位公司高层并未在公司，因此未被带走。“谁也不知道他们在哪儿。”谢辰辰称。三保科技是一家怎样的公司？天眼查显示，三保科技注册于2016年12月。三保科技离职员工张玮透露，早在2017年下半年，三保科技就开始卖现金贷系统，“属于较早开始卖系统的公司之一”。“当时，我们销售一套系统10万元，没有源代码。”张玮称。但紧接着，2017年12月，现金贷监管出台，整个系统商的生意都因此萎缩。“我们也不太好做了。”张玮透露，“当时，还裁过员。”提供现金贷系统，似乎不是这家公司的唯一业务。“三保除了输出技术，背后还有很多业务。”谢辰辰表示。多位业内人士透露：“三保科技背后还有一家关联公司，名为钱米科技。”通过天眼查，可以发现两者确实有一些股份关系。钱米公司与三保公司关系钱米科技全称为“杭州钱米网络科技有限公司”，也成立于2016年，其旗下有一个现金贷产品，名为“钱米应急钱包”。张玮透露：“除了钱米应急钱包外，它还有一些现金贷马甲，利率都不低。”他还表示，除了出售系统和现金贷产品之外，三保科技也做贷款超市。在企查查上，这家公司确实绑定了一个链接。点开之后，是一个名为“银鱼导航”的贷款超市。02苹果ID贷关于三保科技被警方带走的原因，业内众说纷纭。“警方说是网络诈骗。”张玮透露。“其中可能涉及三保科技收取的会员费，或者是数据问题。”谢辰辰表示，“但说到被抓原因，苹果ID贷的可能性最大。”什么是苹果ID贷？多位业内人士透露，苹果ID贷是新崛起的地下现金贷模式，主要针对的就是苹果手机的用户。比如，一个用户如果有一台苹果手机，就可以在平台上申请贷款，平台会根据手机的型号和使用时长，对其有一个估价。用户王平志称，他在2018年8月曾经借过苹果ID贷。评估显示，他的iPhone 7可以借2200元，7天归还，但他到手的只有1760元。也就是说，这种方式的实际年化利息，高达1000%以上。借款时，王平志还被要求提供苹果ID号和密码。“我们拿到ID和密码后，会锁定手机位置，更改密码后再放款。”一位放过苹果ID贷的业务人员李彬称。一旦用户逾期，他们就会将苹果手机直接锁定。用户如果还想使用手机，就只能刷机。“去一些手机维修点刷苹果手机，要一两千元。”李彬称，和这个价格相比，还不如直接还钱。他表示，这一行现在还会要求用户提供绑定苹果ID的邮箱。这样一来，就算贷款用户刷了机，手机也无法再使用。“一到还款日，我的手机就被锁了，首屏不停出现查找iPhone的提示，手机根本动不了。”王平志表示。而这个模式最大的杀手锏，还不是锁手机。“通过ID，我们可以轻易拿到用户的通讯录和照片，可以直接打爆他们的通讯录。”李彬表示。这意味着，只要有用户的苹果ID号，几乎可以不再使用风控手段。锁机、爆通讯录，甚至曝光私人照片，这些都成了催收利器。这个模式的操作方式极为简单，只需要在页面上直接加上填写苹果ID号的模块就行。在后台，一个懂锁手机的普通员工，就可以开始操作这个模式。目前，在各大投诉网站和论坛上，已经有大量用户对苹果ID贷进行投诉。一本财经记者了解到，目前操作这个模式的放款方还不多。这是因为苹果手机的用户相对有限，而买得起苹果手机的人，借超利贷的可能性也较少。但因为玩法简单，风控奇葩，很多地下现金贷的玩家也开始被吸引而来。03现金贷江湖目前，三保科技被调查的真实原因尚不可知。“但总体来说，三保科技确实是杭州地区一家做得比较大的现金贷公司。”多位知情人士透露。而地下现金贷，正在形成一片暗黑江湖。“现在这里分为几大帮派，比如福建帮、浙江帮和深圳帮等等，很多都已经做得比较大。”一位地下现金贷的老板赫释透露。这些帮派都是一个地区的老板，他们因为“老乡”关系，建立了信任，开始集结成群。他们会相互帮衬，“打点关系”。当然，有什么新的模式和套路贷，他们也会共享经验。而他们主要的博弈对象，不再是金融监管部门，而是警方。“我们的业务已不在金融监管的范畴之内，而是属于违法违规，所以我们特别怕警方介入。”赫释称。因为地下现金贷都是互联网获客，所以他们的业务并不局限在一个地区。“如果一个外地的用户报警，我们就可能被外地警方跨省抓捕。”赫释称，互联网虽然给原来的高利贷“赋了能”，但也给其带来了新的危机。多位地下现金贷老板预测，在2019年，这样的危机事件将持续不断。地下现金贷存在隐蔽性，极容易导致恶性催收、涉及用户隐私的营销，以及花样百出的“套路贷”。警方的严打和介入，可能是扼杀地下现金贷的唯一手段。大量的资金蓄势待发，年关一过，就准备汹涌入场。而暴力催收、过度营销、数据贩卖等一系列问题，也已到了爆发边缘。2019年，地下现金贷将如何发展？这个江湖将掀起怎样的血雨腥风？...

1月17日下午，港股佳源国际（02768.HK）突现断崖式暴跌，跌幅一度近九成。截至1月17日收盘，佳源国际股价收跌80.62%报2.52港元，盘中最多跌89.23%。市值直接由300多亿港元跌到60多亿港元。1月18日，佳源国际收盘大幅反弹70%，盘中最高曾达98%，收盘价为4.6港元，市值回升到110多亿港元。不得不深思的一个问题是，蒸发的近200亿港元市值，去了哪里？佳源国际的暴跌只是中国民营企业生存大环境的一个映射，这次暴跌不仅令香港和内地市场的投资人大跌眼镜，更令浙江的不少民营企业家感到“恐惧”。这次闪跌前后的过程，诸多“巧合”环环相扣，疑云丛生。对于这场惨烈闪跌，市场上有三种流行的解释原因。串联起来看，似乎是一连串“巧合”最终触发一次黑天鹅事件。原因一：销售榜单被指造假——因引用不同主体数据导致的乌龙事件这一切肇始于一份“错误”的榜单。1月2日，乐居财经发布《2018百强房企销售增幅排行榜》，由于数据采集错误，将佳源国际和佳源集团两个独立的主体混淆，造成了佳源集团2018年的销售增幅1000%多，排名榜首。但实际上是数据采集错误。乐居引用的2017年的数据用的是香港上市的佳源国际的数据，2018年又采用了在浙江佳源集团的数据。据了解，实际情况是佳源集团2017年销售额为508.25亿，2018年销售额为875.5亿，实际增幅72.2%。佳源国际（全称佳源国际控股有限公司）2017年合约销售额为103.7亿，2018年合约销售额为201.8亿元，实际增幅94.6%。而错误的榜单中2018年引用了佳源集团的销售数据875.5亿，用作对比的2017年的数据79.2亿元只是佳源国际的数据，还有出入，实际为103.7亿元，这就导致同比增幅出现了错误的暴增。浙江佳源集团1995年始创于浙江嘉兴，1999年走出嘉兴，2002年走出浙江，现在业务范围遍及国内北京、天津、上海、重庆、杭州、青岛、威海、乌鲁木齐等130余座城市。自2009年以来已连续十年入围中国房地产开发百强企业，自2013年以来已连续六年跻身中国房地产开发企业50强。近几年浙江佳源集团进入了一个较快的发展轨道。2016年、2017年、2018年的销售业绩分别是226.7亿、508.3亿、875.5亿，近三年复合增长率达到75%。两个不同主体被混淆，闹出了榜单数据报道的乌龙事件。需要强调的是，香港上市公司佳源国际和浙江的佳源集团并无股权上的联系，但是实际控制人均为沈天晴。右边第二位是佳源集团和佳源国际的实际控制人兼董事长沈天晴1月2日当晚新浪乐居就把榜单更正过来，并做了简短说明，将佳源集团的排位从第一位降至25位，增幅也从1000%多降至79%。1月7日，新浪乐居出了一个声明，再次强调在该榜单发布的当日就已经及时更正了排名，并在原榜单下面进行了备注说明。1月17日，新浪乐居又出了一个严正声明，再次声明原《2018百强房企销售增幅排行榜》已经更正。但这个榜单发布于暴跌前半个月，当日就已经更正，暴跌与这个榜单的关系似乎看起来并没有那么大，但这一巧合，也为后面股票暴跌埋下隐患。原因二：3.5亿美元债违约——实际上已如约偿还，并无违约1月17日恰逢佳源国际3.5亿美元债到期日，由此市场将暴跌原因解读为技术性违约。但据1月17日收盘后，上市公司佳源国际发布的公告显示，3.5亿美元票据确认已偿还全数款项，并于1月18日在其官方微信发布声明，陈述1月17日当天已如约偿还了债务的全部本息，并无一分延迟。暴跌当日，也恰逢佳源集团大多数管理人员去海外考察的空档期。刚好在这节点出现股票异常，时机又是“巧合”。原因三：上市公司股东质押爆仓——实际上并无相关公告市场还分析，或许是上市公司某个大股东质押股票，由于流动性危机抛盘砸盘所致。根据联交所条例，“大股东是指超过5%的持股量，如出现斩仓、减持等丧失股东权益的情况出现，凡是0.1%的变化都需要向联交所报股东权益变更表；上市公司一旦披露不为公众所知的而影响股东权益的确实消息，需尽快向联交所报告并出公告”。截至目前，佳源国际并未发布股权变动的相关公告。此次暴跌事件究竟是“巧合”，还是蓄谋已久的做空行为？对此港股圈专业财经人士做出了比较详细的解读。他们认为佳源国际大跌极有可能是一场资本市场大鳄蓄意做空的“血案”。理由是：经查询有关信息，佳源国际的做空比率一直较高，长期超过20%，一度高达50%。而且佳源国际的市场成交额一直较小，股权较为集中，应对突发式抛盘的冗余不足。如果进行蓄意做空，那么空头提前埋伏，以香港市场允许的合法方式通过借股票的方式拿到一定筹码。结合前期通过舆论对上市公司进行业绩质疑，引发关注，然后在特定时间点，上市公司归还大额美金导致资金紧张之日，释放虚假的“违约”消息，大肆抛售手中的筹码，在上市公司未及反应之前，引发恐慌，并通过下跌触发融资或抵押股票的自动平仓机制，导致“踩踏式”下跌，然后再在低位接入高位抛出需归还的股票，完成一轮血洗。前述的做空手法因与沪深股市法律规定及大陆法律直接冲突，故在沪深股市中无法出现，但其做法却完全符合香港法律的规定，故在香港市场并不罕见。如最终证实确实系境外大鳄恶意做空，则此次事件对企业造成的影响不言而喻。而在境外上市的内地企业在遭遇这场“血洗”后，也应更为慎重地了解境外市场的各项规定，其对各种运行机制保持足够的警惕。...

1月17日，财政部发布《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》，该《通知》第五条，对《财政部、税务总局关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》（财税〔2018〕55号）进行了适当调整，对于诸多投资机构来说，意味着将获得更多减免。《通知》显示，（财税〔2018〕55号）第二条第（一）项关于初创科技型企业条件中的“从业人数不超过200人”调整为“从业人数不超过300人”，“资产总额和年销售收入均不超过3000万元”调整为“资产总额和年销售收入均不超过5000万元”。《通知》对具体时间进行界定：2019年1月1日至2021年12月31日期间发生的投资，投资满2年且符合本通知规定和财税〔2018〕55号文件规定的其他条件的，可以适用财税〔2018〕55号文件规定的税收政策。2019年1月1日前2年内发生的投资，自2019年1月1日起投资满2年且符合本通知规定和财税〔2018〕55号文件规定的其他条件的，可以适用财税〔2018〕55号文件规定的税收政策。1月18日，财政部税政司、税务总局政策法规司有关负责人再次明确初创科技型企业相关的优惠政策是——创投企业和天使投资个人投向初创科技型企业可按投资额的70%抵扣应纳税所得额。早在2018年5月，财政部、税务总局联合印发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》，将创业投资企业和天使投资个人投向种子期、初创期科技型企业，按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策推广到全国范围实施，对公司制创投企业、有限合伙制创投企业（法人合伙人、个人合伙人）、天使投资个人等都有明确的规定。当时，对享受通知规定的税收政策的投资进行了界定——仅限于通过向被投资初创科技型企业直接支付现金方式取得的股权投资，不包括受让其他股东的存量股权。当时，对于初创科技型企业，进行了界定，应同时符合以下条件：1.在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册成立、实行查账征收的居民企业；2.接受投资时，从业人数不超过200人，其中具有大学本科以上学历的从业人数不低于30%；资产总额和年销售收入均不超过3000万元；（新通知适应范围扩大）3.接受投资时设立时间不超过5年（60个月）；4.接受投资时以及接受投资后2年内未在境内外证券交易所上市；5.接受投资当年及下一纳税年度，研发费用总额占成本费用支出的比例不低于20%。对能够享受通知规定税收政策的创业投资企业、天使投资个人，进行了界定，应同时符合以下条件：创业投资企业：1.在中国境内（不含港、澳、台地区）注册成立、实行查账征收的居民企业或合伙创投企业，且不属于被投资初创科技型企业的发起人；2.符合《创业投资企业管理暂行办法》（发展改革委等10部门令第39号）规定或者《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令第105号）关于创业投资基金的特别规定，按照上述规定完成备案且规范运作；3.投资后2年内，创业投资企业及其关联方持有被投资初创科技型企业的股权比例合计应低于50%。天使投资个人：1.不属于被投资初创科技型企业的发起人、雇员或其亲属（包括配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孙子女、外孙子女、兄弟姐妹，下同），且与被投资初创科技型企业不存在劳务派遣等关系；2.投资后2年内，本人及其亲属持有被投资初创科技型企业股权比例合计应低于50%。...

巧了！都是14万亿！2018年楼市销售总额14万亿，A股市值缩水也是14万亿！近日，58同城、安居客发布了《2018年楼市总结》，2018年是楼市“调控年”，全年全国陆续发布调控政策400余次，全国房产销售额大概率将突破14万亿元，并且有可能成为峰值数据。这一数值与A股2018年表现称得上是“无巧不成书”。数据显示，2018年A股总市值缩水约14万亿元。2018年的A股市场，外资不断涌入成为市场为数不多的亮点，北向资金全年净流入近3000亿元。进入2019年之后，外资加仓A股动作继续，在开年的13个交易日中，北向资金仅1天出现净流出。具体来看，13个交易日累计净流入341.32亿元。其中，1月18日，北向资金再度大举净流入84.21亿元，创下了今年以来单日净流入的最高纪录，也是去年12月份以来的新高。值得注意的是，外资在持续涌入A股的同时，买入力度也开始加大。2018年，北向资金平均每个交易日净买入11.77亿元，而2019年，北上资金平均每个交易日净买入26.59亿元，“买入强度”已然翻倍。2018年A股蒸发14万亿从沪深交易所核心指数2018年全年表现来看，各大指数均呈现下跌态势。具体来看，中小板指下跌37.75%，深证成指下跌34.42%，创业板指下跌28.65%，沪指下跌24.59%。从市值缩水来看，2018年A股总市值缩水了13.76万亿元，其中沪市减少6.67万亿元，深市减少7.09万亿元。2018年沪指跌幅创下A股史上第二差表现。数据显示，2008年沪指全年下跌65.39%，系A股市场第一大年跌幅；2018年沪指以24.59%跌幅位居跌幅榜第二；沪指年跌幅超过20%的还有三个年份，分别是1994年、2011年和2001年。全球市场来看，2018年是风雨交加的一年。亚太市场整体跌幅居前，韩国综合指数下跌17.28%，恒生指数下跌14.76%，日经225下跌12.08%；年内创下史上最长牛市的美股市场，进入9月后出现连续调整，美股三大股指呈现下跌态势。2018年楼市销售额突破14万亿1月3日，58同城、安居客发布《新周期：楼市迎来换挡期——2018年楼市总结》研究报告指出，2018年是“调控年”，也是房地产新周期的重要年份，这一年房产市场回归理性，价格走势趋于平稳，商品房销售金额超越2017年再创新高。2018年3月，“两会”政府工作报告将“房住不炒”作为楼市调控总体方针，为加快住房制度改革和房地产长效机制建设，全年全国陆续发布调控政策400余次，保障市场健康发展。随着调控不断深入，楼市回归理性，2018年7月中共中央政治局会议提出“坚决遏制房价上涨”口号，成为楼市降温“分水岭”，政策效应明显显现。2018年12月，全国住房和城乡建设工作会议提出，要将“稳地价、稳房价、稳预期”作为调控主要目标，维稳仍是2019年楼市政策基调。58安居客房产研究院首席分析师张波指出，受房地产政策的影响，2018年下半年，土地购置面积同比增速有所紧缩，土地市场的降温也使房地产投资同比增速略有回落。据国家统计局数据显示，2018年1-11月全国商品房销售面积达到14.86亿平方米，同比增长1.4%，销售额12.95万亿元，同比增长12.1%，而2017年全年商品房销售金额为13.37亿元。从当前市场情况看，2018年全国房产销售额大概率将突破14万亿元，并且有可能成为峰值数据。北向资金买入A股力度翻倍1月18日，A股三大股指高开高走，沪指周线三连涨逼近2600点，北向资金再度大举净流入A股市场。数据显示，沪股通净流入51.36亿元，深股通净流入32.85亿元，合计净流入84.21亿元，创下了今年以来单日净流入的最高纪录，也是去年12月份以来的新高。具体来看，2019年以来13个交易日，北向资金已合计净买入341.32亿元。1月18日单日净流入额最高达84亿元，紧随其后的是1月9日单日净流入67.63亿元。此外，1月15日，单日净流入额也高达51.8亿元。数据显示，2018年北向资金累计净买入2492.18亿元，较2017年增长约47%，创历史纪录。具体来看，只有在2月份和10月份北向资金出现净流出情况，其余月份均是净流入。若将2018年和2019年对比可以发现，北向资金买入强度大大加强。2018年，北向资金平均每个交易日净买入11.77亿元，而2019年开年的13个交易日数据显示，北上资金平均每个交易日净买入26.59亿元，“买入强度”已然翻倍。今年利好外资布局A股的开放政策更多，1月14日，国家外汇管理局发布公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。此外，MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关，A股也有望纳入富时、道琼斯指数等更多国际指数。正如证监会副主席方星海近日表示，预计今年外资净流入A股约6000亿元。...

近日，广发银行联合西南财经大学通过对华北、华东、华中、华南、西南、东北、西北七大区域、23个城市的上万家庭进行调研分析，发表了一份长达76页的《2018中国城市家庭财富健康报告》（以下简称《报告》），不仅揭示了中国城市家庭财富管理的现状、特征及问题，而且对公众对银行产品服务的态度与需求也做了全面统计。2018中国家庭户均资产估计为161.7万元近几年来，我国家庭户均资产规模增长迅速，家庭户均总产规模从2011年的97万元，增加到2017年的150.3万元，年均复合增长率为7.6%。家庭户均净资产规模从2011年的90.7万元，增加到2017年的142.9万元，年均复合增长率为7.9%。家庭户均可投资资产规模从2011年的28.9万元，增长到2017年的50.7万元，年均复合增长率9.8%。预计2018年中国城市家庭户均总资产规模为161.7万元，户均净资产规模为154.2万元，户均可投资资产规模为55.7万元。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图这和世界头号经济体美国比如何呢？在这方面我国还和美国有比较大的差距，2017年我国城市家庭平均总资产规模为150.3万元，而美国则为530万元；我国城市家庭平均净资产规模为142.9万元，美国为467.2万元。但是值得注意的是，我国城市家庭总资产规模在前20%的家庭，其家庭平均资产规模和美国相近，为454.5万元。家庭平均净资产规模则更为接近，为435.6万元。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图这就意味着，假如你家在北上广深四大一线城市有一套房的话，你家的总资产规模就达到美国的平均水平了。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图虽然目前中国的户均资产规模低于美国，但是增速高于美国，2010到2016年，美国家庭资产复合增长率仅为3.1%，远低于中国城市家庭的7.6%。家庭住房资产占比较高根据上面的数据，中国的城市家庭早已做到户均“百万富翁”，但实际上，在中国城市家庭的资产构成中，住房资产占了很大一部分。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图据《报告》中的数据，近年来随着我国房价的快速升高，我国城市家庭总资产中住房资产占比已经高达77.7%，远高于美国的34.6%。如果按照前文给出的150万元的户均总资产规模来算，中国城市家庭在住房资产上的投入达到了户均116.6万元，更不要说那些住在一线城市的人。金融资产上占我国城市家庭总资产的比重仅为11.8%，而在美国，这一比例为42.6%，在日本，这一比例为61.1%，英国、新加坡、瑞士则都超过了50%，加拿大为48.6%，法国为39.8%。而在我国城市家庭的金融资产中，又以银行存款最多，占比达到了42.9%，其次为理财产品，占比为13.4%，股票占比为8.1%；基金为3.2%；债券仅为0.7%。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图有意思的是，同样拿家庭总资产来算一下，在占比为11.8%的家庭金融资产中，只有8.1%为股票，也就是说在中国城市家庭总资产中，仅有0.96%的资产配置了股票，0.38%的资产配置了基金……有67.7%的中国城市家庭仅拥有一种投资品，拥有2种的为22.7%，拥有3种以上的仅10.6%，而美国拥有3种及以上投资品的家庭占比达到了61%。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图看来中国人爱储蓄的习惯在过了这么多年以后，还是没有变啊。值得注意的是，《报告》指出，中国城市家庭财富管理整体处于“亚健康”状态，近4成家庭不及格。《报告》根据家庭客观风险承受能力、家庭主观风险偏好程度、家庭资产配置体系等数据，得出此次调研的23个城市的家庭财富健康平均分为68.5分，全国城市家庭财富健康平均分为66.1分，其中有38.1%的家庭得分在60分以下。中年家庭收入最高《报告》显示，中国城市家庭收入与年龄呈“倒U形”分布，户主年龄在31-40岁时家庭平均年收入最高，达25.2万元，其次是户主年龄在23-30岁的家庭，平均年收入为23.8万元。同样，家庭消费支出分布也与收入分布大致相同。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图家庭总资产与可投资资产虽然也与年龄呈“倒U形”，但是这次的峰值是在户主年龄为41-50岁的家庭，其总资产与可投资资产分别达到了325.2万元与138.9万元。不同户主年龄下，家庭房产配置占比也不同，《报告》中显示，家庭房产配置与户主年龄呈“U形”分布，其中65岁以上的家庭房产配置最高，达到了85.6%，而23-30岁的家庭最低，为70.1%。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图而普遍来看，学历越高的家庭，金融知识越多，其收入也就越高，初中及以下学历的家庭，金融知识得分为55.5分，家庭户均年收入为16万元，而本科及以上学历的家庭，金融知识得分为76.9，家庭户均年收入为28.6万元。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图低学历水平的家庭，其货币类资产的配置明显较高，而股票、基金资产的配置明显较低，初中及以下学历家庭货币类资产配置最高，达到了37.6%。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图户主所在行业也影响家庭财富健康得分，其中排名前三的行业为科学研究与技术服务、金融、教育。这也许和这些行业需求有较高学历的从业者有关。值得注意的是，《报告》发现，家庭房产配置和家庭收入呈负相关，随着家庭收入的升高，家庭房产占比有降低的趋势。收入最低的20%家庭，房产占比为82.9%，收入最高的20%家庭，房产占比为72.1%。中国家庭财富管理有“五大不合理”据中国基金报报道，广发银行副行长宗乐新介绍称：《报告》详细列举了中国城市家庭财富管理存在“五大不合理现象”，财富管理水平有待改善。一是，家庭住房资产占比过高，挤压了金融资产配置。较高的房产比例吸收了家庭过多的流动性，挤压了家庭的金融资产配置。二是，在投资理财产品时，过半家庭不接受本金有任何损失，刚性兑付要求较强。数据显示，54.6%的家庭不希望本金有任何损失，同时又期望较高的理财收益。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图三是，家庭可接受的银行理财产品回报周期普遍较短，缺少长期理财规划。对于可接受的银行理财产品的回报周期，选择3个月内、3-6个月、6-12个月的家庭占比分别为35.8%、37.2%和33.7%，可见大多数家庭接受的是1年及以下的回报周期。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图四是，家庭的投资品类缺乏多样性。数据显示，67.7%的中国家庭仅仅拥有一种投资品,22.7%的中国家庭拥有两种投资品，拥有三种或者三种以上投资品的家庭仅仅占到10.6%。对比我国和美国家庭投资品种的多样性，拥有三种或者三种以上投资品的美国家庭占比高达61%。五是，家庭商业保险参保率偏低，仅有不到15%的家庭成员拥有商业保险。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图且家庭更愿意为未成年子女投保，忽视对家庭顶梁柱的保障，10-18岁家庭成员参保率最高，为21.3%，其次为10岁以下家庭成员，参保率为19.5%。图片来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》截图...

　　凛冬已至， 2018年私募行业又上演了一轮冰与火之歌，全年情节跌宕起伏、扣人心弦，年末更是将整部剧情中的人物心理历程展现得淋漓尽致。　　去年可谓是私募行业的攻坚战，无论是从规模还是产品运行情况，能够尽人意的屈指可数。日前，《证券日报》记者调查发现，进入2019年，多数私募从业者又迎来忧多喜少的局面，多数私募从业者薪酬变动较大，保持不变者仅出现在头部私募机构中，薪酬浮动在一半以上者不在少数，更有从业者直言：跳槽已经迫在眉睫了。　　多位业内人士表示，自去年4月份资管新规的出台，预示着行业进入冷静期，加之A股市场仍处于疲软运行阶段，私募机构已完全由规模扩张转变为坚守以待，这也预示着从业者可能要勒紧腰带过日子，毕竟只有行业头部公司能够实现盈利，中小型私募多数处于亏损状态。　　有头部私募年薪缩水三分之一 　　《证券日报》记者在近日通过对多家百亿元级私募了解到，所属员工2018年薪酬变动整体不一，有的年薪缩水三分之一，有的年终奖不及前年一半，还有的公司至今还未发年终奖。　　一般来看，我们的年薪由两部分组成，包括基本工资和年终奖。北京某知名私募人士告诉《证券日报》记者，去年全年基本工资保持没变，但年终奖却缩水了一半，不过，从去年行业整体情况来看，能够按时发放年终奖已经很不错了。虽然去年的年终奖只有往年的一半，对比其他私募机构的薪酬变动，以及行业整体去年发展情况来看，公司也算是比较人性化了。　　同属百亿元级的南方某私募机构，该公司员工对于全年的薪酬变动则颇有微词。我的工作岗位是媒体关系，在公司里面级别算是最低的，以往全年薪酬大概在30万元以上，但去年整体收入降了三分之一。辛欣告诉《证券日报》记者，由于公司所在地所属一线城市，生活成本较高，加之自己还有房贷和车贷，算下来去年全年的收入仅够维持日常开销。　　去年三季度还向父母借了几万元，否则自己都不知道怎么‘活过’去年。辛欣说笑道。　　在通过对多家百亿元级的私募了解中发现，机构之间对于员工的年薪变动也存在较大差异。另有百亿元级私募人士透露说，截至目前，公司年终奖还未发放，往年在这个时间里都已发完了；不过，从基本工资的发放情况，还未有较大变动，只是略有下降。　　千波资产研究中心相关人士表示，相比于2017年的行业发展情况来看，2018年私募从业人员的薪酬下滑是正常的，即便出现私募基金经理在发年终奖之前跳槽也在情理之中；行业整体规模的停滞不前，也决定了从业者从薪酬到奖金都大不如之前。去年偏股型私募公司基本都处于亏损状态，管理规模出现了大幅度的下降，新发行产品受A股市场下跌影响，也十分不乐观。　　有业内人士表示，目前私募行业仍然是靠天吃饭，尤其是中小私募产品策略单一，都是股票多头策略，应对市场波动能力较差。经过去年的行业洗牌，私募公司应积极寻求转型，丰富旗下产品策略，提高应对市场波动的承受能力。　　买自家产品被套 　　如果说年薪下降或年终奖缩水能够理解，但辛苦一年的收入却被所属公司发行的产品套牢，则较为尴尬。　　张扬是某知名私募公司的一般员工，按照正常的收入来核算，去年全年的年薪应该在40万元左右，然而2018年私募公司整体收入不佳，年薪下降则是意料之中的事情，但让他意外的是：前年公司让其认购的私募产品目前处于被套牢的状态。　　2017年年初，公司与某券商发行了一款私募产品，当然多数人都预计2018年A股市场肯定会迎来反弹，在该年与同事一起认购了该产品。张扬告诉《证券日报》记者，不过，经过去年一年的运行，产品净值回撤了不少，且目前产品无法及时赎回，处于被套状态。从目前亏损的情况来看，基本算是去年一年白干了。　　事实上，年终奖或年薪缩水的私募从业者不在少数，尚未发放或不知何时发放年终奖的从业者也司空见惯。南方某私募人士向《证券日报》记者直言：春节后可能到了跨行业跳槽的阶段，毕竟坚守等待春天来，不如先有饭吃。　　根据中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2018年12月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.44万家，已备案私募基金7.46万只，管理基金规模12.78万亿元，私募基金管理人员工总人数24.57万人。投资管理规模相比于2017年底，虽然增加了1.68万亿元，基本是该年上半年的增量，而下半年基本处于横盘状态。　　而从管理人数量来看，全年基本上是处于缓慢增加状态，全年新增管理人数量为2002家，新增备案基金数量8224只，这是私募投资所有类型的数据汇总，但细分到私募证券投资来看，去年表现出持续下降的趋势。证券私募投资基金管理规模已经连续多个月份出现下降，这与二级市场行情走弱高度相关。　　另有业内人士表示，近些年，私募基金发生了翻天覆地变化，私募证券投资产品发行数量也上升了好几个等级。不过，最近三年，产品发行数量出现了一定幅度下滑，结束了2016年的野蛮生长。去年私募证券投资基金发行破万只产品，但发行数量月均在800只至900只左右，相比不及往年；在产品清盘方面，去年私募证券投资基金清算产品数量累计有5669只，其中以股票策略为主。　　也有业内人士表示，其实可以从私募去年的招聘情况可窥一斑，招聘数量如果不及往年，也从侧面反映了私募机构发展情况。　　《证券日报》记者从应届生招聘网站梳理发现，最新招聘信息显示，部分私募机构仍然发出了面向应届生的招聘通知，这与往年相比，在招聘人数上略有波动，但整体变动不大。不过，值得一提的是，今年多家私募机构招聘方向上有了转变，对量化对冲人才较为青睐。　　从最新招聘信息梳理来看，星石投资、千合资本、上海迎水投资、平方和投资、上海洛书投资和灵均投资等多家私募，都向量化策略研究员或CTA策略实习生发出了招聘需求，在招聘人数上，均在2人至6人不等，且给出的薪酬待遇不低。　　对此，星石投资负责人向《证券日报》记者表示，熊市中的生存应该节流，但不应靠削减核心人才来节流，相反应靠储备人才来靠保持竞争力、提升护城河。头部私募公司更要加大投入保持自身优势，越是市场寒冬，越应该像储备好股票一样储备人才。...

　　1月20日下午，针对凌晨拼多多被曝出现重大Bug，用户可领100元无门槛券，网曝“大批用户‘薅羊毛’，一晚上200多亿都是话费充值”。　　刚刚，拼多多新闻发言人井然称，实际资损大概率低于数千万元，“全国人民全部起来每人薅十块钱，你觉得可能吗？”　　200亿是什么概念，要知道，拼多多2018年前3个季度的营业收入仅为74.66亿，亏损77.93亿。　　对于Bug原因，井然的解释是，系统没有任何数据安全漏洞，是灰黑产团伙作案，利用了规则漏洞，表示已向警方报案。“没想到在系统没有任何数据安全漏洞的情况下，灰黑产还能利用规则漏洞薅走总价值数千万元的优惠券。”井然称。　　不过，对于用户利用“规则漏洞”领的券，认还是不认，怎么处理？截至目前，拼多多并无明确回复。　　对此，广强律所非法集资犯罪辩护与研究中心执业律师曾杰告诉券商中国记者，“如果用户是通过正常的购买支付手段使用的优惠券，从合同法到电商法的立法主旨来看，已经完成支付并到货的用户，不能追偿；已经支付尚未到货的用户，拼多多不能取消；已经领券尚未消费的用户，拼多多需要举证说明是自己的活动设计失误，对相关用户花费时间精力领券作出补偿。”　　损失200亿？拼多多：灰黑产团伙薅走数千万　　花4毛领100元无门槛话费充值券？1月20日，一则关于拼多多出现大Bug的消息炸了锅。有网友发现拼多多100元无门槛券存在Bug，“有大批用户开始‘薅羊毛’，一晚上200多亿都是话费充值”。从网传截图上看，有网友一晚上充值中国移动百余次，每次为100元，话费0.4元。　　拼多多新闻发言人井然在朋友圈发文《比薅羊毛更快的是“资损200亿”谣言的传播速度》，称“没想到在系统没有任何数据安全漏洞的情况下，灰黑产还能利用规则漏洞薅走总价值数千万元的优惠券。”　　下午1时许，拼多多官方回应上述Bug消息称，“平台已第一时间修复漏洞，并正对涉事订单进行溯源追踪。同时我们已向公安机关报案，并将积极配合相关部门对涉事黑灰产团伙予以打击。 ”　　上午，有数处用户截图称，其夜间下单多个虚拟商品，均使用了“100元无门槛抵用券”，这种行为涉嫌违背《拼多多服务协议》且金额较大，希望如数归还，否则将在14个工作日内提起诉讼。对此，拼多多官方人士向券商中国记者证实，这个私信是谣传。　　据悉拼多多官方紧急将优惠券的领取方式全部下架。不过，对于用户利用“规则漏洞”领的券，认还是不认，怎么处理这一用户行为？截至目前，拼多多并无明确回复。　　多名网友用户在拼多多官方微博下跟帖，从留言看，这起优惠券Bug从凌晨被发现后，不少人获悉消息后，主要集中购买了话费、Q币等虚拟商品以及油卡，或是以五折或者更低的价格进行购买。　　Bug券认不认？律师：正常支付优惠券不能追偿　　“到底是Bug还是促销做到一半反悔？”广强律所非法集资犯罪辩护与研究中心执业律师曾杰称，不能单凭拼多多一面之辞，需要在公布所有事实后，作出客观的技术判断，这也涉及到如何定责。　　“如果用户是通过正常的购买支付手段使用的优惠券，从合同法到电商法的立法主旨来看，已经完成支付并到货的用户，不能追偿；已经支付尚未到货的用户，拼多多不能取消；已经领券尚未消费的用户，拼多多需要举证说明是自己的活动设计失误，对相关用户花费时间精力领券作出补偿。”曾杰律师告诉券商中国记者。　　《拼多多服务协议》用户守则第五条称：使用拼多多平台外挂或利用拼多多平台当中的Bug来获得不正当的利益，此举有损于拼多多和其他用户的合法权益。也因此，有上述消息推测，“薅到羊毛”用户需向拼多多官方如数奉还（拼多多官方证实系谣言）。　　“拼多多虽然在其《服务协议》有这条规定，但是，本次事件是否是‘Bug’依然存在争议。而根据《合同法》规定，拼多多的《服务协议》属于比较典型的、可重复使用的格式条款，如果发生争议，应按通常理解予以解释，如果依然有争议，应作出有利于用户的解释。　　所以，如果不是Bug，则可能是拼多多工作人员的操作失误，或者是促销活动规则设计的不足，如果是这样，拼多多想通过诉讼手段追回损失，困难很大。“曾杰律师对此分析。　　确实有待查证的匿名消息在脉脉上称，这张100元的无门槛优惠券其实只是一张测试券，因为系统错误重新上线才引发了这场风波。21世纪经济报道称，“一般来说，羊毛党大都是采取群控软件+改码软件的手段，不断刷新移动设备的Mac地址，imei等手段，把原有设备伪造成N多新的设备，绕过中小平台的风控策略，以获得电商平台的优惠券，或者以超低价购买平台产品。因此，在很短的时间内，会有重复的IP地址、Mac地址、imei等信息不断出现，但是，平台看到的上述数据，都是一个个真实的设备，平台付出去的优惠也是真金实银。”　　“根据最新的《电商法》规定，电子商务经营者不得以格式条款等方式约定消费者支付价款后合同不成立；格式条款等含有该内容的，其内容无效。”曾律师称，即便是Bug，用户如果通过正常的支付流程拿到优惠，拼多多也不能认定支付了价款的消费者完成的订单无效。　　不过，如果是商家系统出现问题，用户抓住漏洞进行牟利，法律上的评价，一般会分情况而定，严重的可能会涉及犯罪。曾杰向券商中国记者举例，某个游戏出现漏洞，某用户发现在某个时段充值10元，游戏账户会出现1000元的充值额度，而该游戏并没有设计相关的优惠政策和促销活动，因此，根据常识就可以判断这是一个游戏漏洞，该用户通过连续、多次充值的方式获取到了大量游戏币，并且动过各种方式变现成了现金，导致了游戏方的巨额损失，这种行为，轻则构成民事上的不当得利，因予返还，重则涉嫌盗窃罪或者诈骗罪。　　但是，“这次拼多多事件，是其在官方app明确标识100元通用优惠券，购销双方不存在误解，曾杰分析，用户根据常识无法判断这是漏洞，也就没有利用漏洞牟利之说，用户完全是通过正常的注册、登录、领券、购买、完成订单的正常流程拿到了相关的百元优惠，用户没有非法牟利目的，不能构成不当得利或者犯罪。”　　薅羊毛怎么界定？羊毛党注意了！　　在拼多多的Bug券事件中，有网传截图显示，有网友还通过重复注册账号的形式，多次反复领取了拼多多的百元优惠券，有网友在1月20日当天充值了5万多元的Q币和3万多元的话费。　　上游新闻报道的案例显示了组团“薅羊毛”领券的作业方式：成都市民刘女士星期天打开微信，发现自己加入的“羊毛党”微信群十分热闹：在拼多多网站可以领取面值一百的无限制优惠券，可以购买拼多多网站包括虚拟商品在内的所有商品，且可以通过微信、QQ、网页等多终端进行领取。　　近年来，电商网站及互金平台、信用卡等各类促销补偿普遍，“薅羊毛”的行为对大家来说也并不陌生。比如网贷行业，此前不少P2P平台有大量的用户喜欢参加抢商家发布的新人标，很多用户通过注册新账号方式获取相关优惠，属于自愿交易行为，对商户来说是营销成本换流量。　　曾杰认为，对“薅羊毛党”这个词的界定存在不同解读，有的是利用刷单等非法方式获得不当利益；有的则仅仅是积极参加商家的促销活动，目的是获得相关合法的优惠。　　“如果通过重复刷单、虚构订单、非法侵入计算机系统等方式获取补贴，属于一种典型的违法犯罪行为，表明行为人主观上具有非法占有目的，使用了不正当的手段。”曾杰称，“不过，如果是使用多个手机账号注册用户的方式获得多个优惠，不能将其视为一种非法方式，因为没有法律禁止一个用户注册多个账号在拼多多消费。”...

　　距离年报披露只有两个多月的时间，*ST皇台的星帽已经戴了两年。　　1月16日，*ST皇台董秘谢维宏对记者称，由于大股东没能在规定时间完成付款，公司2018年的双保目标（保净利润为正、保净资产为正）没有完成。　　谢维宏所称的未能在规定时间完成的付款，是指上海厚丰从*ST皇台购甘肃唐之彩69.5525%的股权向未在规定时间内打款，规定时间2018年12月25日起5个工作日。　　一度被誉为“南有茅台、北有皇台”的皇台酒业（下称：*ST皇台，代码：000995.SZ），曾是西北地区最大的白酒、葡萄酒制造企业之一。2000年皇台酒业在深交所上市，近年来由于公司产品缺乏竞争力，加之营运资金短缺，债务负担沉重，内斗不断，公司资产质量和盈利能力不断下滑，去年初，更是在盘点中发现丢了价值6700万元的库存成品酒。已经多次被退市风险警示，正处于保壳边缘。　　销售盛况不再　　*ST皇台保壳期正好是白酒传统销售旺季，谢维宏称，最近就忙一件事，积极销酒，以现款现货的方式。*ST皇台在去年初丢失6700万元库存酒时就停止向经销商铺货。　　1月15日，泰生商行的一位工作人员称，目前还有皇台酒在售，厂家还在正常供货。泰生商行是*ST皇台2017年报上的第五大客户，2017年的销售额为125.7万元，占年度销售总额比例的2.64%。　　2013年时，皇台酒业控股子公司浙江皇台曾与广东粤强酒业签订产品经销合同书，广东粤强酒业承诺在三个月内总计完成3000万元销售任务。　　这不是皇台酒业最鼎盛的时期，据皇台酒业老员工回忆，在90年代，为了拉一箱酒，需要在皇台酒业排队七天，90年代的北大毕业生进入皇台酒业都要托关系。1993年国家统计局在首届中国糖酒工业企业评价中，皇台酒业被评为中国饮料制造业最佳经济效益500强之一，1994年在时隔80年的第二届巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台酒双双荣获金奖。　　2010年2月9日，皇台酒业原第一大股东北京鼎泰亨通有限公司将19.6%的股权（3477万股）转让给上海厚丰投资有限公司（下称“上海厚丰”），合同金额总价为2.21亿元。上海厚丰成立日期为2010年2月2日，也就是说，上海厚丰成立7天，就花2亿元收购了*ST皇台股权，并成为其第一大股东。　　厚丰的实控人是卢鸿毅，厚丰持有上市公司19.60%的股权，为第一大股东，北京皇台商贸则持有上市公司13.90%的股权紧随其后。　　卢鸿毅进入公司前，公司正在内斗。内斗起源于皇台酒业的创始人兼董事长张景发在2008年去世，然而张景发在去世时没能留下遗嘱，其三个儿子开始了一轮遗产纷争，皇台酒业公司成必争之地。据已离职的皇台员工回忆，当时酒出不了厂门，大儿子要发货，三儿子派人守门，三儿子要发货，大儿子派人守门，曾爆发多起暴力事件，员工工资被拖欠也无心工作。　　北京皇台商贸的实控人是武威市凉州区国有资产管理局，其办公室主任没有接受本报的电话采访。　　天眼查显示：北京皇台商贸的地址是北京市朝阳区北辰东路8号亚运村汇园国际公寓K座1018。1月17日，经济观察报记者对此处实地探访，在公寓楼里找到了1018，是一处类似于家庭住所的地方，有防盗门，记者敲了许久无人应答，门口贴着由于查燃气表不在家所贴的燃气公司单。　　卢鸿毅成为皇台酒业实际控制人时，白酒企业进入到拼资本、拼品牌，拼核心技术的阶段，甘肃的其他白酒品牌，以及西北的白酒品牌已经有了一定进步，但茅台、五粮液(53.88 +3.78%,诊股)这些品牌依靠技术优势和品牌优势在西北市场占据绝对优势，产品开始不断向千元升级。此时，皇台酒面临更大竞争压力。　　其后，市场发生了变化，2012年，中国开始严控三公消费。白酒业产能过剩问题开始凸显。2012年，我国白酒规模以上企业产量和销售收入较2003年分别增长了近2.5倍和7.2倍。中国酒业协会副秘书长、白酒分会秘书长宋书玉认为，从总量上看，白酒行业产能过剩、供大于求的状况已经非常突出。在白酒行业多年来高速增长和近两年调整持续深入的形势下，无论从宏观经济背景还是从行业环境来看，白酒业又都面临着去产能、去库存的艰巨任务。　　2013年，从皇台酒业与广东粤强酒业的经销合同书可见，其不仅加大了经销力度，还走向了全国市场。　　据已离职的皇台核心员工称，在利润刚开始转好的情况下，皇台酒业加大广告宣传、促销支持、品牌营销的投入力度，并且想全国扩张，加快福建、浙江、山东等东南沿海市场的开发步伐，这样的大步伐加速了亏损。　　2013、2014年皇台酒业重新亏损，并又重新冠上*ST。在此之前，皇台酒业已经两次戴帽。皇台酒业2000年上市，2002年、2003年持续亏损。　　还债扯出当年往事　　2019年1月4日，*ST皇台发布公告称，皇台酒业收到江苏省无锡市锡山区人民法院的《执行裁定书》，强制执行欠无锡市梅林彩印包装厂的到期债权13,622,884.04元。　　1月15日，无锡市梅林彩印包装厂厂长吴梅林对经济观察报称，尚未收到这笔钱。　　在吴梅林给记者出示的甘肃省武威市中级人民法院民事判决书上，牵扯出皇台酒业疑似利用和解拖欠还债调整财务数据去*ST的情况。梅林厂向法院出示了对账明细、收款明细、付款承诺书、《和解协议》、《企业服务咨询合同》等证据。　　吴梅林提供给经济观察报的上述民事判决书称，一审判决实际为皇台欠款额度为1500多万，但皇台仅计提该项诉讼的预计负债为12555694.5元，为去*ST，并应对向深交所虚报财务数据的问题，皇台提出将和解款项16434154.5元分解成两份合同，一份和解协议，一份企业咨询合同，其中和解协议的金额是解决皇台虚报财务数据少计提预期负债问题而确定的数据。　　上述民事判决书称，皇台股份于2017年5月12日在上市公司信息披露网站巨潮咨询网作出关于民事调解书等对财务影响的专项说明中称：对无锡市梅林彩印包装厂买卖合同纠纷案民事待定书，根据法院一审判决，公司在2016年报中已计提预计负债1255694.5元，现依据该民事裁定书以及和解协议，双方确认：公司总计欠梅林厂贷款12445154.5元，自2017年6月1日起每月支付1000000元，直到上述贷款支付完毕，公司将在上述约定时间完成支付后，直接冲减已计提的预计负债余额，不会影响当期损益。皇台股份公司自2017年6月15日开市撤销退市风险警示。　　争斗不断　　卢弘毅入主后，皇台也没有逃开管理层争斗。大股东的多项议案，遭到北京皇台商贸方面的反对。　　2012年10月，皇台酒业计划向上海厚丰实际控制人卢鸿毅等投资者发行1800万股募集1.91亿元补充流动资金及偿还贷款。但由于上市公司与上海厚丰之前的控股股东北京鼎泰亨通存在重大诉讼，非公开事宜无法推进。　　2013年9月，皇台酒业计划向上海厚丰等投资者非公开发行5500万股，募集4.3亿元用于补充流动资金。可由于北京鼎泰亨通再次提出仲裁申请，该方案在股东大会过会后，因过了有效期而再次终止。　　2014年6月，公司计划向上海厚丰的关联方发行不超过1.9亿股，募资14亿元进军保健品行业并补充营运资金，被二股东北京皇台商贸否决。　　2015年，上海厚丰原股东刘静、卢鸿毅、赵泾生将所持全部股权，合计作价1亿元转让给新疆润信通，由此后者间接持有皇台酒业19.6%股权，成为上市公司间接控股股东。　　皇台酒业还曾多次尝试并购，2014年，皇台酒业计划与浏阳河重组未果。次年，皇台酒业谋划进军番茄业务。2016年，皇台酒业又计划与游戏类公司飞流九天重组未果。2017年，曾尝试获得深圳中幼教育控股权，涉足幼儿园课程开发与运营，还未有定论。　　财报显示，2016年、2017年*ST皇台的净利润分别为-1.27亿元、-1.88亿元。　　保壳冲刺　　2018年，*ST皇台经营情况依然没有改变，更有甚者，在2018年初盘点时发现，约6700万元的库存成品酒丢失。*ST皇台财报显示，2018年1-11月实现营业收入2,173.81万元，归属于母公司股东的净利润为-5,146.84万元。　　为摆脱经营困境，*ST皇台拟剥离近年来持续亏损的葡萄酒业务资产。　　2018年12月24日，*ST皇台发布重大资产出售暨关联交易报告书，其中表示，“上市公司葡萄酒业务近年来持续亏损，短期内难以实现扭亏为盈，该部分资产并非上市公司优良资产，短期内难以在市场上寻找到合适的第三方承接该部分资产。”　　于是，*ST皇台大股东上海厚丰只能出手自救保壳。　　*ST皇台与葡萄酒业务相关的资产主要包括土地、房屋、机器设备以及子公司凉州皇台，为缩短交易时间，此次剥离工作分三步实施。首先，对外转让凉州皇台100%的股权，该项交易已经股东大会批准并已实施完毕。　　其次，将上市公司与葡萄酒业务相关的资产整合注入甘肃唐之彩。目前，主要资产已完成过户，整合工作基本完成。最后，在完成上述工作的基础上，对外转让甘肃唐之彩69.5525%的股权。　　目前，前两步工作已经完成，第三步也已经公示《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，其中显示皇台酒业拟将其持有的甘肃唐之彩69.5525%的股权转让予上海厚丰，交易价格为15,719.37万元，交易对价全部以现金方式进行支付。本次交易完成后，皇台酒业将持有甘肃唐之彩30%的股权，上海厚丰将持有甘肃唐之彩70%的股权。　　但接下来并未如愿开展，2019年1月2日晚*ST皇台发布公告称，上海厚丰或其指定第三方应于《股权转让协议》生效之日（即2018年12月25日）起5个工作日内向公司一次性全额支付转让价款1.57亿元，但至今仍未支付。　　*ST皇台已被实施退市风险警示和其他风险警示，如果公司2018年度经审计的净利润继续为负值，或净资产继续为负值，公司股票将被暂停上市。　　*ST皇台1月2日发布的公告称，“上海厚丰已经被纳入失信被执行人名单，其股份存在被质押、被司法冻结及司法轮候冻结等资产受限情形”，上海厚丰否有能力支付这1.57亿元转让款呢？　　深交所也询问本次重组的资金来源，*ST皇台的回复公告显示，上海厚丰提供了《借款协议》，《借款协议》显示，深圳市云柜网络有限公司将向上海厚丰提供人民币3.07亿元借款，借款年利率为6%，借款期限为2018年12月27日至2019年12月26日。　　天眼查显示，赵忠义持有云柜网络70%的股份，并担任深圳中幼教育董事职务，而深圳中幼也是2017年*ST皇台筹划重组仍未有实际进展的标的公司。　　深交所继续询问，称在上次回函中仅披露控股股东支付本次重组交易对价的资金来源于云柜网络，仍未披露相关资金的最终来源，要求穿透披露交易对手方的资金最终来源。至今，皇台酒业并未披露回复。　　谢维宏对记者称，保壳的事情仍在进行之中，还没有结论。　　香颂资本董事沈萌对记者称，皇台酒业在国内酒企中处于三流企业，远不如茅台五粮液，也不如洋河汾酒金六福等品牌，被资本运作操纵下，精力不在主业上，导致接连被ST。以目前的状况，除非当地政府为上市公司提供大笔补助，否则基本上其他让上市公司业绩翻红、顺利保壳的可能性都不大。　　也有资本人士认为皇台不会轻易退市，大股东或许在打压股价底部建仓，其正在询问皇台卖壳价格。截止1月18日开盘，*ST皇台的市值为8亿元。...

　　一而再，再而三，浙江金观诚财富管理有限公司（已变更为“浙江金观诚基金销售有限公司”，以下简称金观诚基金）自2018年以来，已经四次被监管点名。　　最近这次是在2019年1月17日，金观诚基金又被浙江证监局采取责令改正并暂停办理基金销售相关业务12个月的行政监管措施。　　理财不二牛注意到，这在所有的基金销售公司中，确实是难得一见的景象，那么为何金观诚基金会在这一年时间内受到监管如此的关注呢？　　再被暂停销售12个月　　先从最近这次处罚来看，浙江证监局表示，2018年5月，我局向你公司出具了《关于对浙江金观诚财富管理有限公司采取责令改正并暂停办理基金销售相关业务措施的决定》。整改期间，你公司存在与关联方业务混同、风险不隔离、代销的关联方发行的多个基金产品出现兑付风险并引发投资者群访等新的重大问题和风险情况，反映出你公司内部控制仍然存在重大问题、经营管理仍然存在较大风险。　　上述情形违反了《证券投资基金销售管理办法》第九条、第十五条、第二十二条的规定。依据《证券投资基金销售管理办法》第八十七条的规定，浙江证监局决定对金观诚基金采取责令改正并暂停办理基金销售相关业务12个月的行政监管措施。　　且应自收到本行政监管措施决定书之日起12个月内，按照《证券投资基金销售管理办法》第九十二条第一款规定，暂停从事签订新的销售协议、宣传推介基金、发售基金份额、办理基金份额申购业务活动。　　不过，浙江证监局也指出，暂停期间，如果金观诚基金完成整改要求，能够提供有关证明材料，证明已经符合《证券投资基金销售管理办法》和中国证监会相关监管规定的，经检查验收通过后，可以提前解除上述行政监管措施。　　一年时间被四次点名　　牛妹注意到，这已经是金观诚基金自2018年以来，第四次被监管点名。其第一次被点名，是因为金观诚基金不配合现场检查。　　彼时，浙江证监局表示，在开展2018年私募基金专项检查工作时，在对金观诚基金检查过程中，发现金观诚基金存在不配合开展现场检查工作的情形，因此，要求金观诚基金彼时的法定代表人徐黎云于2018年4月27日上午9点整携带有效的身份证件到浙江证监局接受监管谈话。　　不到1个月时间，浙江证监局做出对金观诚基金采取责令改正并暂停办理基金销售相关业务措施的决定，暂停办理基金销售认购和申购业务6个月，决定中还提到，金观诚基金存在借用关联方经营场地销售私募基金产品、公开夸大宣传等情形，反映出内部控制存在重大问题，经营管理存在较大风险。　　6个月之后，金观诚基金的处罚并没有解除，反而还多了不少新的问题，浙江证监局认为，整改期间，金观诚基金存在与关联方业务混同、代销的关联方发行的多个基金产品出现兑付风险并引发投资者群访等新的重大问题和风险情况，金观诚基金应当继续整改存在的问题，并于2018年12月7日前提交书面整改报告。　　但显然整改并没有解决这些问题，到了今年1月17日，浙江证监局继续因为上述问题，暂停金观诚基金办理基金销售相关业务12个月。　　从夸大宣传到出现兑付风险　　值得一提的是，面对浙江证监局的第一次处罚，“金诚财富”公众号2018年5月25日发布的说明公告中曾说道：“经我司查实，确存在因公司发展过快，各板块人员和业务未隔离到位等不合规现象，同时个别员工无视监管部门法律法规和公司募集行为规范条例，夸大宣传等情况。”　　但从最新的处罚来看，这已经不仅仅是夸大宣传的问题了，而是涉及业务混同、风险不隔离、基金产品出现兑付风险等诸多问题。　　实际上，在兑付的风险方面，在去年就已经有金诚集团的员工向牛妹进行诉苦，其用东拼西凑的100万元买了金诚旗下的私募，但该产品先后多次出现违约情形。　　而2018年9月，在“金诚集团”的公众号上，金诚集团也承认旗下私募基金管理机构管理的部分基金产品出现了暂停开放、延期兑付等情况，但已与绝大多数投资人签订了展期协议。　　另外，在2019年初，金诚集团董事长韦杰在公司的官方公众号上回顾过往时再次提及：“我们的产业链布局过长，流动性安排不够成熟，导致在面对意外情况时的调整空间不够充足。”　　可以看出，从夸大宣传，到风险隔离不到位，再到兑付风险的出现，金观诚基金在这一年时间里面，问题一次次浮出水面，也就难怪证监局在短短一年时间里面点了其四次名，而从最新的处罚公告来看，风险依然存在，金观诚基金的问题整改之路究竟何时能够走完，牛妹也将持续给予关注。...